純苯供應(yīng)將會(huì)增加，成本支撐減弱，但是苯乙烯庫(kù)存偏緊，需求端由于利潤(rùn)改善，開工上升，供需格局改善提供一定的上漲動(dòng)能。苯乙烯難以走出趨勢(shì)性行情，大概率會(huì)繼續(xù)震蕩，震蕩幅度將會(huì)擴(kuò)大。

純苯走弱，成本支撐減弱

國(guó)內(nèi)純苯供應(yīng)存在缺口，目前純苯的港口庫(kù)存處于低位，這使得純苯的供應(yīng)存在瓶頸，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)主要集中在上游純苯。截至目前，國(guó)內(nèi)純苯的利潤(rùn)在1800元/噸，較前期有所下滑，但是仍然遠(yuǎn)高于苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的其他產(chǎn)品。

目前，純苯下游苯酚、己內(nèi)酰胺、乙二酸雖然仍然虧損，但是虧損幅度較前期有所收窄，純苯的下游經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。但是，浙石化、吉化等純苯裝置計(jì)劃重啟，國(guó)內(nèi)純苯開工負(fù)荷將會(huì)上升，并且純苯進(jìn)口量將增加，純苯將進(jìn)入累庫(kù)階段，純苯價(jià)格或有所松動(dòng)，成本端對(duì)苯乙烯的支撐力度將會(huì)減弱。

庫(kù)存低位，供應(yīng)略微偏緊

受苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格上漲的影響，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善，理論單位盈利100元/噸，處于年內(nèi)少有的盈利狀態(tài)。不過，目前苯乙烯裝置的開工負(fù)荷仍然偏低。截至10月17日，國(guó)內(nèi)苯乙烯的開工負(fù)荷為67.7%，較去年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)，較前一周下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)苯乙烯的供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，周產(chǎn)量在30萬(wàn)噸左右，處于正常水平。從公布的情況來(lái)看，由于利潤(rùn)有所改善，部分前期檢修的裝置將會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，苯乙烯的供應(yīng)將會(huì)呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)華東地區(qū)的苯乙烯社會(huì)庫(kù)存目前略低于去年同期水平。截至10月14日，江蘇苯乙烯的社會(huì)庫(kù)存為4.16萬(wàn)噸，較去年同期下降0.95萬(wàn)噸，同比下降18.59%。近期港口苯乙烯的到貨量略有上升，根據(jù)公布的信息來(lái)看，如果計(jì)劃到港的苯乙烯船期正常，苯乙烯的港口庫(kù)存將會(huì)略有上升，但是仍然處于低位，苯乙烯的庫(kù)存壓力非常有限。

利潤(rùn)向好，開工將會(huì)提升

目前，國(guó)內(nèi)苯乙烯下游呈現(xiàn)開工偏低但是盈利向好的態(tài)勢(shì)，終端的訂單相對(duì)穩(wěn)定。下游供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)苯乙烯下游開工負(fù)荷低于去年同期水平，和國(guó)慶節(jié)前水平基本持平。截至10月17日，國(guó)內(nèi)苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR的開工負(fù)荷分別為59.66%、56.33%、61.3%、40%、59.66%，較去年同期分別下降5個(gè)百分點(diǎn)、下降0.87個(gè)百分點(diǎn)、下降19.3個(gè)百分點(diǎn)、下降7.84個(gè)百分點(diǎn)、上升9個(gè)百分點(diǎn)。受大宗商品價(jià)格普漲的影響，苯乙烯下游經(jīng)營(yíng)狀況得到了較大幅度的改善。截至10月17日，苯乙烯三大下游EPS、PS、ABS的毛利分別為630元/噸、535元/噸、450元/噸，較前一周分別上升230元/噸、290元/噸、200元/噸，處于年內(nèi)的高點(diǎn)。

苯乙烯下游裝置檢修、重啟目前還是按照常規(guī)計(jì)劃來(lái)執(zhí)行，下游停車企業(yè)并沒有因?yàn)槔麧?rùn)較好而出現(xiàn)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的情況。但是苯乙烯下游產(chǎn)能充足，特別是ABS的新增產(chǎn)能較多，一旦利潤(rùn)一段時(shí)間維持在較高水平，后期開工負(fù)荷上升是大概率事件。

綜上所述，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈目前沒有明顯的供需矛盾，成本、供應(yīng)、需求都有變化預(yù)期，但是相對(duì)溫和。成本端，純苯供應(yīng)有上升預(yù)期，價(jià)格或?qū)⑺蓜?dòng)，成本支撐減弱。供應(yīng)端，苯乙烯利潤(rùn)改善，供應(yīng)或?qū)⑸仙?，但是同樣存在低?kù)存的問題。需求端，下游利潤(rùn)改善，開工將會(huì)上升，但是能否被終端市場(chǎng)接受仍需觀察。在這種情況下，苯乙烯的價(jià)格下方成本支撐減弱，上方供需格局改善，價(jià)格或延續(xù)震蕩走勢(shì)，震蕩幅度將會(huì)加大。