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王忠波:抓住新一輪周期的投資機遇

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2011-05-03 15:48:52 來源:《理財周刊》

加盟國聯(lián)安基金的王忠波認為,在這一輪新經(jīng)濟周期中,在新能源、消費、新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等四類行業(yè)中很可能出現(xiàn)極具投資價值的個股。

從銀河基金離開后,明星基金經(jīng)理王忠波的去向一直受到關(guān)注。加盟國聯(lián)安基金后,他即將管理國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金。

在接受記者采訪時,王忠波表示,中國的經(jīng)濟正進入改革開放以來的第四個10年周期。在這一輪新經(jīng)濟周期中,在新能源、消費、新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等四類行業(yè)中很可能出現(xiàn)極具投資價值的個股,是投資者需要重點把握的投資機遇。

進入新一輪周期

“現(xiàn)在這個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時期,可以說是承上啟下、承擔(dān)歷史使命的重要時期?!蓖踔也ㄕJ為,從過往經(jīng)驗來看,中國的經(jīng)濟正進入改革開放來第四個10 年新周期。前三個周期分別是:1980年~1990年,中國經(jīng)濟增長動力在農(nóng)村,以農(nóng)業(yè)的快速發(fā)展和城市個體戶發(fā)展為主導(dǎo);1990年~2000年,增長動力在沿海的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和開發(fā)區(qū);2001年~2010年,增長動力在大城市化,主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)。

對于即將進入的新一輪經(jīng)濟周期,王忠波總結(jié)了三大趨勢特征:第一,伴隨勞動力理性回流和資本漫溢,城市化讓位于城鎮(zhèn)化;第二,伴隨人均GDP即將達到5000美元后的居民收入快速增長與恩格爾系數(shù)的降低,消費開始爆發(fā);第三,伴隨能源資源瓶頸和勞動力瓶頸生發(fā)的產(chǎn)業(yè)升級,新能源和新興產(chǎn)業(yè)勃興。

“由這三大趨勢出發(fā),我們認為在第四個經(jīng)濟周期中,新能源、消費、新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)這四類行業(yè)將孕育出巨大的行業(yè)投資機會,其中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資機遇來源于產(chǎn)業(yè)整合。不過,這些只是基于第一個層面——對宏觀經(jīng)濟發(fā)展階段的判斷。第二個層面,則要深入到新的經(jīng)濟周期里面,進一步尋找不同時期的景氣行業(yè)?!彼f。

王忠波表示,國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金將采用特有的投資策略,“主要通過流動性周期、利潤周期和通脹周期三個因素來刻畫經(jīng)濟周期,分析各行業(yè)表現(xiàn)與經(jīng)濟周期之間的相關(guān)性。在一個典型的經(jīng)濟周期中,流動性周期經(jīng)常領(lǐng)先于利潤周期,然后是通脹周期。三個周期在時間上并存,相互交織。我們需要做的是在宏觀經(jīng)濟動態(tài)變化中前瞻性地把握三者的演變,并從中優(yōu)選景氣行業(yè)。對于這一輪周期,我們的大致判斷是處于通貨膨脹逐步見頂回落的過程中。短期來看,能源類的產(chǎn)品和企業(yè)更有投資價值”。

看好下半年市場

通脹無疑是今年A股市場面臨的主要問題。對此,王忠波認為,中國的通脹,從歷史上看是很具有周期規(guī)律的,上升期大約在24個月左右。這次物價上行從2009年二季度開始,預(yù)計在2011年二季度末、三季度初見頂。CPI的下降比上升階段更陡峭,所以可以判斷,如果物價如期回落,那么下降的速度將是比較快的。在當前通脹高企的情況下,預(yù)計2011年貨幣政策以收縮為主,廣義貨幣增速大致會回歸到歷史平均水平16%以下。預(yù)計2011年A股凈利潤同比增速為20%。

王忠波表示:“上半年由于通脹較高,貨幣政策會很緊,貨幣供給增速下降較快。同時,由于通脹率較高,實體經(jīng)濟對貨幣的吸收大大加強,導(dǎo)致資本市場的貨幣量較低,從而導(dǎo)致股市較為平淡。下半年由于通脹見頂回落,貨幣情況開始逆轉(zhuǎn),同時經(jīng)濟增速會加快,企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn),市場便會反彈?!?/P>

對于當前的投資布局,王忠波認為,可以投資受益于通脹的行業(yè)。最上游的行業(yè)可以將成本上升的壓力轉(zhuǎn)嫁給下游,從而從成本推動型通脹中受益;受到成本上升擠壓的中下游行業(yè)很難從通脹中獲益,但市場集中度較高的行業(yè)因為具有較強的定價能力,也會將成本轉(zhuǎn)嫁出去,從而受益于成本推動型通脹;有較大需求增量的行業(yè)則會受益于需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型型通脹。

他還認為,醫(yī)療保健、文化娛樂、教育醫(yī)療保健、文化娛樂、教育作為最終服務(wù)消費,對上游的價格依賴較小,也可以將勞動力等成本上漲通過價格上漲的方式轉(zhuǎn)嫁出去,從而在通脹中獲益。

 

責(zé)任編輯:李婷

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