今日宏觀事件及評(píng)論

央行時(shí)隔兩月再度加息，加息周期或以開啟

相關(guān)新聞：

2010 年12 月25 日晚間，中國(guó)人民銀行宣布，自2010 年12 月26 日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25 個(gè)百分點(diǎn)。這是繼央行在10 月19 日時(shí)隔三年重啟加息以來的年內(nèi)第二次加息。

評(píng)論：

10 月央行第一次加息的時(shí)候，我們就曾預(yù)期央行加息周期或已開啟。隨著10月、11 月CPI 連創(chuàng)年內(nèi)新高，超四破五，同時(shí)，在寬裕的流動(dòng)性下，央行內(nèi)年已經(jīng)六次提高準(zhǔn)備金率，央票一二級(jí)市場(chǎng)利率出現(xiàn)倒掛，市場(chǎng)的加息預(yù)期也逐漸升溫。因而，近期加息已經(jīng)是意料之中。

我們認(rèn)為，此次加息表明了央行在2011 年的貨幣政策“回歸穩(wěn)健”、相對(duì)從緊的態(tài)度，同時(shí)，也讓我們有理由認(rèn)為，2011 年一季度央行或再次、甚至兩次加息。原因有三：其一，元旦和春節(jié)的到來有望進(jìn)一步推升物價(jià)，尤其是蔬果肉蛋等價(jià)格，且數(shù)據(jù)表明目前蔬菜價(jià)格開始止跌顯示行政管制的短期效應(yīng)消失；其二，從央行加息的幅度來看，加息后基準(zhǔn)利率為2.75，而前11 月CPI 同比為3.2%，仍然呈現(xiàn)負(fù)利率水平，而且我們認(rèn)為12 月的CPI 水平也不會(huì)回落至4 以下，負(fù)利率水平的加劇對(duì)控制國(guó)內(nèi)流動(dòng)性非常不利；其三，我們看到年內(nèi)兩次加息后，國(guó)際和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格都受到一定的影響，另外，從加息時(shí)機(jī)來看，我們也可以推出央行想借圣誕假期沖淡加息對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的影響。因此，我們認(rèn)為，央行或?qū)⒉扇≈鸩郊酉⒌姆绞?，以避免貨幣流?dòng)性突然收緊給資本市場(chǎng)帶來過大的沖擊。

溫家寶：有信心讓房?jī)r(jià)回到合理價(jià)位

中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶周日表示，中央完全有能力控制物價(jià)的總水平，并有信心讓房?jī)r(jià)回到合理價(jià)位。

他在考察中央人民廣播電臺(tái)參與直播交流時(shí)稱,作為政府的主要負(fù)責(zé)人，“我有責(zé)任,也有信心,使物價(jià)保持在一個(gè)合理的水平。”

溫家寶指出，今年以來中央已采取多項(xiàng)措施控制物價(jià)上漲，而中國(guó)充足的糧食儲(chǔ)備,也為平抑物價(jià)提供了物質(zhì)基礎(chǔ)；同時(shí)政府還采取了抑制囤積居奇等手段，保證物價(jià)能夠不受過度投機(jī)的干擾。目前的物價(jià)總水平已開始回落，特別是居民的主要消費(fèi)品。

“我們連續(xù)六次提高準(zhǔn)備金率,兩次提高利率，其目的就是要減少市場(chǎng)的貨幣過多的流動(dòng)性，使其保持在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理水平上?！彼Q。中國(guó)央行周六宣布年內(nèi)第二次加息，自12 月26 日(周日)起，一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25 個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。此次加息距離上次加息僅僅時(shí)隔兩個(gè)月，無疑昭示了其貨幣政策加速回歸常態(tài)的決心。而央行選擇在明年上半年物價(jià)高點(diǎn)到來之前進(jìn)行緊縮,亦有利于抑制通脹預(yù)期。

中國(guó)11 月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅5.1%創(chuàng)出28 個(gè)月來新高。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦日前表示，2011 年中國(guó)CPI 高點(diǎn)可能控制在6%之內(nèi),高點(diǎn)或出現(xiàn)在明年一季度。

溫家寶并表示，有信心讓房?jī)r(jià)回到合理價(jià)位，重點(diǎn)是加大保障性住房的建設(shè)，并抑制投機(jī)。將利用信貸杠桿,并加強(qiáng)對(duì)土地的管理，土地要首先保障保障性用房，對(duì)于投機(jī)的土地使用要嚴(yán)加管理。

他強(qiáng)調(diào)，今年中國(guó)采取多項(xiàng)措抑制房?jī)r(jià)過快上漲，但房?jī)r(jià)依舊不理想，主要是措施的落實(shí)還不夠好。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前數(shù)據(jù)顯示，11 月70 個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.7%，較10 月8.6%的漲幅放緩；但環(huán)比上漲0.3%，漲幅較上月0.2%擴(kuò)大。

溫家寶并反駁了“房?jī)r(jià)總理說了不算，總經(jīng)理說了算”的說法，“房?jī)r(jià)來講有政府應(yīng)該管理的部分，有市場(chǎng)應(yīng)該管理的部分，總理應(yīng)該管的主要是保障性住房,解決的主要是中低收入者的問題?！?/P>

據(jù)其介紹，今年中國(guó)將開工的保障性住房大約為580 萬套，已經(jīng)建成370 萬套;明年將開工的是1,000 萬套，其中也包括公租房、廉租房和棚戶區(qū)改造。

評(píng)論：

房?jī)r(jià)究竟是“總理說了算”還是“總經(jīng)理說了算”，溫家寶總理的意思很明確，對(duì)于中低收入者的住房問題，國(guó)家有信心解決，同時(shí)，高端收入群體的住房還是交給“總經(jīng)理”去管。而國(guó)家的手段是增加保障性住房，這部分住房可以說并不直接參與房地產(chǎn)行業(yè)“市場(chǎng)化”，而是由國(guó)家直接管控，并通過限制購(gòu)房條件來制約高收入群體的進(jìn)入、令更廣泛的中低收入者得到實(shí)惠。這樣一來，按照溫總理的說法，2011 年對(duì)于中低收入者的購(gòu)房能力相對(duì)增強(qiáng)，那么國(guó)家或?qū)⒃诒M量充足保障性住房供給的同時(shí)放寬享受保障性住房居民的條件，在嚴(yán)格把關(guān)的情況下，讓相關(guān)人群收益。
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全國(guó)土地出讓金或破2 萬億 賣地成地方最大收入

今年全國(guó)土地出讓金有可能突破2 萬億元，賣地成了一些地方政府最大的收入來源,高地價(jià)推高房?jī)r(jià)，帶來諸多問題。

當(dāng)前,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行面臨復(fù)雜局面。一線城市房?jī)r(jià)高昂的頭還沒有低下，部分二、三線城市又出現(xiàn)上漲。不久前，南京、武漢、杭州等地也都出現(xiàn)高價(jià)地。為堅(jiān)決落實(shí)調(diào)控措施,國(guó)土資源部12 月19 日發(fā)出通知,要求堅(jiān)決抑制少數(shù)城市地價(jià)過快上漲趨勢(shì)。除了流動(dòng)性過多、通脹預(yù)期增強(qiáng)等因素外，不少人認(rèn)為，房?jī)r(jià)居高不下的重要原因在于有些地方為獲取高額的土地出讓金,采取種種措施,推高地價(jià)、推升房?jī)r(jià)。更有輿論稱，“土地財(cái)政”是高房?jī)r(jià)的罪魁禍?zhǔn)?，“土地?cái)政”不除，房?jī)r(jià)下不來。

該怎樣認(rèn)識(shí)“土地財(cái)政”？梳理“土地財(cái)政”的來龍去脈，厘清利弊，尋求治本之策，不僅關(guān)系到房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，也關(guān)系如何防范地方財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)，如何轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式等問題。

截至目前，北京、上海今年土地出讓金已破千億元，比去年同期大幅增加。

由于土地供應(yīng)量約為過去兩年的總和，今年全國(guó)土地出讓金有望突破2 萬億元。近10 年來，各地土地出讓金收入迅速增長(zhǎng)，在地方財(cái)政收入中比重不斷提升。資料顯示，2001 年—2003 年，全國(guó)土地出讓金達(dá)9100 多億元， 約相當(dāng)于同期全國(guó)地方財(cái)政收入的35%；2004 年，收入近6000 億元。2009 年達(dá)到1.5萬億元，相當(dāng)于同期全國(guó)地方財(cái)政總收入的46%左右。在有些縣市， 土地出讓金占預(yù)算外財(cái)政收入比重已超過50%，有些甚至占80%以上。

地方政府土地抵押收入的增長(zhǎng),則加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)署公布的情況表明,審計(jì)調(diào)查的18 個(gè)省、16 個(gè)市和36 個(gè)縣本級(jí)，截至2009 年底，政府性債務(wù)余額合計(jì)2.79 萬億元。從債務(wù)余額與當(dāng)年可用財(cái)力的比率看，有7 個(gè)省、10 個(gè)市和14 個(gè)縣本級(jí)超過100%，最高的達(dá)364.77%。

評(píng)論：

“土地財(cái)政”引發(fā)了一種惡性循環(huán)，地方政府用賣地?fù)Q政績(jī)將房地產(chǎn)變成了地方產(chǎn)業(yè)支柱，這既助長(zhǎng)了房?jī)r(jià)，也削弱了地方的稟賦優(yōu)勢(shì)，令經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)“亞健康”狀態(tài)。同時(shí)，地方政府的“土地財(cái)政”也不可避免地與中央政府對(duì)于房?jī)r(jià)回落的信心相悖，因此，遏制房?jī)r(jià)或應(yīng)先引導(dǎo)地方發(fā)揮各自稟賦優(yōu)勢(shì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，扭轉(zhuǎn)目前地方政府的“土地財(cái)政”的局面。

滬深300 指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深300 指數(shù)高開高走，但拋壓沉重，10 點(diǎn)30 分后市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，隨后一路下跌，多頭沒有任何反抗，主要是周一的下跌跌破了日線圖上的上升趨勢(shì)線，技術(shù)派堅(jiān)決派發(fā)所導(dǎo)致的。

但從周期派的角度看，周二或周三是關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)，因?yàn)檫@是三個(gè)平方周期的匯聚點(diǎn)，并且周期之間滿足江恩的幾何分割比0.667，因此，按照自然法則將產(chǎn)生強(qiáng)烈的共振，形成重要技術(shù)低點(diǎn)的可能性相當(dāng)大。

從空間的角度看，江恩理論給出的重要支持位在3025 點(diǎn)附近，這是9 月底前振蕩平臺(tái)高點(diǎn)稍上的位臵，只要這點(diǎn)不破，多頭仍有機(jī)會(huì)。

從大級(jí)別的自然法則看，市場(chǎng)確實(shí)要求回落到2960 點(diǎn)附近才能明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，如果不到這點(diǎn)，則是時(shí)間換空間的振蕩橫盤走勢(shì)。

自然法則與股指期貨

周一盤面終于出現(xiàn)了恐慌盤，股指期貨早盤沖高后一路下跌至收盤，以接近日內(nèi)最低點(diǎn)報(bào)收，不僅長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線顯示出空頭主力打壓的堅(jiān)決，而且收在低點(diǎn)也透出市場(chǎng)的一絲恐慌。

技術(shù)上看，周二在3103 點(diǎn)附近有一定的支持，隨后的反彈會(huì)見到3188 點(diǎn)附近的位臵，稍弱點(diǎn)，則見到3150 點(diǎn)附近的位臵。若跌破3103 點(diǎn)，則將走到3036點(diǎn)，反彈若失敗，則會(huì)隨滬深300 指數(shù)見2960 點(diǎn)的時(shí)候，見到2980 點(diǎn)附近的位臵。

目前30 分鐘均線束已經(jīng)明顯走弱，周二即使反彈也不會(huì)太強(qiáng)，但如果出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，則說明滬深300 指數(shù)的平方周期共振點(diǎn)有中期影響力，調(diào)整結(jié)束的可能性大幅提升。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期內(nèi)建議能源、深圳前海新區(qū)、大盤藍(lán)籌、股指期貨、房地產(chǎn)、航天軍工、高鐵概念、軟件與服務(wù)、食品、飲料與煙草、鐵路基建。

股指期貨投資策略

周二建議IF1101 觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

1) 開盤點(diǎn)下方10 點(diǎn)買入，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)下方15 點(diǎn)的位臵。

2) 突破開盤點(diǎn)上方25 點(diǎn)買入，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)上方20 點(diǎn)。

3) 開盤點(diǎn)上方20 點(diǎn)賣出，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)上方25 點(diǎn)。

4) 跌破開盤點(diǎn)下方15 點(diǎn)賣出，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)下方10 點(diǎn)。

5) 3036 點(diǎn)買入，止損設(shè)臵在3026 點(diǎn)。

1-4 項(xiàng)為早盤策略，通常在10 點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過30 點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在20 點(diǎn)位臵