【導(dǎo)語】近日鋼市加速下跌，鋼坯破3000元/噸關(guān)口，焦炭第四輪提降，廢鋼鐵此波下跌已累計(jì)跌幅超300元/噸，鋼材屢次打破前期低點(diǎn)，朝著更低的2015-2017年奔去，市場(chǎng)哀聲遍野，企業(yè)虧損嚴(yán)重，鋼市怎么了？后期還有多少下跌空間？鋼價(jià)什么時(shí)候上漲？成為當(dāng)下市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。

資金周轉(zhuǎn)緩慢，需求萎縮，信心下滑，成本下移驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)下跌

2024年年初至今整個(gè)鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢(shì)，雖然四五月有過階段性的反彈，但是反彈持續(xù)性和幅度較整個(gè)下跌的幅度來說，影響甚微。以鋼坯為例，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截止到8月14日，唐山鋼坯價(jià)格為2900元/噸，較年初價(jià)格累計(jì)下降800元/噸，該價(jià)格創(chuàng)2020年鋼坯價(jià)格的新低。

分析來看，今年行情的下跌主要是經(jīng)濟(jì)增速放緩和資金周轉(zhuǎn)緩慢背景下，終端需求萎縮驅(qū)動(dòng)。鋼材下游主要集中在房地產(chǎn)和基建兩大行業(yè)。房地產(chǎn)的參考指標(biāo)是房地產(chǎn)新開工面積，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月房地產(chǎn)新開工面積同比降幅23.7%，同比降幅超20%，房地產(chǎn)行業(yè)仍疲弱?；ㄐ袠I(yè)來看，1-6月基建投資增速5.4%，較去年全年投資增速下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，基建需求呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。從指標(biāo)來看，終端需求行業(yè)運(yùn)行繼續(xù)趨緩，再加上受制于資金周轉(zhuǎn)緩慢制約，下游開工整體下滑，加上新開工項(xiàng)目減少，使得終端需求明顯轉(zhuǎn)弱，據(jù)市場(chǎng)反映，截止到目前，今年商家出貨量較去年同期萎縮20%-30%，需求萎縮制約價(jià)格。其次是原料價(jià)格下行，成本下移驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)跟跌。再次是市場(chǎng)信心不足，謹(jǐn)慎觀望情緒明顯增加，交投意愿下滑也對(duì)價(jià)格有制約。

后期市場(chǎng)還有多少空間？鋼價(jià)何時(shí)上漲？目前市場(chǎng)的主要矛盾在供需基本面的動(dòng)態(tài)變化上，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的幾方面包含供應(yīng)，需求和資金流動(dòng)性。

供應(yīng)：目前部分企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)但低于預(yù)期  后續(xù)減產(chǎn)或增加

進(jìn)入8月，受價(jià)格持續(xù)下跌和利潤(rùn)萎縮制約，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿增加，特別是建筑鋼材企業(yè)除了受上述因素外，還有舊國標(biāo)鋼材的去庫壓力，因此減產(chǎn)意愿更甚。據(jù)不完全跟蹤統(tǒng)計(jì)，8月中上旬建筑鋼材產(chǎn)量比7月同期產(chǎn)量下降50萬噸以上，供應(yīng)壓力有所緩解。但是總的來看，雖然部分企業(yè)有減產(chǎn)，但減產(chǎn)力度整體不大，對(duì)供應(yīng)壓力緩解有限。后期來看，隨著價(jià)格的深跌，部分企業(yè)或主動(dòng)增加減產(chǎn)力度，同時(shí)在粗鋼產(chǎn)量壓減的政策目標(biāo)下，預(yù)估后期被動(dòng)減產(chǎn)鋼廠也會(huì)增多，供應(yīng)壓力或逐步緩解。

需求：后期資金周轉(zhuǎn)壓力或緩解 需求釋放仍看下游工程開工情況

今年終端需求偏弱的一個(gè)重要原因是資金周轉(zhuǎn)壓力，國內(nèi)工程資金來源主要是地方債，特別是地方專項(xiàng)債。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-7月累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行17749億元，同比減少7222億元，占全年新增專項(xiàng)債限額的45.5%。同時(shí)今年安排的用于支持“兩重”項(xiàng)目的1萬億超長(zhǎng)特別國債，截止到7月底下發(fā)4180億元。預(yù)估8-10月將集中發(fā)放剩下的專項(xiàng)債和5000多億元的超長(zhǎng)特別國債，后期市場(chǎng)資金周轉(zhuǎn)壓力呈現(xiàn)趨緩的趨勢(shì)。當(dāng)然終端需求釋放仍需關(guān)注下游工程新開工情況和資金傳導(dǎo)情況，只有真正的落地到實(shí)際需求釋放上，才能真正的緩解供需矛盾。

消息面：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加 全球資金流動(dòng)性或增加

根據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，7月美國三年期通脹預(yù)期跌至2.3%，較6月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，是該調(diào)查自2013年6月有數(shù)據(jù)以來的最低水平。此數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)后期降息的預(yù)期大大增加，全球資金流動(dòng)性也呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)，利于提振市場(chǎng)心態(tài)。

綜合來看，短期市場(chǎng)在弱需求，成本下移和信心不足壓制下，行情或仍延續(xù)趨弱趨勢(shì)。中后期，供應(yīng)有下降趨勢(shì)，同時(shí)需求有改善預(yù)期，加上資金流動(dòng)性增加的預(yù)期帶動(dòng)，預(yù)估中后期鋼價(jià)存在一定的反彈機(jī)會(huì)，具體幅度觀實(shí)際需求跟進(jìn)情況。

（卓創(chuàng)資訊 初曉）