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大家好,非常感謝期貨中國網(wǎng)和南華投資舉辦這次活動,能夠有機會在這里跟大家做一個關(guān)于期貨決策與方法的交流。 首先自我介紹一下,我叫燕飛,用的ID號是行為交易者。今天給大家做一個關(guān)于期貨決策的交流。這里我畫了一張草圖,涉及到了期貨決策交易的幾個環(huán)節(jié)。第一個,分析是第一步。然后會形成一個分析結(jié)果就是行動策略。通過策略接下來形成一個交易計劃,計劃涉及的下一步就是執(zhí)行,然后風(fēng)控。這個策略就是這樣的一個流程。 首先,我認為策略是交易的核心。我們可能花費很多的精力去分析基本面和技術(shù)面。分析的結(jié)果就是要形成交易策略。我選擇了幾條策略方面必須要有的要素列出來。當(dāng)然,并不僅僅只有這么幾條策略,我說的只是一些最基本的。 這個策略里面,首先我要去確認的第一個原則就是我要去進攻還是防守。第二個要素是我要去決定它的標的是什么,或者說我選擇的品種是什么。第三,當(dāng)確定了攻防和標的之后,我要遵從前面的兩個去選擇一種交易的方法。最后我們來做一個評估,這個評估是基于對我的整個策略兩個角度的評估。評估的是我整個策略的性價比,因為我可能形成的不止一個策略。我形成了很多個策略,可能有幾十個,如果要我選擇的話,我就做一個性價比的排行。性價比比較好的策略去執(zhí)行,去做計劃。這是第一個方面的評估。第二個方面的評估是風(fēng)險度的評估。我也有可能有十個策略,那么我們要評估一下這十個策略主要盈虧情況如何,然后再結(jié)合性價比與風(fēng)險度做出一個總體的判斷。就可以評估出綜合度最好的策略。我認為策略是交易里面比較核心的一部分。下面我用了一張草圖來說明以下策略形成的過程。 這張圖是我比較喜歡的一張圖,是遼沈戰(zhàn)役的,可以借這個來說明我剛剛說的幾個點。首先我介紹一下遼沈戰(zhàn)役的背景,在這個戰(zhàn)役打響之前,紅方是解放軍80萬人,藍方是國名黨軍60萬人。所以這么一個前提條件下,紅方的兵力是占優(yōu)勢的,而且它比較具有群眾基礎(chǔ)。可以說他在這個戰(zhàn)場上已經(jīng)具備了一定的優(yōu)勢。它具備了一個發(fā)動攻勢的條件。這就是策略的第一步,我們先確定是要做一個進攻還是防守。第二步,然后它要去選擇它的標的,我們現(xiàn)在這個圖上有三個點。這三個點可以選擇一個點去攻擊,這里最下面的那個點是錦州。如果打下它之后,國民黨的軍隊就無法撤退到內(nèi)陸。這個當(dāng)然是毛澤東作的戰(zhàn)略部署。這里他在整個兵力占優(yōu)勢的情況下有兩個選擇,一個是去打上面的長春,一個就是打錦州。我們說這個標的的選擇就是體現(xiàn)性價比的選擇。如果選擇的時候是長春,當(dāng)然歷史的進程我們已經(jīng)知道了,那么下面的那個部隊就可以通過京沈鐵路,就是北京到沈陽的鐵路,通過這條線路它可以撤退到平津去。或者它也可以選擇從海上撤退,選擇打上面和下面的結(jié)果是完全不一樣的。假設(shè)你選擇打上面,你可以把上面的10萬敵人全部消滅掉,但是對于下面的部隊,你沒有任何的辦法。所以從這兩個選擇上我們可以看到標的的選擇是多么的重要。如果我選擇好了標的,那么下面的方法也就有了一個大致的決定。為什么?因為如果你選擇打長春的話,就是可以采用一種“圍點打援”的方法。就是圍困住長春的敵人,向他們施加壓力,不管被圍困的敵人而去消滅跌人的援助部隊。這個實際上就是一種方法。如果打錦州的話你要知道你的目的是為了整個封住敵人,不讓他們有逃跑的后路。它需要把錦州打下,這是一個攻堅戰(zhàn),你整個的部署就完全不一樣了。打長春的話兵力全在敵人的支援線上,打錦州的話你肯定要包圍它。這從做期貨來說,這兩個方法明顯就是兩個不同類型的交易方法。我們說的更細一點,比如說有短線建倉的方法,也有長線建倉的方法。 如果我們已經(jīng)確定好策略之后,我們就要去細化策略,我們要做交易計劃。我不知道在座的各位有沒有過這種經(jīng)歷,有可能我已經(jīng)很看好一個行情,但是在做的時候沒有做好,可能看多,但是做空了。可能就因為一個下跌,然后就進去了。我們就該反思一下,為什么我其實是看多的但是做空了?我不知道這個狀態(tài)在座的各位有沒有,至少我以前經(jīng)常有。如果你的策略已經(jīng)形成了,就是看多看空你已經(jīng)確定好了,但是由于你的計劃有些方面的思考還沒有落實,還沒有完善,這個東西就是能夠讓你“知行合一”的一個很好的方法。它會讓你養(yǎng)成一種習(xí)慣:就是你有策略你就很自然的去按照它執(zhí)行。在這里我想提幾個要素和大家交流。第一個就是選擇一個比較好的交易模式,方法實際上就是模式的選擇。模式的選擇一般來講我們要去評估我們的策略采取哪種交易方法比較好。比如現(xiàn)在有很多交易模式,有短線日內(nèi)的交易,有長線持倉,可能對沖的方法也有,還有套利的方法等等。當(dāng)然你要看你的交易策略和你選擇的交易模式是不是相匹配,只有相匹配它才能達到你的交易目的。如果說你認為行情會持續(xù)很長的時間,那么你下面的判斷,它應(yīng)該能夠幫助你最大化地實現(xiàn)目標。這是我們交易模式選擇評估的一個標準。當(dāng)然這只是一種方法至于具體的選擇,是見仁見智的。 下面我講的要素在交易模式里算是比較核心的。第二個就是交易周期要確定。比如我計劃進入交易3天,還有一個是計劃交易3個月,這里你采用的建倉、平倉的方法就完全不一樣了。如果3天的交易只做3天,或者只做了1天的交易,那么我進去,進出點位的把握就非常關(guān)鍵。由于持倉時間比較短,沒有給你特定的時間去獲利,要求你進場就獲利。這是交易周期對你的要求。如果你的交易周期比較長,那么你不需要一進場就獲利。但是你要有持倉,并不是一進場就會賺錢的。這個就是交易周期對你倉位的一個影響。建倉、調(diào)倉、平倉的手法剛才也提到了,其實上面你的交易周期確定了之后,你下面的手法也就不一樣了。這些就是關(guān)于交易模式方面的。 至于進出場條件,可能因為很多人做過交易能夠有一點了解,這里我想說的是進出場條件也是要根據(jù)你的交易模式來進行相應(yīng)的修改。如果是3天的交易周期,我覺得進出場條件應(yīng)該更關(guān)注點位和具體的價格。而且它的范圍應(yīng)該小一點。假設(shè)是三個點,這是一個比較短的交易周期。如果是一個長的交易周期,它的范圍應(yīng)該是一個價格帶。因為我的進出場條件不是一個點,它是價格段。 關(guān)于風(fēng)控額度就是剛才韋余恒提到的,你有了一個交易計劃,那么你應(yīng)該擁有和這個交易計劃相匹配的風(fēng)險控制。在這個額度范圍內(nèi)去執(zhí)行你的交易。接下來的東西我覺得也是比較重要的,就是你的預(yù)備方案和你的調(diào)整方法。就像我們以前經(jīng)??吹膫刹槠?,看到臥底進去發(fā)現(xiàn)本來要在岸上交貨結(jié)果地點改變成了海上。那么這個時候你該怎么辦呢,那就是啟動第二方案。但是你沒有第二方案,那么這個情況下你就只能撤退了。在我們的交易中也會出現(xiàn)這種情況,如果你沒有應(yīng)對行情變化的一整套方法,我們就會陷入一個比較尷尬的境地。所以說你的交易第一步已經(jīng)進去了,但是你沒有第二套預(yù)備方案,那么碰到不利的時候你就只能砍倉虧損了。還有一個就是意外。你的方法沒有啟動,但是不管有沒有啟動,擁有預(yù)備方案總是有備無患。調(diào)整方法就是針對行情的變化你調(diào)整一些原則、指標等等。關(guān)于這個交易計劃我大致上講了四個點。 如果你的策略和計劃都已經(jīng)制定好了,那么下面就該講執(zhí)行了。對于執(zhí)行的要求,我們講的是八個字“靜若處子,動若脫兔”。就是說我計劃制定好之后,要先忍,不管行情變動再大,沒有達到我的預(yù)期我也不會出手。如果行情達到了我計劃的范圍,那么就迅速的把計劃開始執(zhí)行起來,越快越好。這是我對這句話的解讀。速度就是指令的執(zhí)行一定要快,我的要求是一下達指令就立刻執(zhí)行。第三個就是執(zhí)行細節(jié)的要求,因為你做的計劃它不可能是精確到具體的每一步,比如這個價格要不要跌,跌多少。這些都是細節(jié),價格的變化都是隨機的。你可能計劃中的都只是一個區(qū)間,而不是具體的點。其實我們知道進場也好,其他也好它都是看一個盤感。這個盤感可以定義為你去理解這個價格變化的轉(zhuǎn)折點。所以你能夠把握住市場交換能量的轉(zhuǎn)折點,這個就是你的盤感。我們有可能做好了計劃,但是在執(zhí)行的時候我們發(fā)現(xiàn)跟著這個計劃我們虧損了。有了第一次接下來就一直虧,就是說結(jié)果要跟你的計劃做互動。要么是你的計劃錯誤要么是你的執(zhí)行出錯。但是通常都是計劃有問題。所以說不是一制定計劃我們就不管了,死掐在那。標志性的問題不去管它肯定是不對的,這些變化都是要反饋到你的計劃中的,甚至要回饋到你的策略里。計劃如果出了問題那就看策略,如果進出場出了問題那就是策略的問題。 最后跟大家說一下風(fēng)險控制。它能讓你作為一個調(diào)配劑,能讓你在市場里面解決掉一些它能解決的問題。第一個問題:“風(fēng)險控制是在控制什么?”風(fēng)險一般的理解是市場的不確定性,一般是突發(fā)事件。這些都是我們預(yù)見不到的東西,導(dǎo)致這個價格大幅度的波動,一般我們的持倉就直接爆掉了。還有一點是可能別人都看到了,但是你一根筋,你希望行情是跟隨你的預(yù)期發(fā)展的。交易者,他自己本身應(yīng)該能控制常規(guī)風(fēng)險。那么,非常規(guī)風(fēng)險怎么辦呢?我認為就是用一個雙層風(fēng)控去解決它的風(fēng)險。常規(guī)風(fēng)險是對交易員自己的要求,但是非常規(guī)風(fēng)險已經(jīng)超出了交易員本身的范圍了。因為不知道所以才說這個是非常規(guī)的,非常規(guī)風(fēng)險你是不能去控制它的,你這個風(fēng)控全部都壓在交易所的身上。所以你需要它的狀態(tài)要一直好下去,不要犯錯。比如說你可能還幾年的做的很好,但是就有一次就出現(xiàn)了比較大的虧損。但是我就知道,如果你做得很順利的時候,你的判斷很準確,其實你倉位上去你可以賺很多錢,你的利潤會越來越高。但是如果你對倉位有風(fēng)險控制的話,你就可能賺不到這么多的利潤。你不可能這一波做完不控制風(fēng)險,但是下一波你就開始控制風(fēng)險,這個是做不到的。我如果要控制風(fēng)險那我是一直都在控制,整個交易的開始到結(jié)束。所以即使是你的狀態(tài)良好,也要對你的風(fēng)險加以控制,雖然這會犧牲利潤的一部分。反言之你最近的狀態(tài)很不好,但是同樣用這個風(fēng)險來控制自己,那么損失就比較小。為了控制風(fēng)險,其實是可以放棄一部分的利潤,這個就是我對風(fēng)險控制評估。我可能放棄狀態(tài)良好時賺的那部分利潤來換取我狀態(tài)不好時所損失的權(quán)益。 關(guān)于二層風(fēng)控我覺得還是要詳細講一下的。就是第二層風(fēng)控他所控制的東西,他它不能依附于前面人的決策。他是有決策權(quán)的,只要進入他的操作范圍。比如我的指標定了就是這么多,到了這個范圍就進入了風(fēng)控的操作范圍,那么二次風(fēng)控的人他就有了全權(quán)的決策權(quán)。如果我們覺得風(fēng)控還有彈性,那么我們不是要去阻止這個二層風(fēng)控人的執(zhí)行,而是要去討論這個指標。我們要修改的是法令規(guī)則,而不是他對現(xiàn)在這個法令的執(zhí)行。第二個就是權(quán)責(zé)要明確。每個人所承擔(dān)的責(zé)任和擁有的權(quán)力,都要非常的清晰,你不能有一點點的混淆。第三個就是風(fēng)險的指標,它第一擁有一個操作性,第二就是擁有彈性。操作性就是負責(zé)二層風(fēng)控的人,他不知道你的交易思路,但是只要風(fēng)險一進入控制的范圍,那么操作就不可避免地要被執(zhí)行。假如有10個交易員,他們不可能一一的去了解你的思路,而且了解你的思路還會有弊端,那就是會影響他們的判斷和執(zhí)行。如果我們把風(fēng)控的指標定得特別緊,那么我們盈利的能力就會下降。即使你看對了,做對了,有這個風(fēng)險控制給你看緊了,你的盈利絕對會下降的。這里我沒辦法給出具體的數(shù)值,這個只能是我們具體操作過程中所擬定的一個范圍。 最后一個關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險的評估和預(yù)警。風(fēng)險控制這個方面,我把它分為兩大類。第一個就是我做適度的控制,等交易完了再對交易的結(jié)果進行控制。第二個應(yīng)該是比較高級的風(fēng)險控制。我啟動一個預(yù)警,做風(fēng)險評估和預(yù)警的人,他可能不是做交易的。而且對于系統(tǒng)性風(fēng)險,就是整個宏觀的問題,有可能比較深入一點。這個只是為了交易過程和交易結(jié)果上控制得好一點。剛才提出來的一點,只是我們的期望只是為了完善整個交易體系,交易的預(yù)警能夠讓你對交易有控制能力。 謝謝大家!
2011年10月28日 七禾網(wǎng)期貨中國注:成績代表過去,未來充滿挑戰(zhàn) 責(zé)任編輯:伍寶君 |
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