【導(dǎo)語】1月美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告已經(jīng)發(fā)布，整體1月供需報(bào)告豆油部分偏利多，但影響程度遠(yuǎn)不如大豆部分，建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)生物柴油摻混比例政策變動(dòng)情況，同時(shí)后續(xù)報(bào)告特別是南美新作大豆部分依舊是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

全球豆油產(chǎn)量方面，根據(jù)USDA1月最新供需報(bào)告顯示，2022/2023年度，全球豆油產(chǎn)量TOP4產(chǎn)量分別是：中國(guó)1702萬噸，美國(guó)1190萬噸，巴西1023萬噸，阿根廷599萬噸。同時(shí)報(bào)告預(yù)測(cè)2023/2024年度，中國(guó)豆油產(chǎn)量1756萬噸，較上月預(yù)估持平；美國(guó)產(chǎn)量1226萬噸，較上月預(yù)估持平；巴西產(chǎn)量1035萬噸，較上月預(yù)估調(diào)減38萬噸；阿根廷產(chǎn)量701萬噸，較上月預(yù)估調(diào)增20萬噸。壓榨利潤(rùn)好轉(zhuǎn)疊加原料供應(yīng)充足，導(dǎo)致近幾年前幾主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量有序增加。

全球豆油消費(fèi)方面，按消費(fèi)量從多到少TOP4依次是中國(guó)、美國(guó)、巴西、印度。根據(jù)USDA1月最新供需報(bào)告顯示，2022/2023年度，中國(guó)豆油消費(fèi)量1675萬噸，美國(guó)消費(fèi)量1207萬噸，巴西消費(fèi)量768萬噸，印度消費(fèi)量540萬噸。而2023/2024年度，中國(guó)豆油消費(fèi)量1770萬噸，較上月預(yù)估持平；美國(guó)消費(fèi)量1234萬噸，較上月預(yù)估調(diào)增5萬噸；巴西消費(fèi)量843萬噸，與上月預(yù)估調(diào)低2萬噸；印度消費(fèi)量510萬噸，較上月預(yù)估持平。消費(fèi)前四國(guó)除印度外，近幾年消費(fèi)量穩(wěn)步提升，對(duì)當(dāng)?shù)囟褂蛢r(jià)格形成一定支撐。

出口方面，根據(jù)USDA1月供需報(bào)告顯示，阿根廷、巴西、歐盟斷層領(lǐng)先。其中阿根廷2022/2023年度出口量為414萬噸，巴西2022/2023年度出口量為269萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平，歐盟2022/2023年度出口量為93萬噸。USDA1月報(bào)告預(yù)計(jì)2023/2024年度，阿根廷出口量為475萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)調(diào)增35萬噸；巴西出口量為185萬噸，較上月預(yù)估調(diào)減40萬噸；歐盟出口量為90萬噸，較上月預(yù)估持平。

最后期末庫(kù)存方面，美國(guó)、中國(guó)、歐盟和阿根廷的期末庫(kù)存數(shù)據(jù)領(lǐng)先全球。根據(jù)USDA1月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2022/2023年度庫(kù)存保有量為73萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平，中國(guó)2022/2023年度庫(kù)存保有量為92萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平，歐盟2022/2023年度庫(kù)存保有量為62萬噸，較上月數(shù)據(jù)上修3萬噸，阿根廷對(duì)應(yīng)值為33萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平。同時(shí)1月報(bào)告預(yù)計(jì)2023/2024年度，阿根廷期末庫(kù)存量為34萬噸，較上月預(yù)估調(diào)減5萬噸；中國(guó)期末庫(kù)存量為98萬噸，較上月預(yù)估持平；歐盟期末庫(kù)存量為46萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)上修后調(diào)減5萬噸；美國(guó)對(duì)應(yīng)值為72萬噸，較上月預(yù)估持平。整體來看，幾個(gè)重點(diǎn)國(guó)家與地區(qū)2023/2024年度期末庫(kù)存量漲跌互現(xiàn)，需區(qū)別對(duì)待。

綜合來看，從庫(kù)存消費(fèi)比角度出發(fā)，我們發(fā)現(xiàn)全球豆油庫(kù)銷比從12月報(bào)告的8.87%下降至1月的8.79%，報(bào)告偏多，但報(bào)告大豆部分明顯利空，報(bào)告發(fā)布后CBOT大豆期貨應(yīng)聲回落，尾盤雖多頭收回部分失地，但依舊難改下跌局面。建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)生物柴油摻混比例政策變動(dòng)情況，同時(shí)后續(xù)報(bào)告大豆部分依舊是市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，預(yù)計(jì)南美天氣中短期將是對(duì)國(guó)內(nèi)外盤面產(chǎn)生影響的持續(xù)性因素。

（卓創(chuàng)資訊 師滕浩）