【導(dǎo)語】節(jié)后不銹鋼市場(chǎng)漲后回落，需求啟動(dòng)預(yù)期與實(shí)際出貨跟進(jìn)不力共同影響市場(chǎng)?？紤]需求啟動(dòng)繼續(xù)帶動(dòng)貨源消化，供應(yīng)壓力或拖累市場(chǎng)，雖成本支撐仍存，但后市承壓風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)上升。

節(jié)后不銹鋼市場(chǎng)漲后回落 需求預(yù)期未能有效落地

春節(jié)過后不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格漲后回落。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來看，截至3月5日，無錫地區(qū)太鋼304冷卷市場(chǎng)主流價(jià)格在14500-15000元/噸，較上月同期累計(jì)上漲50元/噸，較去年同期下跌15.23%。行情調(diào)整主要受節(jié)后需求的樂觀預(yù)期與實(shí)際出貨的跟進(jìn)不力共同影響。

從上圖中可以看出，不銹鋼市場(chǎng)在經(jīng)過春節(jié)假期間的平穩(wěn)階段后，節(jié)后迎來一波上漲，實(shí)現(xiàn)節(jié)后“開門紅”行情。春節(jié)假期間市場(chǎng)基本面處于停滯狀態(tài)，而部分鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)，市場(chǎng)繼續(xù)到貨，令整體庫存進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，增加市場(chǎng)供應(yīng)壓力。春節(jié)后歸來，需求整體啟動(dòng)較為緩慢，增加市場(chǎng)觀望心態(tài)，行情調(diào)整不大。隨后期貨盤面逐步上升，業(yè)者對(duì)后市需求繼續(xù)啟動(dòng)預(yù)期樂觀，疊加鋼廠指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)共同帶動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)探漲積極。但市場(chǎng)貨源消化短暫放量后整體謹(jǐn)慎氛圍再度上升，隨著市場(chǎng)對(duì)庫存壓力的關(guān)注度逐步上升，行情承壓再度增強(qiáng)，部分高位價(jià)格明顯回落。

從年內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的變化方向來看，基本符合歷史價(jià)格季節(jié)性變化趨勢(shì)，上漲空間略高于歷史均值。從月均價(jià)格的平均值來看，價(jià)格雖較1月有所上漲，但不僅在歷史5年均值的下方運(yùn)行，且仍處于歷史5年極值的下方，未能實(shí)現(xiàn)有效扭轉(zhuǎn)。

對(duì)于后期行情變化，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)行情仍存在偏強(qiáng)變化的可能，但考慮基本面壓力拖累，后市承壓預(yù)期上升，從月度均價(jià)表現(xiàn)來看或難實(shí)現(xiàn)明顯上漲。具體來看：

供需壓力預(yù)計(jì)進(jìn)一步顯現(xiàn) 繼續(xù)利空鋼價(jià)

從供需波動(dòng)情況來看，。預(yù)計(jì)2024年2月，國(guó)內(nèi)不銹鋼總供應(yīng)量或減少4.30%，而總需求減少17.01%，供應(yīng)下降主要來自于假期間企業(yè)生產(chǎn)減量影響，需求下降更加明顯，主要受市場(chǎng)節(jié)日濃厚，市場(chǎng)休市導(dǎo)致貨源消化力度減弱影響。盡管如此，在節(jié)前節(jié)后市場(chǎng)樂觀預(yù)期支撐，以及生產(chǎn)企業(yè)積極拉漲和期貨盤面上行共同帶動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情仍實(shí)現(xiàn)上行。

近期不銹鋼供應(yīng)上升明顯，預(yù)計(jì)2024年3月，國(guó)內(nèi)不銹鋼總供應(yīng)量或增加20.86%，而總需求增加29.08%，供應(yīng)增量一方面來自于假期間的庫存累積，另一方面來自于生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性的恢復(fù)。需求上升空間相對(duì)更大，主要原因在于需求旺季帶動(dòng)下，市場(chǎng)貨源消化力度預(yù)期繼續(xù)恢復(fù)，或?qū)π星樾纬芍?。。另外隨著業(yè)者全面復(fù)工，出口市場(chǎng)操作回升，也增加了市場(chǎng)需求回升空間。需要注意的是，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)行情的逐步上升，高位價(jià)格或限制終端繼續(xù)接貨意愿，庫存壓力存在進(jìn)一步顯現(xiàn)的可能，預(yù)計(jì)影響供需基本面的壓力對(duì)市場(chǎng)拖累作用或再度上升。若無更多消息支撐，基本面對(duì)行情的拖累作用將逐步增強(qiáng)。

備注：根據(jù)海關(guān)總署公告，2024年1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)延期至3月份發(fā)布，因此2024年1月-3月供需均為預(yù)測(cè)值。2024年3月均價(jià)為預(yù)測(cè)值。

原料多空博弈 支撐或相對(duì)受限

除基本面消息外，原料端對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的影響也不能忽視，最引人注目的仍然是鎳。鎳元素的來源主要包括鎳板、鎳鐵、廢不銹鋼三種。其中鎳板國(guó)內(nèi)產(chǎn)能仍維持相對(duì)居高態(tài)勢(shì)，且社庫居高、期庫連續(xù)上升，供應(yīng)端存壓力。鎳鐵方面近期持續(xù)受到印尼地區(qū)政策調(diào)整的影響，存在較多不確定性；廢不銹鋼在流通資源放量與整體經(jīng)濟(jì)性回升共同帶動(dòng)下，行情觀望心態(tài)增強(qiáng)，不排除后市仍存上行空間可能。從原料端表現(xiàn)來看，其對(duì)不銹鋼市場(chǎng)或存在一定支撐，但或難以給行情上行提供明顯動(dòng)力。

從以上分析來看，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)庫存累積與企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)共同增加整體供應(yīng)壓力，而需求量短期也存在回升空間，供需基本面呈現(xiàn)博弈狀態(tài)，雖成本支撐仍存，但隨著基本面壓力逐步增強(qiáng)，不銹鋼市場(chǎng)承壓或逐步顯現(xiàn)。因此預(yù)計(jì)3月份不銹鋼市場(chǎng)雖存一定偏強(qiáng)空間，但后市承壓風(fēng)險(xiǎn)也預(yù)計(jì)上升，建議業(yè)者保持謹(jǐn)慎。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）