盈利能力偏弱或成估值短板

繼上一次密集股權(quán)拍賣潮后，時(shí)隔兩年時(shí)間，從原廈門市商業(yè)銀行更名而來的廈門銀行，其股權(quán)又將再上拍賣臺。

盡管在這兩年時(shí)間內(nèi)，廈門銀行完成了更名、增資擴(kuò)股、異地?cái)U(kuò)張等一系列動作，但業(yè)績偏弱、上市進(jìn)展停滯，仍是此次每股6.5元的最新起拍價(jià)能否順利成交的最大掣肘。

“兩年前，廈門銀行股權(quán)掛牌時(shí)，委托方開出的應(yīng)該就是此心里價(jià)格”，一位當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)該行股權(quán)拍賣的拍賣公司人士昨日對《證券日報(bào)》記者表示?！斑@一價(jià)格應(yīng)該是‘原地沒有動’，但考慮到現(xiàn)在物價(jià)上漲，及城商行股權(quán)熱度增長的因素，應(yīng)該說這個(gè)價(jià)格是縮水了”，該人士強(qiáng)調(diào)。

時(shí)隔兩年股權(quán)重現(xiàn)拍賣臺

上海中富等五家上海拍賣行近日聯(lián)合發(fā)布的公告顯示，廈門銀行一筆由寶安投資發(fā)展有限公司持有的廈門銀行股權(quán)將于5月18日在上海公開拍賣。與此前該行拍賣股權(quán)大多為區(qū)區(qū)幾十萬股有所不同的是，此次擬拍賣的股權(quán)數(shù)額高達(dá)2495萬股。

據(jù)了解，此筆近2500萬股股權(quán)是受法院委托。由此，此筆股權(quán)起拍價(jià)1.6億元，折合為每股約6.5元，這一價(jià)格比起兩年前廈門銀行股權(quán)密集拍賣時(shí)創(chuàng)造的7.4元/股歷史高價(jià)雖然有所下調(diào)，值得注意的是，在當(dāng)時(shí)隨后的幾次拍賣中，該行股權(quán)價(jià)卻一路下行，并屢屢流拍。據(jù)了解，目前負(fù)責(zé)該項(xiàng)股權(quán)拍賣的公司已接到眾多意向咨詢電話。

在這兩年時(shí)間里，廈門銀行也是動作頻頻，先是成功實(shí)現(xiàn)更名，并數(shù)次增資擴(kuò)股，目前其區(qū)域性發(fā)展戰(zhàn)略也在逐步推進(jìn)。2010年已成功開設(shè)福州分行，泉州分行、重慶分行也已獲批籌建，2011年預(yù)計(jì)再開設(shè)2-3家分行和4-6家異地支行。

公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，加上城商行股權(quán)的號召力，按理說這一股權(quán)應(yīng)該不愁下家。但由于有了前幾次流拍的經(jīng)歷，再加上目前廈門銀行盈利水平并不突出以及受上市進(jìn)展無任何下文的影響，市場各方還是對此次股權(quán)能否按6.5元順利拍出心存疑慮。

目前，在眾多城商行中，廈門銀行的盈利能力依然較弱，去年盈利也剛破億元大關(guān)，這是制約其拍賣股權(quán)價(jià)格無法走高的一大短板。資料顯示，截至2010年年底，廈門銀行總資產(chǎn)達(dá)到528.79億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.43億元，不良貸款余額1.61億元，不良貸款率1.47%。按其目前的總股本8.58億股計(jì)算，該行2010年每股收益不到0.2元，這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)低于已上市的三家城商行，在其它城商行排名中也不占優(yōu)。

據(jù)本報(bào)記者了解，就在兩年前的一次拍賣中，廈門銀行股權(quán)拍賣價(jià)格就被定為6.5元/股，但最終因未達(dá)到這一價(jià)位而無果而終。

曾因價(jià)高屢屢流拍

在兩年前，廈門銀行絕對是一個(gè)市場關(guān)注的對象，就在其更名之前數(shù)月，該行股權(quán)讓人眼花繚亂的一次次出現(xiàn)在拍賣場中。2009年6月3日，50萬股廈門銀行（當(dāng)時(shí)稱廈門市商業(yè)銀行，本文中統(tǒng)稱廈門銀行）法人股權(quán)順利拍出，最終落槌價(jià)為5.68元/股；6月17日，廈門銀行法人股權(quán)每股大漲1.72元，以每股7.4元的歷史最高價(jià)拍出；6月30日，41.86萬股廈門銀行股權(quán)因只有一家企業(yè)參拍無法進(jìn)行而宣告“流拍”；同年7月28日，60萬股廈門銀行股權(quán)拍賣以流拍告終；2009年9月，以6元起拍價(jià)拍賣的該行1800萬股股權(quán)竟然沒有一家買家參與競拍。

擁有更名籌劃上市、臺資入股等多項(xiàng)利好概念的廈門銀行股權(quán)最初曾倍受追捧，并創(chuàng)造了每股7.4元的該行股權(quán)拍賣歷史高價(jià)。但在隨后的數(shù)次拍賣中，雖然出讓方對拍賣起價(jià)有所下調(diào)，但仍出現(xiàn)了連續(xù)流拍的結(jié)果。當(dāng)時(shí)就有競拍方對記者表示，雖然有諸多想像空間，但近期成交的7.4元這一價(jià)格確實(shí)有些太高了。

2009年7月廈門銀行60萬股股權(quán)的拍賣方當(dāng)時(shí)特意將廈門銀行股權(quán)起拍價(jià)調(diào)低至每股5元。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)拍賣委托方為廈門本地一家制造企業(yè)，兩名競拍者同樣來自廈門兩家制造企業(yè)。兩名競拍者從起拍價(jià)5元起以每次0.1元的幅度加價(jià)，盡管價(jià)格很快就攀至6元，但最終仍因?yàn)闆]達(dá)到委托方的保留價(jià)而流拍。

“應(yīng)該說競拍方的價(jià)格與委托方的保留價(jià)有較大差距，具體保留價(jià)不能透露，但應(yīng)該在6.5元附近”，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)拍賣的公司高層向記者透露。

之所以造成委托方保留價(jià)偏高，顯然與當(dāng)年6月下旬廈門銀行每股7.4元的“天價(jià)”有著必然聯(lián)系。據(jù)記者了解，在當(dāng)時(shí)的一次拍賣中，拍賣師也曾以廈門銀行此前拍出的7.4元/股高價(jià)加以引導(dǎo)。但競買人仍然堅(jiān)持自己的價(jià)格，最終導(dǎo)致了雙方價(jià)格的無法“相交”。

幾度流拍背后，拍賣價(jià)是制約廈門銀行股權(quán)無法成交的首要因素。如今事隔兩年之后，該行股權(quán)拍賣價(jià)再度以6.5元/股登場，這一價(jià)格能否成功，還需要看接手方的態(tài)度。

一位長期參于金融股權(quán)拍賣的人士對記者表示，如此高密度的拍賣次數(shù)，充分說明了城商行股權(quán)在市場中的受關(guān)注程度。同時(shí)屢屢出現(xiàn)的流拍結(jié)果，也證明業(yè)績才是實(shí)實(shí)在在的市場試金石，若價(jià)格出現(xiàn)泡沫，肯定得不到接盤方的青睞。