報告品種：尿素

一、出差目的

旨在參與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)溝通交流，探討尿素市場供需新格局，把握行業(yè)發(fā)展新方向

二、調(diào)研概況

調(diào)研時間：7月

調(diào)研地點：山東

調(diào)研對象：尿素生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)、下游生產(chǎn)廠家、主要港口及代理、協(xié)會及金融客戶代表等。

三、主要調(diào)研內(nèi)容

1、行業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)內(nèi)溝通交流，專家對多維度數(shù)據(jù)、相關(guān)政策解讀等方式深入分析2024年中國尿素市場供需狀況，特別是新增產(chǎn)能對市場的影響。

2、下半年展望：預計行業(yè)日產(chǎn)將突破19萬噸，農(nóng)需結(jié)束后轉(zhuǎn)向國際市場，探討國際行情現(xiàn)狀及國內(nèi)外貨源平衡。

四、調(diào)研成果

1、市場信息收集：獲取了關(guān)于尿素國內(nèi)外市場的最新數(shù)據(jù)和分析

2、人脈拓展：與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)人士建立了聯(lián)系，擴寬未來產(chǎn)業(yè)消息渠道

五、調(diào)研內(nèi)容精煉

新能源崛起背景下的煤炭市場

未來幾年，中國的房地產(chǎn)新開工項目預計將持續(xù)下降，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)難以顯著改善，而民間投資有望溫和復蘇。鋼鐵產(chǎn)業(yè)因一帶一路戰(zhàn)略而增長，有色金屬產(chǎn)業(yè)受房地產(chǎn)竣工增長帶動，但均為階段性現(xiàn)象。重工業(yè)和建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈將進入平緩下行通道，影響用電量增長。新經(jīng)濟作為階段性高耗能經(jīng)濟，預計2030年前用電量將保持約5%的增長，2024年和2025年分別預計增長6.4%和5.4%。新能源領(lǐng)域，尤其是風電和光電，將迅猛增長，2024年增幅預計分別為20%和30%，水電也將恢復性增長8%。盡管新能源增長迅速，但用電量的持續(xù)增長仍為煤電和電煤需求提供了增長空間，預計2024年煤電增長1.8%，電煤需求增長3.3%，之后總體呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。

尿素新增產(chǎn)能對東北供需格局的影響

東三省區(qū)域內(nèi)共計346萬噸總產(chǎn)能，有效產(chǎn)能251萬噸。雖三年未有新增投產(chǎn)，但周邊供應穩(wěn)定，有上升預期，需求窄幅增加，東北尿素市場價格預計逐年下調(diào)。

電力系統(tǒng)脫硝尿素需求現(xiàn)狀

近年來，政策要求下火電裝機持續(xù)增長。2022-2023年度，火電裝機增長率29.57%。根據(jù)國家統(tǒng)計局關(guān)于火電發(fā)電量統(tǒng)計數(shù)據(jù)來測算，發(fā)電量按照每年增長8%測算，預計2024年全年折算尿素用量為370-639萬噸

中國出口與國際尿素供需格局

隨著北半球施肥高峰的結(jié)束而南半球施肥季節(jié)的尚未開啟，全球尿素市場迎來了年度需求的低谷期。在此背景下，受制裁的俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉的尿素以較低成本影響市場，加劇了價格競爭。印度，由于國內(nèi)產(chǎn)量和庫存的充裕，預計其今年的尿素進口量將較去年進一步縮減。同時，埃及的尿素產(chǎn)業(yè)目前完全停滯，其全面復產(chǎn)的時間表尚不明朗。盡管中國尿素出口在四季度前預計仍將受限，但印度7月8日的招標結(jié)果為市場價格提供了一定的指引。進入下半年，市場將密切關(guān)注巴西、美國、歐洲和印度等關(guān)鍵地區(qū)的需求動態(tài)。盡管國內(nèi)尿素價格已與國際市場趨于一致，但出口政策的不穩(wěn)定性仍是市場參與者需持續(xù)關(guān)注的關(guān)鍵點。

六、產(chǎn)業(yè)內(nèi)觀點提要

尿素生產(chǎn)企業(yè)：根據(jù)訂單接收情況和預計發(fā)貨時間，市場走勢呈現(xiàn)看空態(tài)度。隨著下半年秋季肥料生產(chǎn)季的臨近，收款情況普遍不佳，多數(shù)廠家預計未來下游市場的補貨量和集中度可能不及五月份的水平。

下游廠家：下游目前對現(xiàn)貨價格，例如晉開2200+55元/噸的價格感到偏高，對高價有抵觸情緒，僅進行少量剛需補貨，保持原料庫存在一周左右，多數(shù)下游廠家在等待價格下降后再進行采購。

貿(mào)易商：盡管預計今年農(nóng)業(yè)需求和火電需求將有所增長，但認為目前尿素的估值偏高，增長主要來自宏觀經(jīng)濟因素，而非產(chǎn)業(yè)需求的增長。因此，他們對七八月份的市場走勢持謹慎態(tài)度。

出口商：由于政策限制大單出口，行業(yè)目前更多關(guān)注四季度之后的情況。出口市場可能在短期內(nèi)仍會受到限制，但長期來看，隨著政策的調(diào)整和市場需求的變化，若是國際市場價差合適，出口商仍在期待出口機會。

七、調(diào)研總結(jié)和計劃

面對尿素市場的供需矛盾和價格波動，七八月份行業(yè)內(nèi)普遍看空情緒濃厚。建議企業(yè)加強市場調(diào)研，及時掌握行業(yè)動態(tài)，利用尿素期貨、期權(quán)等金融工具進行風險對沖，確保運營穩(wěn)定，在政策放開后進一步探索國際市場機會。研究員應充分利用專家數(shù)據(jù)和行業(yè)內(nèi)部信息，深化市場分析，提供可靠有前瞻性的策略支持。

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