鋅業(yè)股份7月12日晚間發(fā)布的業(yè)績預(yù)告依然令人沮喪。

公司預(yù)計(jì)，2011年上半年凈利虧損約2.11億元，2010年同期為盈利1659萬元。這意味著，公司上半年基本每股收益虧損達(dá)到0.19元。

對于虧損原因，公司解釋為上半年有色金屬市場鋅加工費(fèi)持續(xù)走低。而投資者更關(guān)注的是，這家去年上半年才“摘星脫帽”的公司，到底何時(shí)才能真正走出持續(xù)虧損的泥潭？

鋅業(yè)股份經(jīng)營鋅、銅等有色金屬的冶煉及深加工，其中精鋅冶煉、熱鍍鋅兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占公司主營業(yè)務(wù)收入的八成。正是由于產(chǎn)品單一，致使公司盈利水平受有色金屬市場價(jià)格波動(dòng)的影響極大，近年業(yè)績更是虧損累累。

2007年凈利虧損近3億元，2008年虧損擴(kuò)大至近10億元。因連續(xù)兩年虧損，公司股票于2009年4月16日起被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

盡管在2009年扭虧為盈的基礎(chǔ)上，公司去年上半年順利“摘星脫帽”，但此次扭虧既不是源于主營業(yè)務(wù)的改善，也不是得益于盈利能力的恢復(fù)，而是靠著大額的政府補(bǔ)貼和債務(wù)重組收益。

公司財(cái)報(bào)顯示，鋅業(yè)股份2009年上半年還處于虧損狀態(tài)，由于2009年三季度購買鋅精礦收到政府補(bǔ)助1698萬元，獲得債務(wù)重組收益2118萬元，才使得公司2009年前三季度開始扭虧，盈利479.7萬元。

最終，公司于2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤6322萬元，而全年收到的財(cái)政補(bǔ)貼及債務(wù)重組收益共計(jì)約4500萬元，占全年凈利的70%以上。

讓投資者大跌眼鏡的是，去年摘帽之后，鋅業(yè)股份再度步入虧損。

去年上半年，鋅業(yè)股份虧損1660萬元，但靠著3910萬元的債務(wù)重組收益才實(shí)現(xiàn)凈利潤1659萬元。去年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入78.28億元，同比增加61.20%。但產(chǎn)品價(jià)格的上漲并沒有給公司增加盈利，全年凈利潤大幅虧損5.83億元，折合每股虧損0.53元。今年一季度繼續(xù)虧損4850萬元。

鋅加工費(fèi)逐步走低和燃料及輔助材料價(jià)格上漲，的確是公司利潤空間受到擠壓的關(guān)鍵，但公司連年虧損的深層原因是沒有自有礦產(chǎn)資源以及技術(shù)設(shè)備相對落后。

雖然鋅業(yè)股份是東北和華北地區(qū)唯一的大型重有色金屬冶煉企業(yè)，其鋅的生產(chǎn)能力也位居全國首位，甚至是亞洲最大的鋅冶煉企業(yè)，但其鋅精礦全部靠外購，導(dǎo)致成本方面受制于人，且一向高于行業(yè)平均水平。加上公司煉鋅工藝相對落后，存在能耗高、消耗昂貴的碳化硅材料等弊端，利潤水平大打折扣。

因缺少自有礦山，公司將全部希望寄托在中冶集團(tuán)礦山注入。2007年中冶集團(tuán)入主鋅業(yè)股份以來，公司重組傳聞也不曾斷過，公司股價(jià)也因此出現(xiàn)過多次異常波動(dòng)。

自鋅業(yè)股份控股股東中冶葫蘆島有色金屬集團(tuán)以3.87億元的價(jià)格收購西藏華億工貿(mào)的全部股權(quán)以來，市場更是屢次傳出中冶集團(tuán)有意將西藏華億工貿(mào)注入鋅業(yè)股份，但直到中冶上市，注資并無下文。中冶集團(tuán)和公司一再公告表示，“中冶沒有將西藏華億注入鋅業(yè)股份的安排?！?/P>

由于主業(yè)虧損、注資無望，公司大股東中冶集團(tuán)今年5月20日一天就拋售鋅業(yè)股份2000萬股，套現(xiàn)1.8億元。

殘酷的現(xiàn)實(shí)再次擺在眼前：若鋅業(yè)股份下半年業(yè)績?nèi)詿o起色，去年才摘下的ST帽子明年又將戴上。