一、 宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

【國內(nèi)宏觀信息一覽】

宏觀事件追蹤

通脹形勢下的商品投資

從通脹的起因來看，流動性的過剩是通脹的基礎(chǔ)，信貸投放決定了通脹的程度，而最終表現(xiàn)為各種商品價格的上揚。

從目前中國的經(jīng)濟(jì)形勢來看，金融危機(jī)時期 4 萬億的貨幣投放提供了當(dāng)前流動性充裕甚至是過剩的基礎(chǔ)，而為了保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速度增長所采取的寬松貨幣政策又引發(fā)低利率下信貸投放的快速增長，M1 增速持續(xù)快于M2 增速的情況下，實體經(jīng)濟(jì)的資本流入不斷被擠占，居民去儲蓄添投資的傾向表現(xiàn)非常明顯。最終農(nóng)產(chǎn)品價格的上揚成為通脹最終的體現(xiàn)渠道，從長期來看，中國的經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)中重工業(yè)松農(nóng)業(yè)的思路導(dǎo)致過去農(nóng)業(yè)資本投資不足，是最終促成農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與流通成本的上升的主要原因，而短期內(nèi)惡劣天氣以及自然條件則成為促成農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的觸發(fā)因素?？紤]到 2011 年上半年引發(fā)通脹的整體邏輯不會發(fā)生實質(zhì)性改變，由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策成效顯現(xiàn)有一定的滯后，因此通脹的程度需要到下半年才有所改觀，因此上半年通脹的壓力明顯大于下半年。

根據(jù)通脹順沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的主線，首先引發(fā)上漲的將是以煤炭主的采掘業(yè)以及農(nóng)林牧漁，隨后則是為有色金屬為主的大宗商品，因此在2011 年的上半年以有色為主的大宗商品價值中樞則能得到有效提升

二、 現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300 指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點評

周一A 股市場大幅下挫，上證指數(shù)失守2800 點整數(shù)關(guān)，并創(chuàng)近三個月以來的收市新低，因中國央行加息令年末緊張的資金面雪上加霜。按照新財富行業(yè)分類，除煤炭開采行業(yè)逆勢上漲外，其余行業(yè)全線跌逾1%，通信行業(yè)大跌4%，計算機(jī)、社會服務(wù)業(yè)、家電、醫(yī)藥生物等行業(yè)跌逾3%。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

日本日經(jīng)指數(shù)周一收高0.75%，報10355.99 點，保險及地產(chǎn)股漲幅居前。

MSCI 亞太指數(shù)上漲0.3%至135.64 點，因紐約期銅周一亞市創(chuàng)紀(jì)錄新高，且原油期貨連續(xù)第六日上揚，市場預(yù)期2011 年全球經(jīng)濟(jì)增長將加速，同時中國將在抑制通脹方面取得成效。

三、 期貨市場動態(tài)

滬深300 現(xiàn)指昨日上演單日反轉(zhuǎn)行情，早盤一度沖高，午后銀行地產(chǎn)紛紛走弱，現(xiàn)指大幅回落，重挫2%，成交量稍有放大。期指合約全線沖高回落，IF1101 失守3200 點一線，現(xiàn)貨收盤后期指跌幅沒有繼續(xù)擴(kuò)大。

四、 投資建議

從海外資金的進(jìn)出來看，上周受半島局勢緊張的利空消息影響，凈流出資金1.62 億美元。從技術(shù)形態(tài)來看，IF1101目前仍然維持區(qū)間震蕩走勢，頂部是3270 點-3280 點，底部則是3090 點-3100 點。滬深300 現(xiàn)指在失守了7 月初和9 月底以來的原始上升趨勢線之后，短期則有回補(bǔ)10 月11 日的跳空缺口3055 點-3069 點的可能。從持倉量來看，前20 位主力凈空單持有量較上一交易日增加了144 手。操作方面，IF1101 近期技術(shù)形態(tài)偏弱，短期則有測試區(qū)間底部支撐的可能，不建議過度殺跌，目前選擇向下突破的可能性較小，底部一帶反倒可以嘗試多單加倉。謹(jǐn)慎的投資者可選擇暫時觀望。