影響近期的商品價格走勢中,金融局勢的動蕩影響蓋過了一些市場基本面因素,未來的時間段里,美國以及其他各國的政策仍將是市場人士所需重點關注的因素。筆者在這邊也將更多的闡述未來美元的走勢給國內(nèi)油脂市場帶來的影響。 美元是主因,影響商品市場方向 前期美元的快速絕地反彈,并不是因為美國經(jīng)濟有多改善,而是歐洲等其他發(fā)達經(jīng)濟體的情況更加糟糕。近期,美國則是暴露出了一系列的金融問題:雷曼破產(chǎn)、美林被兼并、美國政府接管AIG等,摩根士丹利遍尋買家的傳言更是滿天飛,全球經(jīng)濟體無不為這些消息而震動不已。各個國家都紛紛采取措施來抵御美利堅共和國傳來的金融波沖擊,美聯(lián)儲、英國央行、歐洲央行等六大央行聯(lián)手注資。美國政府也正在通過各種辦法極力挽救搖搖欲墜的美國經(jīng)濟。 盡管美國是危機的發(fā)源地,但是受次貸危機影響,其他歐洲經(jīng)濟體和日本等發(fā)達國家顯得更早陷入經(jīng)濟衰退,美國經(jīng)濟再次顯示出其高度的靈活性和韌性。我們也能看到美聯(lián)儲和美國財政部的快速反應帶來的積極效應。美國7月份成屋銷售量較6月上升3.1%;個人消費在第二季度增長1.7%,增幅是去年三季度以來的最大增幅。第二季度GDP同比增長了3.3%,大大高于今年第一季度0.9%的增速。而與此同時,歐洲、日本等其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長卻急劇下滑,日本經(jīng)濟第二季度出現(xiàn)了0.6%的負增長,為七年來最差表現(xiàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟第二季度環(huán)比下降0.2%,同比增速也放緩到1.4%。 9月20日,美國政府向國會遞交了一項總額達7000億美元的金融救援計劃,這是自上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條以來美國政府對金融市場力度最大的干預措施,可見美國政府決心之堅決,動作之迅速。相比其他國家則顯得反應滯后,美國本土的次貸危機正向海外市場轉(zhuǎn)嫁,向那些被動采取政策的發(fā)達國家轉(zhuǎn)嫁,向那些經(jīng)濟結構不合理,市場不成熟的新興國家轉(zhuǎn)嫁。 美國經(jīng)濟的走壞勢必會讓美元貶值,從近期的美元走勢可以很明顯的看出,美國的金融問題一爆發(fā),美元就應聲而下。未來潛在的次貸危機所引發(fā)的其他問題仍將困擾影響美國和世界經(jīng)濟,美元極有可能因美國經(jīng)濟前景擔憂而繼續(xù)下跌。然而次貸危機影響之深遠,使得其他國家特別是歐洲日本等經(jīng)濟體面臨的危機絲毫不比美國輕,且全球面臨著通貨膨脹的壓力猶存。此時美元會表現(xiàn)的相對抗跌性,在一定程度上將制約原油等商品價格的上漲,這也是全球所希望看到的。美元不能繼續(xù)大幅下跌,原油就得不到有效支撐,在全球經(jīng)濟放緩、商品需求下降的當今社會,國際游資持續(xù)做空以原油為主的商品是必然的選擇,進而國內(nèi)的菜籽油市場也就不存在大幅上漲的行情。 供需是根本,最終決定商品價格 目前金融市場動蕩不安,商品價格走勢在很多時候都已經(jīng)偏離供需面角度考慮。一旦金融危機稍作平息,市場恢復平靜,投資者便會更多的從商品的供需基本面著手,我們不妨再來看下菜籽油目前和未來的供需狀況。 《油世界》的報告顯示,全球油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)120萬噸,增長11%,為5340萬噸,奠定全球菜籽油豐產(chǎn)的基礎。另外從中國海關最新公布食用油進口情況來看,中國8月棕櫚油進口量為398998噸,較去年同期的533897噸減少了25.27%;8月菜籽油進口量為7006噸,較去年同期的73774噸大幅減少90.50%;8月豆油進口量為169292噸,較去年同期減少35.65%。數(shù)據(jù)顯示出,進入8月份油脂現(xiàn)貨進口量大幅放緩,特別是菜籽油進口數(shù)量驟減,目前國內(nèi)油脂現(xiàn)貨庫存充足和消費不旺是制約油脂進口數(shù)量減少的主要原因。 而當前秋油已經(jīng)開始上市,棉籽、秋油菜籽的上市也增加了食用油貨源。九月底新菜籽將集中上市,將會進一步增加市場供給,供應的集中增加和消費旺季的消費進度緩慢,使得菜油的季節(jié)性上漲愿望可能落空。預計后期國內(nèi)菜油很難進入終端消費的局面將會延續(xù),市場價格上漲的困難較大。 環(huán)境是輔因,牽制商品價格走勢 國內(nèi)“油脂三劍客”中的另外兩位豆油和棕櫚油后市也難以樂觀。截止到本月23日港口庫存大豆已達390萬噸,供給充裕。今年由于大豆價格高企,種植效益較好,大多大豆主產(chǎn)區(qū)播種面積有所增加,增加幅度達到20%。同時大豆生產(chǎn)條件良好,大豆單產(chǎn)增加明顯,我國大豆總產(chǎn)將創(chuàng)造歷史記錄。9月底國內(nèi)大豆面臨集中上市,后市大豆的供應關系將更為寬松,大豆供應增加的同時勢必釋放出相應的豆油資源儲備。 再加上07/08年棕櫚油種植面積大增,產(chǎn)量也有大幅度提高,8月份,馬來西亞棕櫚油庫存偏高達到200萬噸,使得馬來西亞政府力圖通過增加生物燃料的計劃減少庫存壓力,但仍難以阻止其價格的下跌。國內(nèi)棕櫚油港口庫存也超過40萬噸,市場壓力較大。兩油脂劍客的充裕市場供應量也將擠兌價位相對更高的菜籽油市場份額,進而使得菜籽油后期市場將進一步承壓,牽制其價格走高。 綜上所述,在不確定的金融動蕩影響下的期貨市場里,投資者應多關注美國以及其他各國的金融政策。結合菜籽油基本面偏空等更多利空影響因素,菜籽油價格將進一步下行。
(本文作者系新華期貨研究員杜健健 聯(lián)系電話:85783569) |
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