如果資金面處在不確定的突然變化之中,一切基本面和技術(shù)面的影響都可能會被扭曲得面目全非。因為市場價格的直接推動者不是市場面、不是技術(shù)面,而是資金面。 2004年10月13日,LME銅價一夜之間暴跌幅度超過10%,一天就跌去之前整整一個月的暴漲走勢,創(chuàng)下歷史最大跌幅。而當時國內(nèi)的銅價則是連續(xù)3個跌停板,也就是說如果前一天滿倉買銅的人,如果沒有及時出場,直接就被判了死刑。
投資評論家和所謂的分析師們最喜歡做的事情有兩個:一個是用已知的基本面做原因,去得出未來的走勢結(jié)果;另一個是用已知的過去的走勢為結(jié)果,去找出未知基本面的原因。但當大家去找尋暴跌當天的基本面原因時,發(fā)現(xiàn)很難找——因為沒有一個基本面可以一夜之間就驟然發(fā)生變化;而且事實基本面也確實沒有起什么變化。 那么,為什么銅價一夜之間可以有這么大幅度的下跌呢?后來據(jù)說的“傳聞”是:倫敦場內(nèi)交易員要么下錯了單,要么是下了一筆大單,瞬間把價格向下掃了一大段。而國外很多基金都有設(shè)置程序化自動交易,當價格下跌到某個價位,系統(tǒng)會自動不計成本地砍倉。結(jié)果越砍,價格被掃下去得越多,價格就這樣“一夜回到解放前”了。 市場是人為資金組成的,在資金有了大的動向之后,可以創(chuàng)造出和基本面、技術(shù)面毫無關(guān)聯(lián)的價格走勢。 再看一個例子:從2003年8月21日開始,國內(nèi)小麥309合約突然跌停,并連續(xù)16個跌停板,而且中間沒有其它過程,做了多單的投資者中途想止損都幾乎沒有機會。
小麥一直是大眾糧食品種,按理基本面不可能在一夜之間逆轉(zhuǎn),甚至不可能出現(xiàn)如此劇烈的波動。那么,到底是什么導致了小麥16個跌停板? 事實據(jù)說如下:浙江杭州的某個大戶H準備了過億資金做多小麥,可是在臨近交割的時候,由于沒有足夠的資金接現(xiàn)貨,必須平倉,因此突然轉(zhuǎn)向?qū)?0000多手小麥平倉,結(jié)果平的時候造成小麥一下子跌停。大戶們見狀紛紛不計價位地棄盤砍倉,由于單量大沒有人接盤,就導致直接砍出來16個跌停板。
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