昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的1年期央票數(shù)量?jī)H為20億元，大幅縮水至上周的兩成水平，這一地量也創(chuàng)下自2008年7月以來(lái)的近29個(gè)月新低。分析人士稱(chēng)，頻繁上調(diào)準(zhǔn)備金率使銀行機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)資金面預(yù)期惡化，對(duì)央票的認(rèn)購(gòu)意愿亦降至年內(nèi)冰點(diǎn)。這一態(tài)勢(shì)如果延續(xù)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性將造成較為不利的影響。

央行公告顯示，昨日公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了20億元1年期央票，發(fā)行利率2.3437%，與上次持平。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金總量為600億元，較上周1000億規(guī)模有所減少。按照慣例，如果明日的3個(gè)月和3年期央票發(fā)行量繼續(xù)縮減，那么本周公開(kāi)市場(chǎng)將有望延續(xù)上周的凈投放態(tài)勢(shì)。

央行大幅縮減央票發(fā)行數(shù)量，一部分也是緣于銀行機(jī)構(gòu)的“不配合”。除了資金面收緊預(yù)期令銀行更加看緊“錢(qián)袋”之外，在當(dāng)前的高通脹預(yù)期之下，債券各品種收益率也在不斷上行，一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛依舊，也在很大程度上減弱了銀行對(duì)央票的需求。

實(shí)際上，銀行目前的流動(dòng)性尚未真正陷入緊張，只不過(guò)是對(duì)未來(lái)的資金面預(yù)期進(jìn)一步趨于謹(jǐn)慎。從資金價(jià)格來(lái)看，昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率全線(xiàn)上漲，隔夜、7天等主要的短期資金價(jià)格上行幅度仍不大，分別較上一日上漲1.83和6.55個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，昨日跨月資金價(jià)格上漲幅度有所加大。

此外，在央行方面，增大央票回籠能力的前提是調(diào)升發(fā)行利率，利率上升又勢(shì)必引發(fā)整體市場(chǎng)利率的上行，進(jìn)而加重投資者對(duì)基準(zhǔn)利率上調(diào)的憂(yōu)慮。對(duì)此，融通基金公司總經(jīng)理助理侯儒波指出，市場(chǎng)真正的“殺手”在于加息，而包括央票、國(guó)債等在內(nèi)的市場(chǎng)化利率水平一旦出現(xiàn)持續(xù)上行預(yù)期，則勢(shì)必引導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)一步陷入謹(jǐn)慎“怪圈”中，從而違背了宏觀(guān)調(diào)控所期望的良性循環(huán)初衷。

光大證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東博士認(rèn)為，目前的貨幣環(huán)境仍然維持了2009年8月份以來(lái)的“穩(wěn)健”基調(diào)。潘向東在最新研究報(bào)告中指出，這個(gè)月兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率，并不能說(shuō)央行的貨幣政策已經(jīng)緊縮，考慮到9月份外匯儲(chǔ)備增加6000多億，10月份和11月份由于人民幣的升值預(yù)期，外匯占款仍在增加，因此上調(diào)兩次準(zhǔn)備金率也僅凍結(jié)6000多億的資金，更多起到了對(duì)沖新增外匯占款資金的作用。