其實(shí)，高位買單并不可怕，可怕的在于中國(guó)大豆壓榨企業(yè)在瘋狂進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)獲取大豆資源的時(shí)候，忽略了保值的重要性。浙江天馬期貨分析師是俊峰指出，當(dāng)時(shí)那些出現(xiàn)大幅虧損的企業(yè)，基本上沒有利用期貨市場(chǎng)保值。當(dāng)中國(guó)買盤結(jié)束后，國(guó)際大豆價(jià)格快速下跌，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆和豆制品價(jià)格迅速回落，國(guó)內(nèi)企業(yè)每加工1噸大豆要虧500~800元，本來如果利用期貨市場(chǎng)進(jìn)口保值的話，這種虧損可以對(duì)沖掉，但是中國(guó)企業(yè)“裸奔”式的采購(gòu)最終導(dǎo)致了這些企業(yè)被迫吞下苦果。

　　進(jìn)口天膠違約

　　中國(guó)作為全球最主要的商品買家，在商品價(jià)格大幅上漲的時(shí)候，處于較為被動(dòng)的局面，因此我們渴望大宗商品價(jià)格下跌，并從中獲利。然而，當(dāng)商品價(jià)格真正下跌的時(shí)候，我們的企業(yè)同樣可能面臨大幅虧損。2008年9月至11月期間，國(guó)內(nèi)部分規(guī)模較小的橡膠貿(mào)易商和加工企業(yè)就因橡膠價(jià)格的下跌，寧愿選擇違約、支付違約金也不愿意進(jìn)口。

　　2008年9月至11月，國(guó)際橡膠價(jià)格走出“瀑布”式的下跌走勢(shì)。東京工業(yè)品交易所(TOCOM)橡膠價(jià)格在9月下跌了74日元/公斤，跌幅達(dá)22.51%(較月初，下同)；10月進(jìn)一步下跌了64日元/公斤，跌幅擴(kuò)大至25%；11月下跌54日元/公斤，跌幅更是高達(dá)28%。

　　在如此跌勢(shì)面前，國(guó)內(nèi)部分中小規(guī)模的橡膠企業(yè)與泰國(guó)、馬來西亞、印度尼西亞等國(guó)家出口商簽訂的天然橡膠進(jìn)口協(xié)議所確定的價(jià)格都太高了，考慮到進(jìn)口可能面臨的虧損已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過放棄定金的損失(定金一般為貨物總價(jià)的10%~15%)，這些企業(yè)最終被迫選擇了違約的做法。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，9月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠違約規(guī)模估計(jì)在5000噸左右，而10月至11月期間，違約規(guī)模則高達(dá)數(shù)萬噸。

　　中國(guó)是全球天然橡膠的主要消費(fèi)國(guó)之一，消費(fèi)量占全球天膠產(chǎn)量的20%左右。由于國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量不能滿足需求，進(jìn)口量較大，在接近180萬噸的消費(fèi)量中，有近130萬噸需要進(jìn)口。不過，在國(guó)際天膠貿(mào)易中，泰國(guó)、馬來西亞、印尼主導(dǎo)了天膠定價(jià)的話語權(quán)，國(guó)內(nèi)企業(yè)往往只能被動(dòng)接受國(guó)際天膠價(jià)格，當(dāng)中國(guó)采購(gòu)量增加時(shí)，天膠價(jià)格往往會(huì)上漲，中國(guó)企業(yè)只能買入更貴的商品。

　　去年9月以來的天膠違約事件，從表面上看是因?yàn)樘烊幌鹉z價(jià)格的大幅下跌導(dǎo)致，不過更深層次的原因則是中國(guó)企業(yè)在確定進(jìn)口價(jià)格時(shí)，難以根據(jù)市場(chǎng)變化獲得對(duì)自己有利的價(jià)格條款。

　　違約事件的爆發(fā)，在一定程度上降低了中國(guó)橡膠行業(yè)在國(guó)際橡膠市場(chǎng)的信譽(yù)，也反映了企業(yè)在進(jìn)口貿(mào)易環(huán)節(jié)中風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足的缺點(diǎn)。