【導(dǎo)語】2023年12月苯乙烯華南市場供需差較11月小幅走擴(kuò)，但區(qū)域內(nèi)供需結(jié)構(gòu)仍保持供應(yīng)量大于需求量，是華南價(jià)格保持高升水華東市場的主要原因。隨著區(qū)域內(nèi)大檢修裝置的回歸，以及需求端季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，2024年1月華南供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱程度較華東更甚，或拖累市場價(jià)格出現(xiàn)貼水華東的行情。

12月份苯乙烯江蘇市場月均價(jià)在8268元/噸，環(huán)比下跌3.95%，華南市場均價(jià)在8555元/噸，環(huán)比下跌3.46%，華南與主力華東市場價(jià)格走勢基本一致，但下跌幅度不及華東。主要是上半月原料帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格下跌過程中華南市場檢修裝置還未回歸，供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)偏強(qiáng)限制了下跌幅度。與11月份相比，12月華南市場供需差小幅走擴(kuò)23%，月內(nèi)華南市場價(jià)格升水華東最高值在475元/噸，最低值在45元/噸，月均升水華東市場287元/噸，環(huán)比走擴(kuò)13%。

區(qū)域內(nèi)供應(yīng)增量不及預(yù)期

國產(chǎn)方面，中海殼牌二期70萬噸/年裝置重啟時(shí)間略有延后，且一期70萬噸/年裝置降負(fù)換劑，另外新華粵裝置檢修半個(gè)月，區(qū)域內(nèi)苯乙烯國產(chǎn)量較11月增加1.91萬噸，但較預(yù)期增量小幅減少。區(qū)域貨源流通方面來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊到港船期監(jiān)測，月內(nèi)自其它區(qū)域來船補(bǔ)充量較11月減少1.95萬噸，在2.65萬噸；進(jìn)口方面，月內(nèi)苯乙烯進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比增加2%。合計(jì)區(qū)域總供應(yīng)量較11月份持平，未如預(yù)期產(chǎn)生供應(yīng)增量。

苯乙烯下跌后，下游行業(yè)利潤修復(fù)帶動(dòng)需求小增

12月華南區(qū)域內(nèi)下游需求量環(huán)比小增1.49%，監(jiān)測的七大下游需求量表現(xiàn)來看，EPS、PS、SBL表現(xiàn)為增加，ABS、UPR、SBR等表現(xiàn)為減少，主力下游三大S對苯乙烯的需求總量在22.06萬噸，環(huán)比增加2.38%。其中EPS行業(yè)保持穩(wěn)定正利潤，對苯乙烯的需求量環(huán)比增加11%，增量主要來自于11月投產(chǎn)的珠海壬庚20萬噸/年裝置的穩(wěn)定生產(chǎn)；PS行業(yè)利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比增加117%，華南區(qū)域內(nèi)福建天原、惠州仁信等停工產(chǎn)線復(fù)工，廣西長科也開車生產(chǎn)，對苯乙烯的需求量環(huán)比增加7.44%；ABS行業(yè)由于成本壓力困擾，華南區(qū)域內(nèi)LG惠州、廣東石化、漳州奇美等產(chǎn)線小修或降負(fù)荷生產(chǎn)，對苯乙烯需求量環(huán)比減少10.08%。

后市展望：2024年1月華南市場供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱程度更甚，與華東區(qū)域價(jià)差預(yù)計(jì)保持低位或呈現(xiàn)貼水行情。華南供應(yīng)方面，目前廣東石化80萬噸/年裝置因故障短停，檢修損失量在1.1萬噸左右。其它裝置穩(wěn)定運(yùn)行，其中海殼裝置與中化泉州裝置基本保持滿負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)計(jì)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增加32%；12月末華南與華東套利窗口已關(guān)閉，月內(nèi)暫無其它區(qū)域貨源流入；進(jìn)口方面雖聽聞在新的一年部分中東方向的進(jìn)口合約被取消，但1月份仍要將上一年度的合約執(zhí)行完畢，預(yù)計(jì)進(jìn)口量環(huán)比增加21%。華南需求方面，區(qū)域內(nèi)EPS行業(yè)受到元旦假期影響習(xí)慣性停車或降負(fù)生產(chǎn)，對苯乙烯需求量或環(huán)比小幅減少； PS行業(yè)較ABS利潤更優(yōu)，預(yù)計(jì)開工仍保持穩(wěn)定小增的水平；ABS行業(yè)波動(dòng)有限。另外隨著春節(jié)臨近，華南區(qū)域內(nèi)UPR等小下游工廠陸續(xù)于20號以后停產(chǎn)放假，預(yù)計(jì)華南區(qū)域內(nèi)總需求量環(huán)比減少2.38%。華東市場供應(yīng)來看，截至目前浙石化120萬噸/年裝置計(jì)劃外停車，預(yù)計(jì)帶來檢修損失量3.6萬噸附近，還有部分裝置因原料供應(yīng)問題開工不穩(wěn)定，供應(yīng)量端的意外減量較多；需求方面三大下游的中EPS、PS需求或略次于華南區(qū)域，ABS行業(yè)區(qū)域差異不大，整體需求也逐步走弱。綜上來看，華東區(qū)域短期內(nèi)以消化供應(yīng)端意外減量的利好為主，華南區(qū)域供增需減，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱程度相較華東市場更加明顯，隨著春節(jié)假期的臨近，華南區(qū)域內(nèi)來自需求端的負(fù)反饋將早于華東，屆時(shí)華南市場價(jià)格或轉(zhuǎn)貼水華東市場。

（卓創(chuàng)資訊 齊杰）