為更好地促進市場功能發(fā)揮

鄭商所修訂紅棗期貨合約細則，有助于緩解期貨合約價格大幅波動風險、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質(zhì)量。

近日，鄭商所發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布紅棗期貨業(yè)務(wù)細則修訂案的公告》《關(guān)于發(fā)布紅棗期貨車（船）板交割年度升貼水的公告》（下稱公告），對紅棗期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)細則進行修訂。具體來看，此次修訂的內(nèi)容涉及三個方面：一是允許上產(chǎn)季加工的紅棗以車（船）板方式在本年度12月及次年1月、3月合約貼水交割，12月貼水100元/噸，1月貼水150元/噸，3月貼水300元/噸，貼水隨貨款一并結(jié)算；二是增加紅棗內(nèi)包裝標志要求，在內(nèi)包裝塑料袋外側(cè)標注紅棗生產(chǎn)年度；三是要求標準倉單注冊人在入庫環(huán)節(jié)向倉庫提交廠家出具的生產(chǎn)加工證明書，并簽署紅棗生產(chǎn)加工責任承諾書。筆者認為，公告對紅棗市場會產(chǎn)生積極影響。

提升期貨市場的流動性和效率

紅棗入庫冷藏后儲存周期較長，陳棗在這個周期內(nèi)發(fā)生較大質(zhì)量變化的概率較小，作為交割品具有可行性。公告的相關(guān)改動還原了現(xiàn)貨市場新舊產(chǎn)季紅棗同步銷售的情況，使期貨市場與現(xiàn)貨市場接軌，有助于提升期貨市場的流動性和效率。

為市場提供更多交割選擇

在紅棗大面積減產(chǎn)的年份，供求關(guān)系改變?nèi)菀讓?dǎo)致代表新產(chǎn)季紅棗的12月期貨合約價格大幅波動。允許陳棗交割有助于解決減產(chǎn)年份可供交割品減少的問題，避免新貨供應(yīng)不足帶來的價格風險。在新貨加工成倉單后交貨可能受阻的情況下，陳貨為市場提供了更多的交割選擇。例如：由于今年產(chǎn)區(qū)降水顯著增多，棗果含水量較高且采摘時間有所推遲，市場對倉單加工時間產(chǎn)生擔憂，而下樹時間較早的紅棗收購價格較高，其加工成本也比較高，導(dǎo)致期貨盤面出現(xiàn)大幅上漲。

有助于市場平穩(wěn)運行

對9月合約而言，作為舊季最后一個合約，此前舊季注冊的倉單需在9月底全部注銷，無法用于期貨交割，倉單注銷和現(xiàn)貨市場甩貨導(dǎo)致9月合約承受較大壓力。現(xiàn)在，公告允許已注銷倉單以特定方式進行交割，可以在一定程度上減輕9月合約的下行壓力，有助于市場平穩(wěn)運行。

保障交割品質(zhì)量

此前，紅棗交割品的質(zhì)量普遍存在較大差異，公告的相關(guān)調(diào)整有助于保障交割品的質(zhì)量。同時，公告還增加了紅棗內(nèi)包裝標志要求，可以提升市場規(guī)范性，保護接貨方利益，提高貿(mào)易商接貨的積極性。

綜上所述，公告對紅棗期貨市場產(chǎn)生了積極影響，將會更好地促進市場平穩(wěn)運行和市場功能發(fā)揮。同時，公告的相關(guān)改動還有助于緩解期貨合約價格大幅波動風險、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質(zhì)量。