今日宏觀事件及評論

傳四大國有銀行10月底已停發(fā)開發(fā)貸款

有消息稱，占據(jù)信貸市場大半江山的中、農(nóng)、工、建四大國有商業(yè)銀行10月底已停止了新增開發(fā)貸款審批。工行總行授信審批負責人近日表示，工行已完成了全年的信貸任務(wù)，包括北京分行在內(nèi)的多地分行都停止了新增開發(fā)貸的發(fā)放。類似的說法也相繼從中行、建行、農(nóng)行內(nèi)部人士口中得到確認。中行總行公司業(yè)務(wù)部的信貸人士更為直接：“一般各分行開發(fā)貸投放得更早，三季度就完成了全年的投放目標?！?/P>

上述工行負責人稱：“目前我們正在進行年度總結(jié)，新增已不可能，存量信貸資產(chǎn)的置換空間也有限，再加上四大行背負更多配合調(diào)控的任務(wù)，開發(fā)貸基本就算停了?！辈贿^他也表示，到11月中旬會基本結(jié)束一線開發(fā)商新一輪的授信，并完成明年一季度的項目儲備。

他預計，工行2011年的開發(fā)貸會比今年回落兩成。“根據(jù)我們完成的授信情況，招、保、萬、金為代表的一線房企額度并沒有太多變化；出于地方平臺風險控制，我們介入的也不會超過100個。”

評論：

此前就有銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于提示房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)避調(diào)控政策有關(guān)風險的通知》要求金融機構(gòu)做好房地產(chǎn)信貸管理，嚴控房地產(chǎn)開發(fā)貸款風險。從10月居民中長期貸款驟減兩成可以看出，房地產(chǎn)調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)，也給房地產(chǎn)開發(fā)商的資金鏈帶來壓力。

而作為開發(fā)貸主要資金渠道的銀行貸款被牢牢監(jiān)管，可能意味著房地產(chǎn)開發(fā)商在融資方面受到嚴重限制，資金鏈斷裂。盡管部分開發(fā)商寄望于明年新一輪的融資，但鑒于房地產(chǎn)調(diào)控有望繼續(xù)持續(xù)，開發(fā)商的融資困境也許不是短期能夠解決的，據(jù)此推測監(jiān)管層的當?shù)禺a(chǎn)高壓調(diào)控可能會繼續(xù)壓力房價。

央行副行長詳解周小川“池子”概念

央行副行長馬德倫11月12日詳解了央行行長周小川近期提出的池子概念。馬德倫表示，大家一談到池子，就認為是一個物理化概念，認為建立一個池子可以把熱錢裝進去，鎖在那里不動。把進來的資金凍結(jié)的可能性不存在。

池子指的是一個系列地組合政策措施。馬德倫認為，池子既包括流入外匯的管理、外匯結(jié)匯的管理、結(jié)匯之后的人民幣用途管理，也包括央行針對國際投資的狀況，針對外匯流入的狀況所可以使用的各項貨幣政策工具，公開市場的對沖操作，甚至存款準備金比率的調(diào)整也屬于池子的一部分，而不要狹義地理解為“一個水壩”。

此外，對于今年新增貸款可能超7.5萬億的“指導線”的市場預測，馬德倫認為是有可能的。針對年內(nèi)是否會加息的問題，馬德倫表示，政策根據(jù)形勢變化決定，目前很難給出準確回應(yīng)，還要根據(jù)統(tǒng)計局給出的數(shù)據(jù)等多條件去判斷。

評論：

在“池子”理論剛剛提出時，有人把其比喻為股市，由于目前的外匯體制還是對資本項目有管理的體制，不正常的資本項目不可能進來，應(yīng)該說這是大錯特錯的。而把“池子”理解為一系列的組合政策措施確是合理的，而這一系列的政策措施可能包括之前已經(jīng)采用的公開市場操作，如準備金率、央票，以及利率、匯率等。從近期央行發(fā)行央票利率一再提升來看，（如9日發(fā)行的一年期央票，發(fā)行利率上調(diào)5個基點）央行有意給日后頻繁使用央票對沖因國際資本流入導致的新增人民幣流動性做準備（央票利率上升，有利于提高央票吸收資金能力）。此外，準備金率的使用空間目前也很大，相對于央票利率的隨行就市，準備金率的利率是一定的（目前為1.62%），相比于發(fā)行央票可能導致市場利率的抬升，準備金率的使用卻沒有諸如此類的限制。未來使用頻率可能更高。

11月上旬36城市18種蔬菜批發(fā)價格同比上漲62.4%

商務(wù)部日前在海口舉行的今冬明春蔬菜產(chǎn)銷銜接工作會議上通報數(shù)據(jù)顯示，11月上旬，全國36個大中城市18種主要蔬菜平均批發(fā)價格每公斤3.9元，比年初上漲了11.3%，比去年同期上漲了62.4%。據(jù)分析，今年蔬菜價格上漲呈現(xiàn)出北方蔬菜價格漲幅高于南方，茄果類蔬菜漲幅高于葉菜類，季節(jié)性上漲時間從往年10月份提前到6月份，蔬菜價格漲幅高于食品價格上漲水平等特點。

APEC將推動建立自由貿(mào)易區(qū)

繼11月12日二十國集團（G20）領(lǐng)導人第五次峰會在韓國首爾落下帷幕后，13日至14日，亞太經(jīng)濟合作組織（APEC）第十八次領(lǐng)導人非正式會議在日本橫濱召開。APEC在14日會后發(fā)表了《領(lǐng)導人宣言》，表示APEC將繼續(xù)推動地區(qū)經(jīng)濟一體化進程，以切實行動推動亞太自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)。但宣言并未設(shè)定具體時間表。另外，宣言還稱，APEC將致力于實施本次會議上提出的《領(lǐng)導人增長戰(zhàn)略》，即推動亞太經(jīng)濟實現(xiàn)平衡、包容、可持續(xù)、創(chuàng)新、安全增長。此外，會議還發(fā)表了《建立亞太自由貿(mào)易區(qū)的可能途徑》的成果文件。會議主席、日本首相菅直人表示，在推進亞太自貿(mào)區(qū)建設(shè)的過程中，APEC將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，與東盟10+3、東盟10+6、《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》等實現(xiàn)途徑可以齊頭并進，不存在哪一方主導的問題。此外，在匯率問題上，APEC會議各項聲明只做少量闡釋，即重申“繼續(xù)推進更多由市場決定匯率機制”，并“避免競爭性貨幣貶值”，另外，發(fā)達經(jīng)濟體需幫助新興經(jīng)濟體減緩因過量流動性及資本流入帶來的風險。APEC領(lǐng)導人還表示，歡迎G20首爾峰會的成果，將繼續(xù)推動建設(shè)更為強大、彈性的全球金融體系，反對貿(mào)易保護主義。與會領(lǐng)導人承諾，將加強經(jīng)濟技術(shù)合作，繼續(xù)穩(wěn)步推進APEC機制改革。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深300指數(shù)并未受到相關(guān)政府部門澄清傳言的利好影響高開高走，反而是高開低走創(chuàng)下新低，接近10點30分錢最低下探到3241.76點，未能擊穿3200點整數(shù)關(guān)口，市場做多信心受到提振，隨后振蕩走高，創(chuàng)出日內(nèi)新高，日K線出現(xiàn)一個下影較長的小陽線。

周一低點的支持屬于自然法則中的7循環(huán)法則，也就是如果我們將7月2日低點2462.2點到11月11日高點3557.99點視為一個7循環(huán)結(jié)構(gòu)，則高點3557.99點到周一調(diào)整低點的空間正好是該7循環(huán)結(jié)構(gòu)空間2/7的位置，強勢市場中通常調(diào)整到該位。按照調(diào)整幅度33.33%計算，則調(diào)整目標為3193點，與我們根據(jù)江恩給出的自然法則目標位3190點非常接近。

后市我們傾向于兩種可能走勢，一種是周二小幅沖高，阻力位在3396點附近，隨后再次調(diào)整并創(chuàng)下新低，目標位3190點，極限目標位3160點。另外一種可能的走勢是，低點已經(jīng)出現(xiàn)，后市不會再創(chuàng)新低，這種走勢隨后可能演化出三角形整理形態(tài)，三角形內(nèi)反彈的最高目標為3437點。
總體來看，未來一周是主力調(diào)倉期，可能呈現(xiàn)振蕩態(tài)勢，但中期來看，上漲趨勢仍然未被破壞，并且自然法則也要求有更高的高點出現(xiàn)，以滿足與目前時間的協(xié)調(diào)性要求。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨跳空高開，但上沖乏力，走勢猶豫，既未能像滬深300指數(shù)那樣干脆利落地創(chuàng)下新低，也未能像滬深300指數(shù)那樣尾市走強突破早盤高點，而是收出一根高開小陰線，具有醞線猶豫觀望的特征。

從技術(shù)上看，調(diào)整沒有到位，按照自然法則，應(yīng)該調(diào)整到3256點附近，但后市在滬深300指數(shù)強勢的支持下，也可能守穩(wěn)上周五低點。

反彈的阻力位在3481點，如果受阻于該點，后市仍有創(chuàng)下新低的可能性。但如果守穩(wěn)上周五低點，也可能出現(xiàn)兩種走勢，一種是偏弱的低位三角形整理，一種是展現(xiàn)強勢的寬幅三角形整理，這種寬幅的三角形整理，三角形內(nèi)的反彈目標位在3565點附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注制藥、生物科技與生命科學、風力發(fā)電、小盤績優(yōu)、零售業(yè)、海南旅游島、海峽西岸、汽車與汽車零部件、迪士尼概念、三網(wǎng)融合。

股指期貨投資策略

周二建議IF1012觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點上方15點開倉賣出，止損設(shè)在開盤點上方20點。

2) 跌破開盤點下方15點賣出，止損設(shè)置在開盤點下方10點。

3) 開盤點下方10點買入，止損設(shè)置在開盤點下方15點。

4) 突破開盤點上方20點買入，止損設(shè)置在開盤點下方15點。

5) 3481點賣出，止損設(shè)置在3491點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)置在20點位置。超過20點后，止盈設(shè)置在10點位置。超過10點后，止盈設(shè)置在2點位置。