考慮到通貨膨脹，目前的金價還不到它高峰期價格的一半。

　　金子的美麗之處在于，它喜歡壞消息。

　　--上世紀(jì)70年代的某流行小說主人公語

　　如果大幅下調(diào)利率的做法行之有效，則將會帶來通貨膨脹；如果這種做法無效，則股票、房屋等資產(chǎn)的價格會進一步下跌。所以黃金作為財富的儲存形勢，它是非常有吸引力的。

　　--摘自最新一期《經(jīng)濟學(xué)人》

　　黃金市場正顯示出結(jié)構(gòu)性牛市的所有經(jīng)典跡象。2008年初，市場對通貨膨脹的擔(dān)心導(dǎo)致金價大漲；而上周，在避險情緒支持下，金價一度突破了1000美元/盎司大關(guān)，逼近去年的高點1035美元/盎司。分析人士對金價走勢的看法幾乎呈一邊倒，即短期有振蕩，中長期仍會走強，年內(nèi)有望創(chuàng)新高，兩年內(nèi)甚至有望達到3500美元/盎司。這里我們選摘兩位業(yè)內(nèi)專家在公開媒體上發(fā)表的關(guān)于金價的分析，看看他們的說法是否有道理。

　　RABGoldStrategy的經(jīng)理史蒂夫·埃利斯日前在《金融時報》撰文指出，在金價再次逼近每盎司1000美元之際，持有黃金的理由在于各國貨幣政策可能將愈發(fā)混亂。

　　在不到6個月時間里，美聯(lián)儲向市場注入了規(guī)模為其資產(chǎn)負債表兩倍多的流動性。由于擔(dān)心經(jīng)濟活動再次陷入低迷，美聯(lián)儲可能無法或不愿及時收回這些流動性。其它央行行長們也將面臨巨大的壓力：通過讓本國貨幣貶值“支持”國內(nèi)經(jīng)濟，這最終將造成各國貨幣競相貶值。

　　競相壓低法定貨幣的情況已經(jīng)出現(xiàn)，硬資產(chǎn)(特別是黃金和白銀)應(yīng)成為主要的受益者。

　　對于黃金而言，一旦其需求主要受到金融因素的推動而非珠寶或工業(yè)需求，在這種情況下金價上漲可能會受到“標(biāo)價震驚”(stickershock，指看到標(biāo)簽上的價格而震驚)的限制。那么它就成為了“狂熱資產(chǎn)”的主要候選者。

　　埃利斯指出，在目前主要的資產(chǎn)類別中，有理由出現(xiàn)拋物線式上漲的品種已為數(shù)不多，而黃金正是其中之一。一旦每盎司1000美元的重要心理關(guān)口被有力突破，金價的上行速度很可能大大加快。成為“狂熱資產(chǎn)”的前提是，對于這種資產(chǎn)如何合理估值必須存在不確定性，這種不確定性能讓“新時期”思維站住腳。黃金面臨的情況恰恰就是這樣。

　　然而，金價暴漲可能不會馬上出現(xiàn)。黃金正經(jīng)歷“交易所交易基金”(ETF)空前的買盤，但珠寶需求的大幅下降抵消了這一因素。印度盧比的貶值意味著，印度金價已達到創(chuàng)紀(jì)錄水平。這導(dǎo)致珠寶購買量下降(盡管盧比支出未受影響，但印度進口黃金數(shù)量受到了影響)。

　　不過，就黃金的長期前景而言，只要投資者對法定通貨喪失信心，那么它的“再貨幣化”故事就會繼續(xù)上演。關(guān)注一下黃金租賃價格吧；黃金租賃價格飆升將成為一個表明金價將大漲的良好領(lǐng)先指標(biāo)，因為這反映出可借貸黃金出現(xiàn)短缺。黃金租賃價格不斷上漲，將導(dǎo)致黃金進入現(xiàn)貨升水狀態(tài)，因為黃金持有者在任何情況下都不愿出售遠期黃金，目前金幣售價出現(xiàn)較高的現(xiàn)貨升水就證明了這一趨勢。