截止今年4月16日，股指期貨在A股市場推出整整一周年了?；仡欉@一年股指期貨推出后的A股表現(xiàn)，有媒體將股指期貨稱為是A股市場“穩(wěn)定器”，對股指期貨的推出給予了極高的評價(jià)。

作出這種評價(jià)未免言之尚早。雖然說，這一年來，A股市場總體比較“穩(wěn)定”，去年4月16日滬深300指數(shù)開盤3388.29點(diǎn)，今年4月15日（16日星期六，為非交易時(shí)間）滬深300指數(shù)收盤點(diǎn)位為3358.94點(diǎn)，這一年間僅僅只是下跌了30余點(diǎn)，跌幅只有1%左右，但因此將股指期貨稱為是A股市場“穩(wěn)定器”，顯然并不確切。

其實(shí)，投資者應(yīng)該還記得，股指期貨推出之初一度是“千夫所指”。去年4月16日股指期貨推出，A股市場同步步入下跌態(tài)勢。滬深300指數(shù)從3394.57點(diǎn)下跌到2462.20點(diǎn)，大跌了27.47%。面對這一波慘烈的下跌，不少投資者與市場輿論將股指下跌的根源歸結(jié)于股指期貨的推出，認(rèn)為是股指期貨惹的禍。

正如當(dāng)初筆者不贊成把股指下跌的責(zé)任歸咎到股指期貨推出的頭上一樣，如今面對股指的“穩(wěn)定”，筆者同樣不認(rèn)為這是股指期貨推出的功能，更不認(rèn)為股指期貨是A股的“穩(wěn)定器”。畢竟對于A股市場來說，股指期貨目前還只是一個蹣跚學(xué)步的孩子，根本就不可能承擔(dān)起“穩(wěn)定器”的作用。將股指期貨稱為是A股“穩(wěn)定器”這顯然是本末倒置。因?yàn)锳股的“穩(wěn)定”并不是因?yàn)楣芍钙谪浲瞥龅木壒?。相反，股指期貨能夠平穩(wěn)運(yùn)行，A股市場的穩(wěn)定才是最主要的原因。

而且，從A股市場的表現(xiàn)來看，從去年4月16日到今年4月15日，雖然A股的收盤指數(shù)變化不大，但A股指數(shù)中間的起伏還是不小的。比如，從去年4月16日到7月2日，A股指數(shù)的一路下跌，再到去年7月、8月、9月股指的一路盤升，以及10月份股市行情的井噴，A股市場的波動還是很明顯的。因此，這一年來A股市場的表現(xiàn)并不能簡單地用穩(wěn)定來概括。實(shí)際上，這一年中A股市場也存在很多的“不穩(wěn)定”。

并且，過去這一年A股指數(shù)的“穩(wěn)定”，實(shí)際上也隱藏著A股不正常的因素。比如，在整個2010年，國際股市整體是上漲的，但A股指數(shù)卻是下跌的，上證指數(shù)一年下跌了14.31%，這一跌幅位于世界第三，僅次于歐洲債務(wù)危機(jī)中的希臘與西班牙。而在A股跌幅第三的背后，A股市場的募資卻超過萬億，位居世界第一?？梢?，A股指數(shù)去年的“穩(wěn)定”，本身也隱藏著不正常的因素。

因此，回顧股指期貨這一年來的表現(xiàn)，簡單地將其稱為是A股“穩(wěn)定器”是不恰當(dāng)?shù)?。畢竟股指期貨還只是一個蹣跚學(xué)步的孩子，還不可能承擔(dān)起穩(wěn)定股市的責(zé)任。畢竟股指期貨的品種還很單一，規(guī)模還很有限，參與其中交易的投資者不多。因此，股指期貨在中國股市還存在一個穩(wěn)步發(fā)展的過程。比如，進(jìn)一步豐富股指期貨交易品種，在目前推出滬深300指數(shù)期貨的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該推出其他的小期貨品種，如創(chuàng)業(yè)板期貨、中小板期貨等。又如，讓更多的投資者能夠參與到股指期貨交易中來。即便是中小投資者，也要讓他們分享到做空機(jī)制帶來的投資機(jī)遇，如推出股指期貨基金，讓中小投資者間接參與股指期貨交易。只有等到股指期貨發(fā)展到一定規(guī)模了，只有等到股指期貨的做空機(jī)制讓更多的投資者走向成熟了，股指期貨才能真正發(fā)揮A股市場“穩(wěn)定器”的作用。就現(xiàn)階段而言，顯然為時(shí)尚早。