【導(dǎo)語】近兩年巴西大豆供應(yīng)量明顯增加，導(dǎo)致全球大豆供應(yīng)增速大于需求增速。2024年巴西收割及預(yù)售節(jié)奏快于去年，減輕了后期的供應(yīng)壓力，同時厄爾尼諾現(xiàn)象指數(shù)下降，觀望南美后期產(chǎn)量是否受到影響。

近幾年美國大豆及玉米單產(chǎn)增長緩慢  成本增幅明顯

近年來，美國大豆與玉米的單產(chǎn)保持在一定水平上，變動幅度較小。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023/24年美國大豆與玉米的單產(chǎn)分別為49.6蒲式耳/英畝、177.3蒲式耳/英畝。2015/16-2023/24年度美國大豆單產(chǎn)復(fù)合增長率為0.41%，玉米單產(chǎn)復(fù)合增長率為0.65%，增長十分有限。與此形成對比的是，美國大豆、玉米的種植成本逐年走高，2015/16-2023/24年度復(fù)合增長率分別為3.78%、3.62%。種植成本的上漲與生產(chǎn)要素價格、售價有較大關(guān)系，根據(jù)對種植成本與農(nóng)場售價的相關(guān)性分析，2015/16-2023/24年度大豆、玉米的兩者相關(guān)性分別為0.83、0.77，屬于高度正相關(guān)。

成本升售價降  近三年美國大豆及玉米種植利潤縮減

2021/22年度美國大豆及玉米的種植成本、農(nóng)場售價明顯上升，隨后呈下降趨勢，但種植成本降幅有限。2021/22-2023/24年度美國大豆及玉米的種植成本分別由531.77美元/英畝上升至623.63美元/英畝、735.19美元/英畝上升至897.52美元/英畝，增幅分別為14.73%、22.05%；同期農(nóng)場售價由13.3美元/蒲式耳下降至12.75美元/蒲式耳，6美元/蒲式耳下降至4.8美元/蒲式耳，降幅分別為4.14%、20%。玉米、大豆的種植成本上漲，價格下降，導(dǎo)致種植利潤縮減，其中玉米的種植利潤降幅大于大豆。

2022/23年度美國大豆及玉米單位種植面積的凈利潤分別為81.91美元/英畝、246.8美元/英畝。2023/24年度種植凈利潤預(yù)估為-21.17美元/英畝、58.23美元/英畝，種植大豆雖有虧損跡象，但種植玉米的利潤降幅為188.57美元/英畝，大于大豆的103.08美元/英畝。而由于玉米與大豆有一定爭地關(guān)系，因此玉米種植收益的縮水或有利于農(nóng)戶增加對大豆種植的積極性。（注：由于美國農(nóng)業(yè)部暫未公布2023/24年度的大豆及玉米種植凈利潤，卓創(chuàng)資訊根據(jù)2023年9-10月的CBOT主力期貨收盤均價作為農(nóng)場售價，再根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的成本數(shù)據(jù)，共同核算出凈利潤數(shù)據(jù)，僅做參考。）

2024年美國大豆種植面積或有恢復(fù)

2024年2月15日，美國農(nóng)業(yè)部舉辦的農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計2024/25年度美國大豆種植面積為8750萬英畝，較上年度增加390萬英畝。預(yù)計玉米種植面積為9100萬英畝，較上年度減少360萬英畝。根據(jù)近13年來美國大豆、玉米種植面積變化以及上年度的大豆-玉米種植利潤變化對比，兩者在趨勢上具有一定的一致性，農(nóng)戶根據(jù)種植收益選擇種植的品種，因此上年度大豆-玉米種植利潤差距的縮小有利于大豆種植面積的增加，但因2023/24年度大豆種植利潤已在盈虧線附近，盈利程度較小或?qū)⑾拗拼蠖狗N植面積的恢復(fù)程度。

綜上，由于近年大豆及玉米的單產(chǎn)增幅有限，而種植成本相對售價偏高，農(nóng)場售價下跌明顯，因此種植利潤下降，2023/24年度玉米種植利潤降幅超過大豆，或提升農(nóng)戶大豆種植積極性，因此2024/25年度美國大豆種植面積或有回升。

（卓創(chuàng)資訊 張瑾節(jié)）