一、 宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

【國(guó)內(nèi)宏觀信息一覽】

宏觀事件追蹤

央行定調(diào)當(dāng)前貨幣政策取向：加強(qiáng)流動(dòng)性管理

為貫徹落實(shí)近期黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)經(jīng)濟(jì)工作的要求，日前，中國(guó)人民銀行胡曉煉副行長(zhǎng)在京組織召開(kāi)貨幣信貸工作座談會(huì)，部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以及中國(guó)人民銀行分支行的相關(guān)負(fù)責(zé)同志參加了會(huì)議。胡曉煉指出，當(dāng)前加強(qiáng)流動(dòng)性管理是貨幣政策的重要任務(wù)，也是貨幣條件回歸常態(tài)的主要表現(xiàn)。要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、采取數(shù)量型工具和價(jià)格型工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，為價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。

會(huì)議研究分析了近期金融運(yùn)行情況和面臨的形勢(shì)與任務(wù)，部分銀行介紹了今年以來(lái)信貸運(yùn)行情況，交流了貫徹落實(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控政策、合理把握信貸投放和防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面的工作。

胡曉煉表示，當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)正朝著平穩(wěn)健康的方向發(fā)展，金融運(yùn)行比較平穩(wěn)。人民銀行按照黨中央、國(guó)務(wù)院宏觀調(diào)控的總體要求，根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高了政策的針對(duì)性和靈活性，綜合采取公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率、利率等工具加強(qiáng)金融調(diào)控，引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)步向常態(tài)回歸，貨幣政策調(diào)控的效果初步顯現(xiàn)，貨幣信貸增速回落，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

她指出，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前環(huán)境還十分復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域出現(xiàn)了一些應(yīng)予重視的問(wèn)題。一是流動(dòng)性管理面臨挑戰(zhàn)。主要發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)實(shí)施量化寬松政策，全球流動(dòng)性過(guò)剩狀況加劇，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，對(duì)外貿(mào)易和利用外資都恢復(fù)增長(zhǎng)，在人民幣升值預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)的情況下，國(guó)際流動(dòng)性持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，在加大物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力的同時(shí)，也增加了流動(dòng)性管理的難度。二是實(shí)現(xiàn)全年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)。近幾個(gè)月貨幣信貸出現(xiàn)反彈，信貸需求旺盛，信貸擴(kuò)張勢(shì)頭較強(qiáng)。三是通脹壓力上升。

在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)回升、內(nèi)外部流動(dòng)性充裕的大背景下，資金尋求保值增值的沖動(dòng)以及勞動(dòng)力成本和資源性產(chǎn)品價(jià)格趨升等結(jié)構(gòu)性因素在多方面助推通脹預(yù)期。四是防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然較重。貸款快速增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性管理的壓力增大。房地產(chǎn)調(diào)控、規(guī)范地方政府融資平臺(tái)公司債務(wù)、淘汰落后產(chǎn)能等政策落實(shí)過(guò)程中可能對(duì)金融系統(tǒng)帶來(lái)的影響也值得關(guān)注。

胡曉煉強(qiáng)調(diào)，下階段，要繼續(xù)按照黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣信貸向常態(tài)水平回歸，提升金融支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的能力，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。

一是要進(jìn)一步加大流動(dòng)性管理力度。當(dāng)前加強(qiáng)流動(dòng)性管理是貨幣政策的重要任務(wù)，也是貨幣條件回歸常態(tài)的主要表現(xiàn)。要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、采取數(shù)量型工具和價(jià)格型工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，為價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。

二是要按照宏觀調(diào)控要求合理投放貸款。總體看，年初確定的貨幣信貸總量調(diào)控目標(biāo)是符合經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展需要的，有利于宏觀調(diào)控要求的貫徹落實(shí)，有利于處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。各金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)采取有力措施，控制好今年后兩個(gè)月信貸投放的節(jié)奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調(diào)控要求。

三是要著力改善和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。充分發(fā)揮信貸政策的引導(dǎo)功能，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局，支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)按照“有扶有控”的要求，加大對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，貫徹執(zhí)行好差別化住房信貸政策，加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管理。

四是要加快研究構(gòu)建宏觀審慎政策框架。這既涉及到對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)，也涉及對(duì)可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的部門(mén)或者領(lǐng)域的調(diào)控。反思國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)，加強(qiáng)宏觀審慎管理政策措施，有利于引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，保持金融體系穩(wěn)定，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，化解經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

海通點(diǎn)評(píng)

昨日期指合約的反彈與《人民日?qǐng)?bào)》的評(píng)論員文章有關(guān)，其稱(chēng)中國(guó)政府抑制通脹不會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和打壓股市為代價(jià)，抑制通脹對(duì)股市來(lái)說(shuō)是長(zhǎng)期利好，市場(chǎng)沒(méi)必要對(duì)政府抑制通脹的舉措反應(yīng)過(guò)度。雖然說(shuō)這一言論短期內(nèi)舒緩了投資者對(duì)政策收緊的憂慮，但是通脹的壓力仍存，加息的隱憂難以有效降低。政策不明朗之時(shí)，建議投資者對(duì)反彈高度不要抱以太高的期望。而且美元短期內(nèi)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，其對(duì)大宗商品的壓制作用依然不容忽視。至于股指期貨與商品期貨的聯(lián)動(dòng)性，仍然建議關(guān)注商品龍頭棉花何時(shí)止跌。

二、 現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股         最新價(jià)    漲跌幅度       領(lǐng)跌股            最新價(jià)        漲跌幅度
        中聯(lián)重科     14.26      10.03%         工商銀行         4.42          -9.98%
        煤氣化          19.43     10.02%         南京銀行         10.46         -5.77%
        徐工機(jī)械       53.86     10.01%        遼通化工          12.6          -0.24%
        柳工               35.5      10.01%         洋河股份          271.52       -0.13%
        中國(guó)寶安      18.59     10.00%         萊鋼股份          9.28           0.00%
        數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通期貨研究所

海通點(diǎn)評(píng)

周三A股市場(chǎng)顯著回升，上證指數(shù)創(chuàng)近三周以來(lái)的最大單日漲幅。工商銀行復(fù)牌跌停一度拖累滬指跌穿2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)及季線支撐，但官方媒體的利好言論刺激逢低買(mǎi)盤(pán)隨即回流做多，消費(fèi)類(lèi)股及金融股最終引領(lǐng)大盤(pán)絕地反彈。昨天A股市場(chǎng)僅有90只個(gè)股下跌，按照新財(cái)富行業(yè)分類(lèi)，除銀行業(yè)受累工行跳水而逆勢(shì)大跌3%以外，其余行業(yè)全線上漲，機(jī)械、醫(yī)藥生物行業(yè)均漲逾4%，食品飲料、電力設(shè)備與新能源、電子、汽車(chē)及零部件、非銀行金融等行業(yè)漲逾3%.

【國(guó)際市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲150.76點(diǎn)，收于11,187.13點(diǎn)，漲幅1.37％；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲48.17點(diǎn)，收于2,543.12點(diǎn)，漲幅1.93％；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲17.62點(diǎn)，收于1,198.35點(diǎn)，漲幅1.49％。

日本日經(jīng)225指數(shù)周三收低0.84%，報(bào)10030.11點(diǎn)，交通及海運(yùn)等出口股跌幅居前。

港股周三在連跌三日后反彈，朝鮮半島局勢(shì)沒(méi)有進(jìn)一步惡化，暫時(shí)舒緩市場(chǎng)緊張氣氛。恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)23023.86點(diǎn)，上漲127.72點(diǎn)或0.56%，主板成交823.05億港元；國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)12872.05點(diǎn)，上漲54.73點(diǎn)或0.43%；紅籌指數(shù)收?qǐng)?bào)4136.82點(diǎn)，上漲4.91點(diǎn)或0.12%。

海通點(diǎn)評(píng)

周三美國(guó)股市大幅收高。感恩節(jié)假期即將到來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)5個(gè)月新高等消息使市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，幫助大盤(pán)挽回了昨天所蒙受的損失。

三、 期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

相關(guān)利好言論刺激逢低買(mǎi)盤(pán)介入，金融股引領(lǐng)大盤(pán)絕地反擊，滬深300現(xiàn)指一舉收復(fù)5日與60日均線，但是成交量沒(méi)有放大。期指合約全線反彈，12月合約終結(jié)了連續(xù)三個(gè)交易日持倉(cāng)量下滑的局面，但是未能收復(fù)3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

四、 投資建議

從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，12月合約周二最低下探至3065點(diǎn)，這也正是其國(guó)慶節(jié)前震蕩區(qū)間的上沿附近，同時(shí)也是自7月初以來(lái)原始上升趨勢(shì)線附近，因此我們認(rèn)為，12月合約短期內(nèi)在3050點(diǎn)-3060點(diǎn)一帶或有強(qiáng)支撐，在此一帶可以嘗試建立短線多單。而昨日的高點(diǎn)3220點(diǎn)正是國(guó)慶節(jié)后12月合約漲幅的0.618回調(diào)目標(biāo)位。從持倉(cāng)量來(lái)看，12月合約前20位主力凈空單量較上一交易日增加了443手，較大的主力選擇了雙向加倉(cāng)，加空單更為積極，不排除部分來(lái)自套利盤(pán)。操作方面，12月合約殺跌情緒有所釋放，但是多頭人氣恢復(fù)仍然需要時(shí)日，短期內(nèi)陷入?yún)^(qū)間震蕩整理，方向不明朗，建議投資者短線交易為主，切忌追漲殺跌，以3200點(diǎn)為多空分水嶺。