當(dāng)高舉“民族奶粉”大旗的貝因美交出一份“黯淡”中報(bào)的時(shí)候，也終于揭開了彼時(shí)在“山頂”上狂飲的機(jī)構(gòu)的神秘面紗——代表A股“價(jià)值投資”的社?；穑种幸汛в杏鈨沙傻牧魍ɑI碼，而對(duì)照貝因美四個(gè)月來(lái)幾遭“腰斬”的股價(jià)，“國(guó)家隊(duì)”此役可謂“中毒”匪淺。

博時(shí)嘉實(shí)“做主”三社保握兩成籌碼

4月12日登陸中小板的貝因美絕對(duì)是二季度機(jī)構(gòu)龍虎榜上的明星。

盡管首日遭遇破發(fā)，但就此揭開的是機(jī)構(gòu)搶籌的狂潮：首日一家機(jī)構(gòu)買入額驚達(dá)1.89億元、約合450萬(wàn)股。此后機(jī)構(gòu)4度斥資入場(chǎng)，上市8個(gè)交易日累計(jì)買入已達(dá)3.13億元、約合700萬(wàn)股。

究竟何方神圣出手如此闊綽？

貝因美最新中報(bào)顯示，二季度末前十大流通股東中，社保基金包攬前兩席，社保一零八持股達(dá)780.45萬(wàn)股（占流通盤的18.15%）穩(wěn)居榜首，恰與龍虎榜機(jī)構(gòu)總吸籌規(guī)模相近；居次的社保六零二則持115.44萬(wàn)股。鑒于5月份來(lái)嚴(yán)重縮量，故社保一零八主要建倉(cāng)區(qū)間就在上市初期的可能性極高。同時(shí)，在網(wǎng)下配售中，社保一零二尚獲配66萬(wàn)股。如此計(jì)來(lái)，3家社保基金合計(jì)持股已達(dá)962萬(wàn)股，占流通盤的22.37%，僅二季度末的持倉(cāng)市值便高達(dá)3.22億元！

進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，社保一零八、一零二皆為博時(shí)基金管理，前者早在詢價(jià)時(shí)便給出47元，高于發(fā)行價(jià)12%；社保六零二則為嘉實(shí)基金管理，詢價(jià)時(shí)給出40元，低于發(fā)行價(jià)4.76%。令人驚訝的是，無(wú)論嘉實(shí)還是博時(shí)，皆未出現(xiàn)在中報(bào)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中。

順帶提一句，在網(wǎng)下配售名單中，共14家社保組合參與詢價(jià)，5家給出有效報(bào)價(jià)，其中博時(shí)管理的4家社保組合報(bào)價(jià)全部高于發(fā)行價(jià)，顯示青睞之情由來(lái)已久。

與社?；稹鞍詺狻睓M溢相比，隨后的第三、第四大流通股東合計(jì)持有的57萬(wàn)股顯得“微不足道”。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俚瞪绫！吧巾斦緧彙?/P>

然而，社?；痣y得一見的“激情澎湃”，換來(lái)的卻是貝因美奉上的三劑“毒藥”。

首先是業(yè)績(jī)?cè)鏊龠B續(xù)下滑。公司上半年?duì)I收23.82億元、同比增18%，但凈利潤(rùn)同比僅增1.48%，每股收益0.49元，同比下降2%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1.78億元同比銳減21%。預(yù)計(jì)前三季凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度為-10%至20%，而去年度同比增幅尚有12.36%，至今年一季度則為5.29%，可見凈利潤(rùn)增速呈逐季下滑；從產(chǎn)品看，上半年主營(yíng)產(chǎn)品毛利率全部同比下降。

其次則是PE暴利下的套現(xiàn)陰影。作為二次過(guò)會(huì)的公司，貝因美原始股東中有多達(dá)15家PE。龐大的PE團(tuán)令其上市前便被媒體曝出“PE股東突擊入股、同股同時(shí)不同價(jià)”等問(wèn)題，分析人士稱，上市后PE股東在已然的暴利下的套現(xiàn)沖動(dòng)或?qū)⑹嵌?jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期的陰影。

而最直接的，還來(lái)自于股價(jià)的持續(xù)下挫。K線圖顯示，在機(jī)構(gòu)強(qiáng)力吸籌下，上市初兩度封出漲停，但創(chuàng)出50.88元高點(diǎn)后，便再度破發(fā)并進(jìn)入漫長(zhǎng)的下跌通道，上周更創(chuàng)出29.8元的新低，區(qū)間最大跌幅達(dá)41.43%。昨日雖漲2.40%，報(bào)收33.69元，但仍處于山腳之下。

而處在山頂?shù)纳绫兇斯P投資就“慘淡”了：上榜買入的700萬(wàn)股目前虧幅達(dá)26%，賬面浮虧超8000萬(wàn)元；即使是網(wǎng)上獲配的66萬(wàn)股，虧幅也達(dá)20%，賬面浮虧近550萬(wàn)元；其余在二級(jí)市場(chǎng)收集的196萬(wàn)股則承受20%的虧幅，賬面浮虧超1600萬(wàn)元。綜上，3家社?；鹬两窨傮w浮虧已超1.02億元！

山頂狂飲、“中毒”頗深的社保們?nèi)绾巍白跃取?，不妨繼續(xù)關(guān)注。