在我國，菜籽油及豆油是兩種重要的植物油，兩者的價格走勢息息相關。但是，由于原料價格相對稍高且菜籽油的營養(yǎng)價值比較豐富，在一般情況下，菜籽油的價格要高于豆油，其價差的均衡區(qū)間大體在400~1200元之間，一旦其間價差出現(xiàn)較大的偏離，便為我們提供了一些套利的機會。截止10月15日收盤，菜籽油與豆油之間的價差為36，明顯偏離其正常區(qū)間，存在套利操作的可能。

　　一、歷史數(shù)據(jù)分析

　　二、菜籽油豆油價差走勢圖

　　從上圖中我們可以看到，菜油與豆油之間的價差絕大多數(shù)時間內(nèi)都維持在400~1200元之間。2007年末，其間價差出現(xiàn)較大幅度的回落，主要原因是在原油強勁走勢的帶動之下，CBOT豆油持續(xù)走強，這支撐國內(nèi)豆油期貨價格不斷走高，從而使得菜籽油與豆油價差走低。2008年3月初至2008年4月初，受原料成本及全球油脂價格強勢不改的影響，國內(nèi)菜籽油期貨價格亦開始不斷走高，這使得菜油與豆油之間的價差再度被拉大。進入2008年9月后，全球金融市場的動蕩局面嚴重地拖累了商品市場，國際原油及豆油價格的不斷走軟令國內(nèi)豆油期貨價格的持續(xù)大幅走低，這又直接導致了菜油與豆油之間的價差再度走低，并且脫離了其正常的價差區(qū)間，為我們提供了套利的機會。

　　三、基本面分析

　　1、秋收菜籽收購價格高企，成本為菜油價格帶來較強支撐

　　受油脂價格持續(xù)飆升的提振，秋收菜籽上市之初，油廠收購意愿積極，前期收購的菜籽收購價格較高。9月份，長江中下游地區(qū)菜籽購銷繼續(xù)呈現(xiàn)清淡局面，大部分油廠停收。9月底，湖北、湖南及安徽地區(qū)菜籽收購集中于3600-4000元/噸，江蘇地區(qū)價格稍高，集中于4000-4200元/噸。與5月中旬3800-4400元/噸的開秤價格相比，不少地區(qū)菜籽收購價格已經(jīng)低于開秤價格，且處于今年菜籽上市以來的最低價位。菜籽價格走弱的主要原因是菜油價格連續(xù)下降，且銷售困難的局面自新菜油上市持續(xù)至今。部分油廠資金周轉困難，無力繼續(xù)收購菜籽。9月底，長江中下游地區(qū)四級菜油出廠價格集中于9000-9200元/噸，少數(shù)地區(qū)價格跌至8500元/噸，菜粕出廠價格2450-2550元/噸，按3800元/噸的菜籽收購價格測算，油廠加工收益為300-450元/噸。如果以庫存菜籽成本測算，油廠加工收益為虧損900-1050元/噸。受此影響，油廠挺價意愿強烈，這將為菜油價格帶來較強的支撐。

　　2、大豆及豆油進口數(shù)量較多，面臨壓力相對較大

　　我國海關公布數(shù)據(jù)顯示，8月份我國進口大豆383噸，進口豆油16.8萬噸，而進口菜籽油僅有7000噸。另外，有數(shù)據(jù)顯示，9月份大豆的進口量將進一步增加，可能達到400萬噸以上。相對菜油來說，豆油將面臨著更大的壓力，價格難言上漲。而且，隨著菜油庫存的不斷消耗，菜籽油所面臨的壓力有望逐漸減小，這也將對菜油價格形成支撐。從而使菜油與豆油之間的價差進一步被拉大。

　　四、操作建議

　　注意：菜籽油合約為5噸/手。