本周五和本周六，農(nóng)業(yè)銀行的A股和H股將分別迎來它們上市的周歲生日，與此同時，農(nóng)行也將分別在這兩日迎來51.14億A股和123.55億H股的限售股解禁。雖然農(nóng)行A股和H股的首次解禁時間只相差了一天，但解禁股東的收益率則相差了8倍左右。以A股和H股昨日的收盤價與發(fā)行價分別進(jìn)行計算，A股27位戰(zhàn)略投資者入駐一年的收益率僅為3.13%（復(fù)權(quán)之后），而H股的基礎(chǔ)投資者們一年的收益則達(dá)26.09%。

A股投資者跑輸銀行利率

本周五，農(nóng)業(yè)銀行A股戰(zhàn)略投資者所持有的51.14萬股限售股也迎來解禁，這部分股權(quán)占總股本的1.57%，并將占到解禁后流通A股的四分之一。資料顯示，去年7月15日上市的農(nóng)業(yè)銀行，曾以2.68元/股向中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）、中國鐵路建設(shè)投資公司等27位戰(zhàn)略投資者定向配售了102.28億A股。按照鎖定要求，其中50%的鎖定期為1年，將在明日解禁；另外50%的鎖定期為18個月，將在半年后解禁。

巧合的是，本周二晚間，農(nóng)業(yè)銀行才剛剛發(fā)布公告披露了中期業(yè)績預(yù)告。公告稱，由于各項業(yè)務(wù)發(fā)展良好，凈利息收益率持續(xù)提高，利息凈收入和手續(xù)費及傭金收入快速增長，預(yù)計今年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤將同比增長45%以上。在中報預(yù)曾消息的刺激下，農(nóng)業(yè)銀行昨日上漲1.88%，收報2.71元。

盡管有漂亮的中報業(yè)績作為支撐，但是農(nóng)行A股目前的價格卻較發(fā)行價相差無幾：公司昨日2.71元的收盤價與一年前2.68元的發(fā)行價相比，僅上漲了1.12%。今年6月17日，農(nóng)行實施了每10股派0.54元的2010年末期分紅方案，加上分紅，A股戰(zhàn)略投資者的收益率也僅為3.13%左右。據(jù)了解，目前銀行一年的定期存款利率就有3.5%。這意味著，農(nóng)行A股的27位戰(zhàn)略投資者一年的投資收益，還不如直接把錢存進(jìn)銀行所獲得到的利息。

H股基礎(chǔ)投資者獲利26%

A股戰(zhàn)略投資者不只是跑輸銀行利率，更是大幅落后于了H股的投資者。據(jù)了解，農(nóng)業(yè)銀行去年7月15日和16日分別在上海和香港兩地上市，IPO規(guī)模為221億美元，A股發(fā)行價為2.68元，H股發(fā)行價為3.20港元。今年7月16日，農(nóng)行港股也有一批基礎(chǔ)投資者持有的限售股解禁（實際流通時間應(yīng)為7月19日， 即下周一），共計123.55億股，占解禁后H股的41%。以昨日農(nóng)行H股的收盤價3.97港元計算，這些基礎(chǔ)投資者賬面利潤率約為26%（注：這是按每股分紅0.0648港元進(jìn)行除權(quán)后的收益率）。

“H股投資者對于銀行股的樂觀程度較高，加上人民幣升值、港幣貶值，這兩方面是造成銀行股A、H股股價普遍倒掛的主要原因。”長城證券龔科表示，業(yè)績增速和地方融資平臺帶來的風(fēng)險等因素，是造成A股銀行板塊目前估值較低的原因。