糾結(jié)華夏基金數(shù)年的股權(quán)問題出現(xiàn)新進(jìn)展。昨天，華夏基金大股東中信證券公告，準(zhǔn)備通過掛牌方式轉(zhuǎn)讓持有的華夏基金51%股權(quán)，掛牌價(jià)不低于75.63億元。根據(jù)公告，此次掛牌出售行為已經(jīng)得到了國有資產(chǎn)管理部門核準(zhǔn)。中信證券已經(jīng)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓做好了拆分的準(zhǔn)備，拆分份數(shù)最多不超過5份。這和去年華夏基金被曝光的“四分五裂”轉(zhuǎn)讓計(jì)劃非常吻合。

華夏基金2011年1季度末公募基金規(guī)模2242億元，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格對(duì)應(yīng)P/AUM約6.6%，高于此前基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓4%-6%的平均估值，主要由于華夏基金非公募規(guī)模較大且競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。市場(chǎng)推測(cè)，華夏基金51%的股權(quán)將被4-5家機(jī)構(gòu)接盤，且股權(quán)比例相近。這一股權(quán)結(jié)構(gòu)將非常有利于目前掌管華夏基金的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)。外資方面，普信集團(tuán)（T. Rowe Price Group，Inc.）將購買華夏基金10%股權(quán)。中資方面，蘇寧電器曾經(jīng)傳言將購買華夏基金股權(quán)，但蘇寧電器曾在去年辟謠。

對(duì)于中信證券而言，出讓華夏基金股權(quán)實(shí)屬無奈。從2006年開始，中信證券逐步從北京國資公司、北京證券、西南證券、中國科技證券處收購了華夏基金股權(quán)，使得目前中信證券對(duì)華夏基金達(dá)到了100%的控股。為了培植華夏基金并符合監(jiān)管當(dāng)局一參一控的要求，中信證券不惜將自己旗下的另一家基金公司中信基金和華夏基金合并，并徹底注銷了中信基金牌照。

但根據(jù)證監(jiān)會(huì)《證券投資基金管理公司管理辦法》規(guī)定，主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%，中外合資基金管理公司的中方股東出資比例則不受此限制。中外合資企業(yè)外資股東持股比例不得低于25%。中信證券100%控股華夏基金，依然不能滿足監(jiān)管需求。

隨后，大股東、職業(yè)經(jīng)理人、監(jiān)管方逐個(gè)登臺(tái)，一場(chǎng)圍繞股權(quán)賣不賣、股權(quán)如何賣、股權(quán)賣給誰的糾斗持續(xù)了數(shù)年。其間主要精彩回合有，大股東雖然遭受層層監(jiān)管壓力，但每每拖延交易；監(jiān)管當(dāng)局為匡正市場(chǎng)制度，發(fā)出數(shù)道通牒，致使華夏基金絕大多數(shù)新發(fā)業(yè)務(wù)停滯；職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)心未來婆家不合適，自帶嫁妝尋找下家，并險(xiǎn)些上演核心經(jīng)理人罷演的好戲。

不過，這一切將隨著中信證券昨天的一紙公告逐步終結(jié)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，華夏基金將重啟新基金發(fā)行。券商分析師預(yù)計(jì)，華夏基金資產(chǎn)管理規(guī)模及市場(chǎng)份額有望明顯提升，利于公司長期發(fā)展。

對(duì)于中信證券，目前股價(jià)已完全反映該項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)期，中信建投與華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢也意味著公司各業(yè)務(wù)將步入正軌。剔除一次性轉(zhuǎn)讓收益，預(yù)計(jì)中信證券今年EPS在0.71元左右，估值接近歷史最低水平，仍然是券商行業(yè)首推品種。

對(duì)職業(yè)經(jīng)理人而言，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一把雙刃劍。一方面，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)讓職業(yè)經(jīng)理人有更多的話語權(quán)，利用股權(quán)關(guān)系的制衡為自己贏得更多的利益。但同時(shí)，多股東格局也會(huì)對(duì)華夏基金原公司文化形成挑戰(zhàn)，股東博弈必然會(huì)引發(fā)包括站隊(duì)在內(nèi)的多種公司病。

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華夏悍將投奔天弘基金

華夏基金損失一悍將。原華夏基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理郭樹強(qiáng)日前離職，他將在不久后赴天弘基金擔(dān)任總經(jīng)理一職。

郭樹強(qiáng)1998年進(jìn)入華夏基金管理有限公司，從事基金投資工作，歷任交易員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等職。他在華夏基金效命12年，工作時(shí)間甚至比市場(chǎng)上絕大多數(shù)基金公司的歷史都長。在離開華夏之前，他是華夏基金投資決策委員會(huì)的成員之一，是華夏基金不容置疑的核心成員。

天弘基金總經(jīng)理的職位對(duì)郭樹強(qiáng)似乎更有吸引力，也符合他喜歡挑戰(zhàn)的性格。天弘基金在去年底規(guī)模近75億元，幾乎不到華夏基金規(guī)模的三十分之一。但有消息稱，為了迎接郭樹強(qiáng)到來，天弘基金可能要徹底重建投研團(tuán)隊(duì)，以便讓其大展拳腳。