供需兩旺

節(jié)后工業(yè)硅市場供需兩旺，需求好于預(yù)期，但下游壓價采購，且部分資金提前交易豐水期成本下降預(yù)期，工業(yè)硅價格承壓。預(yù)計后市工業(yè)硅價格將圍繞成本端波動。

春節(jié)后工業(yè)硅期價承壓下跌。雖然從供需角度看目前供需雙旺，且需求好于預(yù)期，但下游壓價采購使得工業(yè)硅價格承壓。工業(yè)硅倉單庫存持續(xù)增加，一方面說明供應(yīng)充裕使得期貨價格承壓，另一方面，后期倉單流出也將使現(xiàn)貨市場承壓。此外，部分資金提前交易豐水期成本下降預(yù)期也使得工業(yè)硅上方空間受限。預(yù)計后市工業(yè)硅價格將圍繞成本端波動。

供應(yīng)逐步恢復(fù)

供應(yīng)方面，2月份新疆地區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，云南地區(qū)產(chǎn)量小幅增長，工業(yè)硅周度產(chǎn)量恢復(fù)至2023年第四季度水平。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月底新疆樣本硅企周度產(chǎn)量在33540噸，較前值增加3000噸；云南樣本硅企周度產(chǎn)量在3750噸，較前值增加100噸；四川樣本硅企周度產(chǎn)量在1175噸，較前值減少10噸。整體看產(chǎn)量有所增加，增量主要來自西北地區(qū)的新增產(chǎn)能投產(chǎn)。

隨著價格的低位振蕩，云南地區(qū)部分企業(yè)有進(jìn)一步減產(chǎn)可能，但整體影響較小，預(yù)計3月工業(yè)硅產(chǎn)量仍將小幅增長。但需要注意的是，工業(yè)硅產(chǎn)品牌號分布或?qū)l(fā)生變化。目前工業(yè)硅倉單以Si4210牌號為主，因有2000元/噸的升水，交割利潤刺激企業(yè)生產(chǎn)Si4210并進(jìn)行交割。但目前工業(yè)硅期貨價格已經(jīng)跌至Si5530牌號的生產(chǎn)成本區(qū)間，交割以Si4210牌號的產(chǎn)品為主，若Si4210牌號減產(chǎn)，后期倉單增速將放緩。同時也要關(guān)注北方地區(qū)Si4210牌號產(chǎn)品比例是否受交割利潤影響。

需求好于預(yù)期

春節(jié)后，工業(yè)硅需求逐步恢復(fù)，且排產(chǎn)好于預(yù)期。光伏及有機硅下游產(chǎn)品價格均出現(xiàn)不同幅度的上漲，也反映出需求端有好轉(zhuǎn)跡象。據(jù)了解，目前多晶硅和有機硅的需求逐步進(jìn)入旺季。預(yù)計3月組件排產(chǎn)將大幅增加，整體價格持穩(wěn)。有機硅也進(jìn)入消費旺季，新增產(chǎn)能延后釋放，下游企業(yè)需求增加，疊加龍頭企業(yè)發(fā)貨不暢，到貨日期后延，有機硅價格有所回升。但下游需求好轉(zhuǎn)是否能向上傳導(dǎo)仍需觀察。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，雖然3月組件排產(chǎn)預(yù)期大幅增加，但下游多晶硅企業(yè)的壓價情緒較高。從光伏裝機和發(fā)電的角度看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈依舊維持高速增長，但增速將隨著基數(shù)的增加而放緩。2月28日，國家能源局發(fā)布的2023年光伏發(fā)電建設(shè)運行情況顯示，2023年新增并網(wǎng)容量21630萬千瓦，其中集中式光伏電站12001.4萬千瓦，分布式光伏電站9628.6萬千瓦，而分布式光伏中戶用光伏裝機達(dá)到4348.3萬千瓦。集中式光伏電站并網(wǎng)重新超過分布式，預(yù)計2024年集中式光伏并網(wǎng)仍有優(yōu)勢。

有機硅需求雖然依舊受房地產(chǎn)市場的影響，但海外需求的恢復(fù)和國內(nèi)消費的增長部分對沖了房地產(chǎn)市場的影響。目前出口有好轉(zhuǎn)跡象，但美國大選或影響海外需求的采購方向，需持續(xù)觀察?？傮w看，需求好于預(yù)期但整體仍謹(jǐn)慎樂觀。

節(jié)后庫存小幅回升，一方面，春節(jié)期間工業(yè)硅連續(xù)生產(chǎn)累庫是正常情況，另一方面，倉單持續(xù)增加可能是受后點價影響，但也說明了現(xiàn)貨供應(yīng)比較充裕。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月23日工業(yè)硅全國社會庫存共計36萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。其中社會普通倉庫庫存10.5萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，社會交割倉庫庫存25.5萬噸（含未注冊成倉單部分），環(huán)比增加0.3萬噸。此外，基差走強后，倉單流出將彌補供需缺口，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格承壓。但西南地區(qū)或進(jìn)一步減產(chǎn)，短期工業(yè)硅價格下跌空間不大。目前有部分資金提前交易豐水期成本下降預(yù)期，需注意向上空間或被豐水期成本下移預(yù)期壓制。整體看，預(yù)計后市工業(yè)硅價格將圍繞成本端波動。