6月13日，東方園林披露非公開發(fā)行預(yù)案，擬以每股不低于76.55元的價(jià)格發(fā)行不超過1800萬股?？偰技Y金總額不超過22億元將分別投向綠化苗木基地建設(shè)、設(shè)計(jì)中心等五大項(xiàng)目，其中，有6億資金將用來補(bǔ)充流動(dòng)資金。

本次非公開發(fā)行完成后，實(shí)際控制人何巧女和唐凱夫婦將合計(jì)持有公司58.14％的股權(quán)，仍為公司實(shí)際控制人和控股股東。

四大因素引發(fā)定增

公告顯示，本次非公開發(fā)行的不超過1800萬股（含1800萬股）將向不超過10名符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的特定對(duì)象發(fā)行。按照定價(jià)基準(zhǔn)日，即6月13日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％折算，此次非公開發(fā)行股票的價(jià)格將不低于76.55元/股。

對(duì)于非公開發(fā)行股票的背景，東方園林分析稱，由于受到政策利好等因素的影響，公司業(yè)務(wù)迎來了拓展的良機(jī)。由于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)以及建設(shè)生態(tài)文明的政策環(huán)境不斷呈現(xiàn)出良好的前景，園林綠化行業(yè)的發(fā)展因此受到了積極的引導(dǎo)作用；而中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，則推動(dòng)了國(guó)內(nèi)園林綠化行業(yè)的快速發(fā)展，城市園林綠化投資規(guī)模不斷擴(kuò)大：2000年國(guó)內(nèi)城市園林綠化固定資產(chǎn)投資額僅為143.2億元，2009年已達(dá)到了914.9億元，年均增長(zhǎng)率在20％以上；除此之外，生態(tài)濕地建設(shè)也推動(dòng)了園林綠化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；而房地產(chǎn)景觀和道路綠化則成為了園林綠化行業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/P>

在上述四種原因的推動(dòng)之下，東方園林稱，為保障業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展，鞏固行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，決定擬實(shí)施本次非公開發(fā)行股票方案，以便有充足的資金保證建設(shè)項(xiàng)目順利完工。

6億募集款將救急現(xiàn)金流

公開資料顯示，在此之前，由于受回款速度等影響，東方園林的現(xiàn)金流并不理想。光大證券研報(bào)曾預(yù)測(cè)，東方園林可能會(huì)結(jié)合財(cái)務(wù)杠桿以及再融資等形式來進(jìn)行現(xiàn)金流的補(bǔ)充，而此次非公開發(fā)行預(yù)案的內(nèi)容則印證了此分析。本次非公開發(fā)行募資大部分用來建設(shè)項(xiàng)目，但仍有6億資金擬用來補(bǔ)充流動(dòng)資金。

根據(jù)預(yù)案顯示，非公開發(fā)行募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過22億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，資金擬投入綠化苗木基地建設(shè)項(xiàng)目10.56億元、設(shè)計(jì)中心及管理總部建設(shè)項(xiàng)目約3.5億元、園林機(jī)械購(gòu)置項(xiàng)目1億元、信息化建設(shè)項(xiàng)目2445萬元。

其中，綠化苗木基地建設(shè)項(xiàng)目擬在公司現(xiàn)有苗圃的基礎(chǔ)上，繼續(xù)進(jìn)行投資建設(shè)，主要用于滿足公司園林景觀工程業(yè)務(wù)的自用苗需求；設(shè)計(jì)中心及管理總部建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目擬購(gòu)置辦公樓和建設(shè)辦公自動(dòng)化系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)，滿足公司經(jīng)營(yíng)管理需求等。

除上述項(xiàng)目之外，公司仍有包括大同文瀛湖項(xiàng)目景觀工程、湖南省株洲市神農(nóng)城生態(tài)景觀公園工程在內(nèi)的8個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，合同金額共計(jì)約63.3億元，由于施工周期較長(zhǎng)，對(duì)流動(dòng)資金的需求缺口較大，基于這些原因，在募資成功后，將有6億元用來補(bǔ)充流動(dòng)資金。

但是，光大證券研報(bào)同時(shí)稱，由于綠化工程行業(yè)特點(diǎn)，工程進(jìn)度款通常只有50-60％，而東方園林的迅猛成長(zhǎng)則需要前期大量的苗木采購(gòu)以及人員、項(xiàng)目的投入，在這兩大因素的影響下，東方園林2009、2010年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。而公司負(fù)現(xiàn)金流狀況將隨著公司施工工程規(guī)模體量的迅速增長(zhǎng)、增速回落而逐步緩解。通過模型進(jìn)行模擬之后，光大證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2011-2012年將是公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流的負(fù)值高點(diǎn)，隨后逐步回落，至2014年現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。