橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

現(xiàn)貨和盤(pán)面：

RU主力完成換月，01合約報(bào)收15620點(diǎn)，下跌-60點(diǎn)或-0.38%。截至前日12時(shí)，銷(xiāo)地WF報(bào)收14000-14100元/噸，越南3L混合報(bào)收14400元/噸。NR主力10合約報(bào)收12305點(diǎn)，下跌-45點(diǎn)或-0.36%；新加坡TF主力10合約報(bào)收168.9點(diǎn)，上漲+2.8點(diǎn)或+1.69%。截至前日18時(shí)，泰標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)收1710-1730美元/噸，泰混現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)收1730-1745美元/噸，人民幣混合膠現(xiàn)貨報(bào)收14100-14200元/噸 。

BR主力10合約報(bào)收14095點(diǎn)，下跌-175點(diǎn)或-1.23%。截至前日18時(shí)，山東地區(qū)大慶石化順丁報(bào)收14500-14600元/噸，煙臺(tái)浩普順丁報(bào)收14400-14500元/噸，華東市場(chǎng)揚(yáng)子石化順丁報(bào)收14500元/噸，華南地區(qū)茂名石化順丁報(bào)收14500-14700元/噸。山東地區(qū)撫順石化丁苯1502報(bào)收14800元/噸。山東地區(qū)丁二烯報(bào)收12500-12550元/噸。        

邏輯：截至2024年8月4日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存121.5萬(wàn)噸，較上期增加0.11萬(wàn)噸，增幅0.09%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為72.5萬(wàn)噸，較上期下跌0.14%。淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為49萬(wàn)噸，較上期增加0.4%。

觀點(diǎn)：近期商品整體波動(dòng)較大，而橡膠的走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面：云南近期降雨偏多，部分地區(qū)出現(xiàn)了季風(fēng)性落葉病，對(duì)交割品產(chǎn)量有一定影響。此外，國(guó)內(nèi)進(jìn)口泰混在馬來(lái)轉(zhuǎn)關(guān)被要求提供未加工證明，此要求于昨日正式施行，此舉會(huì)導(dǎo)致泰混成本有小幅提升，但對(duì)進(jìn)口總量影響不大。原料端，煙片價(jià)格持續(xù)抬升推動(dòng)膠水價(jià)格上漲，EUDR杯膠成交量小幅增加。新膠TSR20連續(xù)兩周上漲。泰國(guó)東北部近期同樣面臨著降雨增加，部分地區(qū)遭遇洪澇災(zāi)害，但仍處在正常范圍之內(nèi)。目前來(lái)看，宏觀衰退邏輯并未傳導(dǎo)至橡膠，且隨著09持倉(cāng)的下降，套利盤(pán)或在減少，短期內(nèi)空頭增倉(cāng)做空RU的力量不足。后續(xù)需關(guān)注天氣恢復(fù)后產(chǎn)量的釋放情況以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空的情況下，橡膠短期偏強(qiáng)。

策略：RU01擇機(jī)試多。

棉花

方向：CF2409偏空運(yùn)行為主。

邏輯：1、本年度供需疲軟的現(xiàn)實(shí)逐漸兌現(xiàn)。終端疲軟利空的持續(xù)積累逐漸在棉花供需端體現(xiàn)，內(nèi)地紗廠開(kāi)工持續(xù)下滑，且保稅港、內(nèi)地儲(chǔ)備庫(kù)進(jìn)口棉充裕，截至6月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存量達(dá)327.35萬(wàn)噸，同比增37.66萬(wàn)噸。新疆市場(chǎng)方面，隨著內(nèi)地-新疆價(jià)差走弱，鐵路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)，疆棉出疆進(jìn)度放緩，本年度尾聲疆棉供應(yīng)偏緊預(yù)期有所松動(dòng)，疆內(nèi)基差高位偏穩(wěn)運(yùn)行。2、新作增產(chǎn)預(yù)期升溫。新疆產(chǎn)區(qū)植棉意愿穩(wěn)定，面積小幅下降，主因次宜棉區(qū)種植活動(dòng)退出。7月USDA供需報(bào)告上調(diào)24/25年度美棉種植面積。

策略：CF2409合約擇機(jī)在14700-14900壓力位附近逢高沽空為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。