2.買入認(rèn)購期權(quán)。還是以燃料油為例，若買入2009年4月到期執(zhí)行價(jià)1.7美元/加侖的認(rèn)購期權(quán)，所需支付的費(fèi)用是0.1767美元。屆時(shí)若燃料油價(jià)格大漲，你依然有以1.7元/加侖買入燃料油的權(quán)利；但期權(quán)相比期貨的一大優(yōu)點(diǎn)就在于，若屆時(shí)燃料油價(jià)格大跌，你可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，轉(zhuǎn)而在市場(chǎng)中買入更便宜的現(xiàn)貨燃料油。當(dāng)然，若屆時(shí)燃料油價(jià)格還是現(xiàn)在的水平，那么你的期權(quán)就毫無意義，等于打了水漂。正因?yàn)檎J(rèn)購期權(quán)比期貨具有更大的靈活性，所以其成本也較高，要鎖定1.7美元/加侖的成本必須花費(fèi)0.1767美元，高于期貨溢價(jià)的0.0695美元。從投資策略而言，買入認(rèn)購期權(quán)的最大損失就是期權(quán)金，但是潛在收益無限。但因?yàn)楸仨氈Ц镀跈?quán)金，因此在價(jià)格向上波動(dòng)有限的前提下，這種方案同樣會(huì)增加買入成本。

　　3.賣出認(rèn)沽期權(quán)。還是以燃料油為例，目前2009年4月到期執(zhí)行價(jià)為1.6美元/加侖的認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格為0.1801美元，這意味著航空公司賣出認(rèn)沽期權(quán)后當(dāng)即可以收到這0.1801美元的期權(quán)金。未來若燃料油價(jià)格大漲，認(rèn)沽期權(quán)的買家自然選擇市價(jià)拋售，期權(quán)就因此作廢，航空公司白白獲得這0.1801美元的期權(quán)金，雖然其也必須按照更高的燃料油價(jià)格入貨，但至少這0.1801美元期權(quán)金可以一定程度上抵消上漲的幅度；若燃料油價(jià)格大跌，期權(quán)買家就會(huì)要求期權(quán)執(zhí)行，那么航空公司就必須按照1.6美元/加侖買入燃料油，不過因?yàn)橹笆杖×似跈?quán)金，所以其實(shí)際買入價(jià)格是1.4199美元，仍然可以比賣出期權(quán)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格低上一些。此種策略航空公司的最大收益就是期權(quán)金，但是必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)卻是無限的。不過，由于采取這種策略可以獲得比現(xiàn)價(jià)低的買入價(jià)，因此許多公司對(duì)于這種套期保值的方法情有獨(dú)鐘。

　　以上三種是進(jìn)行套期保值最常見的手段，當(dāng)然將這三者組合利用或者再加入買入認(rèn)沽期權(quán)即賣出認(rèn)購期權(quán)等策略進(jìn)行更復(fù)雜的組合，則可以產(chǎn)生更復(fù)雜的套期保值方案。雖然航空公司一般不會(huì)詳細(xì)公布套期保值的方案，但從其會(huì)計(jì)處理和相關(guān)文字描述來看，大多數(shù)公司都采用了賣出認(rèn)沽期權(quán)的套期保值策略，部分甚至采用了賣出認(rèn)購期權(quán)的策略。由于賣出期權(quán)收益有限但立刻確認(rèn)，風(fēng)險(xiǎn)不可控且數(shù)額可以相當(dāng)驚人，航空公司今年出現(xiàn)套期保值虧損，這塊賣出期權(quán)業(yè)務(wù)可謂“功不可沒”。