今日宏觀事件及評(píng)論

12 月中國(guó)制造業(yè)PMI 較上月回落

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）近日公布，12 月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.9%，比上月回落1.3 個(gè)百分點(diǎn)。從各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，呈現(xiàn)有所下降態(tài)勢(shì)。同上月相比，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，但升幅較小，多在1 個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)；其余各指數(shù)均有所下降。其中新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)降幅較大，分別為2.9 和6.8 個(gè)百分點(diǎn)。 本月20 個(gè)行業(yè)中，以交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、金屬制品業(yè)、飲料制造業(yè)為首的14 個(gè)行業(yè)高于50%，為首的4 個(gè)行業(yè)達(dá)到60%以上；化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等行業(yè)低于50%。從產(chǎn)品類(lèi)型看，原材料與能源類(lèi)企業(yè)低于50%；中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類(lèi)企業(yè)高于50%。

評(píng)論：

12 月新訂單回落基本屬于季節(jié)性因素影響，一年末位，還未需求呈現(xiàn)回落屬于正常情況。此外購(gòu)進(jìn)價(jià)格的回落明顯，一定程度上反映，輸入性的基本原材料成本價(jià)格有所回落，對(duì)于我國(guó)目前高企的CPI 來(lái)說(shuō)是件好事。但從購(gòu)進(jìn)價(jià)格的絕對(duì)數(shù)值來(lái)看，指數(shù)仍然保持較高的水平，可以說(shuō)短時(shí)間內(nèi)，能源、基礎(chǔ)原材料價(jià)格保持高位對(duì)于我國(guó)企業(yè)依靠該類(lèi)材料進(jìn)口的企業(yè)來(lái)說(shuō)有負(fù)面影響。

房產(chǎn)稅改革中央堅(jiān)持開(kāi)征新稅 思路與地方分歧

中央財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)改革已達(dá)成共識(shí)，要在不動(dòng)產(chǎn)保有環(huán)節(jié)，將現(xiàn)有房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅整合為全新的房地產(chǎn)稅，同步出臺(tái)房地產(chǎn)稅暫行條例。重慶和上海對(duì)居民自住房屋征稅的方案，就是改造現(xiàn)有的房產(chǎn)稅，將征稅范圍擴(kuò)大到居民自住房屋。這一方案無(wú)需開(kāi)設(shè)新稅種，只需修改現(xiàn)行《房產(chǎn)稅暫行條例》即可。不同于地方，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局依然堅(jiān)持改革初期確定的整合現(xiàn)有稅種、開(kāi)征新稅的思路。

目前，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局起草房地產(chǎn)稅暫行條例的工作也在進(jìn)行，立法思路即是以整合房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅為前提。上海和重慶的試點(diǎn)方案，實(shí)際的覆蓋面很窄，僅僅是針對(duì)少數(shù)高端房產(chǎn)。不同于多數(shù)社會(huì)公眾的理解，政府對(duì)居民住房征稅的目的是要壓低房?jī)r(jià)。的確，這是中央政府推進(jìn)房地產(chǎn)稅改革過(guò)程中衍生出來(lái)的目標(biāo)之一。而這一中央政府默認(rèn)、社會(huì)公眾一度渴盼的目標(biāo)，恰恰是地方政府很大的擔(dān)憂。中央決定對(duì)居民住房征稅，主要目標(biāo)是完善分稅制，給地方以穩(wěn)定收入來(lái)源。

目前，中央政府財(cái)力雄厚，而基層地方政府稅收日漸萎縮，不得不走向依賴土地出讓的“土地財(cái)政”，由此產(chǎn)生種種弊端，被人們?cè)嵅『团険簟Ｈ欢?，中央政府旨在為地方提供穩(wěn)定財(cái)源的房產(chǎn)稅，并未受到地方政府的青睞，經(jīng)過(guò)這幾年房?jī)r(jià)飆漲，多數(shù)城市政府官員已難以接受房?jī)r(jià)下跌可能帶來(lái)的負(fù)面影響。目前，豐厚的土地出讓收入，以及逐年上升的房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅收，讓地方政府嘗到了甜頭，在保有環(huán)節(jié)征稅的積極性因此大打折扣。財(cái)稅專家建議，對(duì)居民保有環(huán)節(jié)征稅，必須同時(shí)降低政府對(duì)土地出讓的依賴，并大幅清理各項(xiàng)收費(fèi)，降低交易環(huán)節(jié)稅收比重。

評(píng)論：

盡管公眾的理解是政府對(duì)居民住房征稅的目的是要壓低房?jī)r(jià)，但回顧過(guò)去幾年里，為調(diào)控樓市，政府頻繁調(diào)整營(yíng)業(yè)稅、土地增值稅、所得稅、契稅、印花稅等政策，但樓市走勢(shì)堅(jiān)挺依舊，稅收調(diào)控效果并不理想。此外，觀察今年中央正對(duì)稅收調(diào)控房?jī)r(jià)的措辭也發(fā)生著變化，開(kāi)始強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)稅并非針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，而是完善稅制改革。應(yīng)該說(shuō)監(jiān)管層正努力降低房產(chǎn)稅征收是為了壓力房?jī)r(jià)這一大眾所期望的目標(biāo)。應(yīng)該說(shuō)住房征稅會(huì)調(diào)節(jié)居民住房消費(fèi)需求。但是，并不能確定征稅必然會(huì)帶來(lái)房?jī)r(jià)下降。稅收增加會(huì)導(dǎo)致成本上升，成本影響價(jià)格，但成本不決定最終價(jià)格。

一行三會(huì)年度工作會(huì)議本月將陸續(xù)召開(kāi)

央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的2011 年工作會(huì)議預(yù)計(jì)將在本月陸續(xù)召開(kāi)，這些重磅會(huì)議將為2011 年的金融監(jiān)管工作定調(diào)，一系列市場(chǎng)高度關(guān)注的調(diào)控動(dòng)向即將浮出水面。

央行工作會(huì)議可能將在元旦后率先舉行。將確定全年的貨幣、信貸增速目標(biāo)。銀監(jiān)會(huì)2011 年工作會(huì)議將在未來(lái)兩周左右召開(kāi)。今年的工作會(huì)議將會(huì)就堅(jiān)決守住銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線、巴塞爾協(xié)議Ш帶來(lái)的新資本監(jiān)管要求的影響、嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)信貸政策等相關(guān)議題展開(kāi)。

保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議根據(jù)往年慣例預(yù)計(jì)將于未來(lái)兩周左右召開(kāi)。強(qiáng)化監(jiān)管將成為今年保險(xiǎn)監(jiān)管的主基調(diào)，包括市場(chǎng)秩序、資本約束力以及高管問(wèn)責(zé)，監(jiān)管利器將遍及保險(xiǎn)公司每個(gè)經(jīng)營(yíng)管理細(xì)節(jié)。此外，保監(jiān)會(huì)此前已向業(yè)內(nèi)征求過(guò)意見(jiàn)的《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法》也有望屆時(shí)出爐。

評(píng)論：

關(guān)注各監(jiān)管部門(mén)工作會(huì)議，大致了解2011 年金融監(jiān)管的脈絡(luò)。

滬深300 指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深300 指數(shù)跳空高開(kāi)，小幅振蕩后堅(jiān)定走高，留下約15 點(diǎn)的跳空缺口未能封補(bǔ)，強(qiáng)烈看漲的意味相當(dāng)濃。主力在挖出一個(gè)空頭陷阱后，以一個(gè)跳空缺口將短空者拋在井下，后市短期難以回補(bǔ)缺口，否則整個(gè)誘空的戰(zhàn)略布局將失去意義。

從通道理論的角度看，我們傾向于認(rèn)為滬深300 指數(shù)的上升趨勢(shì)線已經(jīng)形成，配合去年11 月高點(diǎn)，構(gòu)成了一個(gè)寬度較大的上升通道，只要不跌破新的上升趨勢(shì)線，則中期內(nèi)，指數(shù)將創(chuàng)出11 月中旬以來(lái)的新高。

技術(shù)上看，我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為3281 點(diǎn)附近存在較大的壓力，回落的支持位在3196 點(diǎn)，只要守住該點(diǎn)，則可能在日內(nèi)或次日直接突破3281 點(diǎn)的壓力，挑戰(zhàn)3380點(diǎn)的自然目標(biāo)位。即使空頭出擊，3150 點(diǎn)也很難跌破。從市場(chǎng)幾何學(xué)的角度看，3150 點(diǎn)是多空分水嶺，多頭守住，則中期創(chuàng)新高的可能性相當(dāng)大。

若市場(chǎng)受阻于3380-3418 點(diǎn)一線，則振蕩后仍有可能瞬間見(jiàn)到2960 點(diǎn)。但走到周二，后市觸摸這點(diǎn)的可能性已經(jīng)不大了。

從循環(huán)周期的角度看，后市值得關(guān)注的時(shí)間之窗有1 月6 日、1 月20 日、1月28 日和2 月1 日。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨早盤(pán)小幅高開(kāi)后稍微下挫，隨后走出振蕩盤(pán)升的走勢(shì)，在下午2點(diǎn)的敏感時(shí)刻形成日內(nèi)高點(diǎn)，隨后的調(diào)整雖然幅度不大，但引發(fā)商品期貨的全線走低。

從技術(shù)上看，第一波反彈的高點(diǎn)應(yīng)該見(jiàn)到3242 點(diǎn)附近，周三見(jiàn)到的可能性相當(dāng)大。若權(quán)重和藍(lán)籌板塊啟動(dòng)，則可能在周三瞬間見(jiàn)到3265 點(diǎn)附近的位臵。在未出現(xiàn)盤(pán)中的像樣調(diào)整前，直接突破3265 點(diǎn)的可能性相當(dāng)?shù)汀?/P>

3242 以下位臵展開(kāi)的調(diào)整，調(diào)整支持位在3132 點(diǎn)附近，但中途也可能在3173點(diǎn)附近遇到一定的壓力。3265 點(diǎn)展開(kāi)的調(diào)整，目標(biāo)位在3156 點(diǎn)附近，中途會(huì)在3173 點(diǎn)附近獲得支持。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期內(nèi)建議保障性住房、稀缺資源、能源、大盤(pán)藍(lán)籌、股指期貨、房地產(chǎn)、航天軍工、高鐵概念、食品、飲料與煙草。

股指期貨投資策略

周三建議IF1101 觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

1) 開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方10 點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)臵在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方15 點(diǎn)的位臵。

2) 突破開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方12 點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)臵在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方7 點(diǎn)。

3) 開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方7 點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)臵在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方12 點(diǎn)。

4) 跌破開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方15 點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)臵在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方10 點(diǎn)。

5) 3242 點(diǎn)輕倉(cāng)賣(mài)出，止損設(shè)臵3250 點(diǎn)。

1-4 項(xiàng)為早盤(pán)策略，通常在10 點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò)30 點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在20 點(diǎn)位臵。超過(guò)20 點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在10 點(diǎn)位臵。超過(guò)10 點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在2 點(diǎn)位臵。