今日宏觀事件及評論

未來10 年電力投資11 萬億 電價或年均上漲3.5%

12 月21 日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會（下稱“中電聯(lián)”）在京舉行的新聞通氣會上透露，未來10 年，我國電力投資總額將高達(dá)11.1 萬億元。

這一投資計劃寫入了《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃研究報告》（下稱《報告》）。中國電力企業(yè)聯(lián)合會專職副理事長魏昭峰介紹，這11.1 萬億元資金將分兩批投入，其中“十二五”期間將投入5.3 萬億元，“十三五”期間投入5.8 萬億元。魏昭峰還介紹，將有5.7 萬億元投向電源建設(shè)，5.4 萬億投向電網(wǎng)建設(shè)。本報記者注意到，僅“十二五”期間的電力投資，就比“十一五”期間增長了68%左右。

中電聯(lián)對外聯(lián)絡(luò)部副主任張曉京表示，由于各大電力企業(yè)規(guī)劃發(fā)展部門都參與了研究編制工作，《報告》所反映的是我國電力企業(yè)對行業(yè)發(fā)展的呼聲。中電聯(lián)新聞處負(fù)責(zé)人張海洋表示，《報告》將成為決策部門制定“十二五”規(guī)劃的重要參考。

《報告》稱，按照規(guī)劃基準(zhǔn)方案，“十二五”期間，全國電力工業(yè)投資將達(dá)到5.3 萬億元，比“十一五”增長68%，其中電源投資2.75 萬億元，占全部投資的52%，電網(wǎng)投資2.55 萬億元，占48%。

“十三五”期間，全國電力工業(yè)投資預(yù)計高達(dá)5.8 萬億元，比“十二五”增長9.4%，其中電源投資2.95 萬億元，占全部投資的51%，電網(wǎng)投資2.85 萬億元，占49%。

按照這樣的投資規(guī)模，2015 年全國發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到14.37 億千瓦左右，年均增長8.5%。非化石能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模將達(dá)到4.74 億千瓦，占總裝機(jī)的比重為33％，比2010 年提高6.3 個百分點。2020 年全國發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到18.85億千瓦左右，年均增長5.6%。非化石能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模將達(dá)到6.85 億千瓦，占總裝機(jī)的比重為36.3％。

此外，《報告》中提出未來十年國內(nèi)電價年均將增長3.5%。

中電聯(lián)統(tǒng)計部主任薛靜稱，截至10 月底，華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國電集團(tuán)、華電集團(tuán)和中國電力投資集團(tuán)五大電力集團(tuán)虧損面高達(dá)50%，彌補(bǔ)上述虧損至少要將電價調(diào)整至0.71 元/千瓦時。

評論：

電力作為壟斷行業(yè)，其定價權(quán)并不在市場手中。除了給予補(bǔ)貼和投資之外，更重要的是利用行政手段和經(jīng)濟(jì)手段規(guī)范壟斷行業(yè)。全國人大常委會副委員長華建敏日前當(dāng)前的指出煤電氣價格尚不能充分反映能源稀缺程度，但我們認(rèn)為有效利用、節(jié)能減排才是關(guān)鍵。

國土部會議：房地產(chǎn)不應(yīng)成為重要經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)

目前國土部已經(jīng)對沒有完成供地計劃和閑臵土地清查工作的省市列了一份名單，據(jù)此將進(jìn)一步處理。土地調(diào)控風(fēng)暴蓄勢的背后，土地供應(yīng)也悄然“轉(zhuǎn)軌”：將優(yōu)先保障房用地供應(yīng)，特別是要確保明年1000萬套保障性安居工程建設(shè)所需用地的供應(yīng)。

在20日召開的加強(qiáng)房地產(chǎn)用地管理和調(diào)控視頻會議上，贠小蘇指出：“當(dāng)前及今后一段時期內(nèi)，解決好房地產(chǎn)問題的難度依然很大，調(diào)控任務(wù)還將十分艱巨?！备骷墖临Y源主管部門要堅決按照中央關(guān)于房地產(chǎn)市場調(diào)控的部署和要求，繼續(xù)狠抓調(diào)控政策落實不放松，認(rèn)真分析研判形勢，提高敏銳性，密切關(guān)注土地市場中的苗頭性和傾向性問題，細(xì)化調(diào)控措施。

贠小蘇稱，要堅定貫徹落實中央調(diào)控政策的信心和主動性?！耙_認(rèn)識和解決好住房為主的房地產(chǎn)業(yè)的定位。住房為主的房地產(chǎn)業(yè)，必須建立完善市場配臵資源和供應(yīng)住房為主與政府保障調(diào)控相結(jié)合的機(jī)制；住房為主的房地產(chǎn)業(yè)是城市重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，而不應(yīng)成為重要的經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。要堅持主動積極服務(wù)，努力做好各項工作?！?/P>

就在此前一天，國土部下發(fā)了《關(guān)于嚴(yán)格落實房地產(chǎn)用地調(diào)控政策促進(jìn)土地市場健康發(fā)展有關(guān)問題》的通知，率先拉開了新一輪土地調(diào)控風(fēng)暴。

評論：

“拼政績、定指標(biāo)”使得地方政府在很大程度上助長了房價的大幅上漲。我們發(fā)現(xiàn)近年來地方固定資產(chǎn)投資增速遠(yuǎn)高于中央，如果這種勢態(tài)不能得到有效遏制對中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將有極大的負(fù)面影響。而首要問題在于如何降低地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展對房地產(chǎn)行業(yè)的依賴，使各地區(qū)真正利用自身優(yōu)勢健康有效地發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

央行擬建立新信貸管理體制 信貸目標(biāo)有望淡出調(diào)控

消息人士透露，央行近期召集主要銀行開會，討論信貸管理體制改革事宜。央行在會上表示，擬建立新的信貸管理體制，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長速度確定信貸投放速度，資本充足率等指標(biāo)將納入考量范圍。

業(yè)內(nèi)人士指出，央行近期醞釀信貸管理體制改革，意在將信貸管理方式從行政管制向綜合運用市場化調(diào)控手段轉(zhuǎn)變。如果該舉措得以實施,意味著央行可能不再設(shè)定信貸目標(biāo)，而是根據(jù)各家銀行的資本充足率、流動性比率、動態(tài)撥備率、存貸比指標(biāo)來指導(dǎo)信貸投放。窗口指導(dǎo)、差別存款準(zhǔn)備金率、定向央票等工具的使用將更加頻繁。

但消息人士表示，在建立新的信貸管理體制方面還存在一些爭議，目前沒有明確定論。

分析人士表示，由于涉及資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)，改革信貸管理體制意味著信貸額度將由央行制定轉(zhuǎn)變?yōu)檠胄信c銀監(jiān)會共同制定。

信貸管理體制改革與利率市場化密切相關(guān)。央行行長周小川日前表示，“十二五”期間，在推進(jìn)利率市場化方面將取得明顯進(jìn)展。首先將選擇有硬約束的金融機(jī)構(gòu)放開其定價權(quán)，“硬約束”包含符合宏觀審慎性監(jiān)管框架的資本充足率、資本質(zhì)量等要求。

業(yè)內(nèi)人士表示，近日銀行間市場推出了中國版CDS——信用風(fēng)險緩釋合約（CRM），由于持有貸款的商業(yè)銀行可以通過向其他機(jī)構(gòu)購買信用風(fēng)險緩釋合約來實現(xiàn)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移，理論上銀行可以通過購買合約減少銀行風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重，進(jìn)而提高資本充足率，擴(kuò)大信貸投放規(guī)模。銀監(jiān)會可能會盡快研究制定相關(guān)規(guī)則，對商業(yè)銀行能否通過購買CRM實現(xiàn)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移作出認(rèn)定。

評論：

中國的金融監(jiān)管導(dǎo)致市場化程度并不高。目前中國GDP已經(jīng)超過日本成為全球第二，但是金融市場發(fā)展程度卻相對落后。我們一直說要推進(jìn)人民幣國際化，但是如果金融體系不完善，國家的貨幣信譽(yù)程度也不會高。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三滬深300指數(shù)早盤小幅，但在3265點附近數(shù)沖不破，多空思維再次逆轉(zhuǎn)，經(jīng)過長達(dá)半日的窄幅橫盤之后，下午滬深300指數(shù)一路走低，1點30分后更放量加速下跌，引發(fā)市場恐慌，但在相對周一低點反彈升幅50%回落位附近獲得支持，尾市在日內(nèi)低點稍上位臵走出水平線至收盤。

雖然周三滬深300指數(shù)下跌，但符合目前均線束糾纏狀態(tài)下的可能走勢之一。不過，重演周一暴跌走勢的可能性并不大。美國股市周三晚間雖然漲幅不大，但再創(chuàng)新高，意義在于新高后高位窄幅橫盤數(shù)日后連續(xù)兩天的新高，說明市場對突破的有效性形成了共識，短期內(nèi)仍然上升的空間，對A股市場會形成心理上的利好。

從大的形態(tài)之間的關(guān)系看，尤其是在11月中旬暴跌下了30個交易日后仍然堅守在9月前的平臺上這個重要的結(jié)構(gòu)性特征來看，我們傾向于認(rèn)為滬深300指數(shù)后市創(chuàng)新高的可能性較大。因此，從結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系看，3300點應(yīng)該在振蕩突破11月高點前觸發(fā)一次后。所謂再觸發(fā)一次是指觸發(fā)后仍然會有短期的振蕩洗盤走勢來消耗空頭的能量。

后市仍然建議關(guān)注12月29日和1月20日。如果12月29日可能形成技術(shù)高點，這個高點最有可能是3368點，考慮到空間和時間目前的相互制約狀態(tài)，可能還會振蕩數(shù)日。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨窄幅橫盤整理至下午1點半后突然跳水，經(jīng)過兩次脈沖下跌的走勢后，市場趨于理智，2點20分后再現(xiàn)上午的窄幅橫盤走勢直至收盤。

雖然周三跳水對多頭人氣有一定的殺傷力，但預(yù)期未來數(shù)日應(yīng)該呈現(xiàn)振蕩走高的態(tài)勢。技術(shù)上看，周四反彈的壓力位在3259點附近，直接突破的可能性不大，市場會以振蕩收斂的方式化解大幅振蕩帶來的心理壓力。振蕩中低位支撐在3235點附近，隨后的振蕩應(yīng)能夠形成突破。如果突破失敗，則可能瞬間擊穿3235點，見到3225點附近的支持位。

總體的趨勢看，我們傾向于下周將形成向上的突破走勢。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議股指期貨、關(guān)注房地產(chǎn)、航天軍工、高鐵概念、軟件與服務(wù)、食品、飲料與煙草、環(huán)保概念、技術(shù)硬件與設(shè)備、鐵路基建。

股指期貨投資策略

周四建議IF1101觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方10點買入，止損設(shè)臵在開盤點下方15點的位臵。

2) 突破開盤點上方17點買入，止損設(shè)臵在開盤點上方12點。

3) 開盤點上方12點賣出，止損設(shè)臵在開盤點上方17點。

4) 跌破開盤點下方15點賣出，止損設(shè)臵在開盤點下方10點。

5) 3259點賣出，止損設(shè)臵在3269點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。 所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)臵在20點位臵。超過20點后，止盈設(shè)臵在10點位臵。超過10點后，止盈設(shè)臵在2點位臵。