日本地震及其造成的核危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響已持續(xù)多日，投資者緊繃的心略顯“疲憊”，需要從恐慌中回復(fù)理性，重新思索經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)行情走勢(shì)的指引力。恰在這種情況下，上周五滬深300股指期貨又迎來一個(gè)交割日，不過期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)都表現(xiàn)很淡定，IF1003合約收出十字星，滬深300指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)幅度較小。

IF1104合約前20名席位合計(jì)持買單量、持賣單量分別增加3013手、4563手，均超過了IF1103減持與交割的量，表明資金順利從1103移到了1104合約上，而且有新的資金流入。從股指期貨所有合約的總持倉(cāng)量看，隨著近期行情的下跌，總持倉(cāng)量也是下降的，并在上周四時(shí)達(dá)到一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)，上周五時(shí)總持倉(cāng)量有所增加，股指也小幅上漲。這表明股指下跌動(dòng)能在慢慢減弱，多空心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。

再根據(jù)中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單計(jì)算，看到上周五前20席位的凈空單量較前一日增加，但與3月15日相比凈空單量還是下降不少，最近兩個(gè)交易日凈空量相對(duì)穩(wěn)定，而且前20與前5席位的凈空增加量差別不大。

進(jìn)一步看單個(gè)席位的持倉(cāng)情況，上周五IF1104合約上增持多單最多的席位是海通期貨，增持了734手，而空單增持最多的席位是國(guó)泰君安，增持了2165手，不過從國(guó)泰君安1103與1104的空單持倉(cāng)變化看，基本可以認(rèn)定是資金的移倉(cāng)行為所致。在凈持倉(cāng)方面，目前單個(gè)席位凈持倉(cāng)量超過1000手的僅有四個(gè)席位，多空之比為1：3，而且第一大空頭中證期貨的凈空單量超過了二到五名席位（按凈空單量排名）的總和?？辗搅α匡@得很強(qiáng)大，而多方陣營(yíng)則顯得不那么“抱團(tuán)”，但浙江永安席位持倉(cāng)一直保持凈多狀態(tài)，看來聚集了不少多頭資金。

也許是由于受到周末效應(yīng)及IF1103合約到期等因素的影響，上周五各個(gè)席位的凈持倉(cāng)變化略顯凌亂。筆者試圖從更長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)中來找尋各個(gè)席位凈持倉(cāng)變化與行情走勢(shì)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)所有席位都不能準(zhǔn)確“看對(duì)大勢(shì)”，只能是部分時(shí)間段“看對(duì)”，且看法的延續(xù)性可能讓其在行情反轉(zhuǎn)后不能及時(shí)轉(zhuǎn)變看法，進(jìn)而“虧損”的概率較大。由此可見，我們應(yīng)時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)保持敬畏之心，不要試圖去戰(zhàn)勝市場(chǎng)，順勢(shì)而為才是真正的王道。同樣，期貨交易是一個(gè)系統(tǒng)性“工程”，資金管理與行情判斷同等重要。