需求疲軟主導(dǎo)甲醇振蕩下行

按季節(jié)性規(guī)律，7至10月份，國(guó)內(nèi)外甲醇生產(chǎn)裝置計(jì)劃內(nèi)或者意外停車檢修較為集中，同時(shí)甲醇下游產(chǎn)品二甲醚、甲醛等紛紛進(jìn)入消費(fèi)旺季，甲醇價(jià)格往往快速攀升，多數(shù)在11月份創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)，12月至次年3月，由于下游的醋酸、甲醛均處于生產(chǎn)消費(fèi)淡季，甲醇價(jià)格見頂回落。

10月，因內(nèi)陸市場(chǎng)原料甲醇出現(xiàn)寬幅下滑態(tài)勢(shì)，原料弱勢(shì)對(duì)甲醛市場(chǎng)支撐明顯減弱。二甲醚市場(chǎng)盤整運(yùn)行，下游接貨積極性不高。醋酸市場(chǎng)下游需求并未回暖，工廠維持隨用隨采模式。在全球經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，預(yù)計(jì)下游需求仍將延續(xù)旺季不旺、淡季更淡的態(tài)勢(shì)。

甲醛需求旺季不旺，淡季更淡。甲醛約占甲醇總使用量的30%，是甲醇最大的下游產(chǎn)品。板材和家具出口受美國(guó)雙限，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控抓緊不放松，今年甲醛市場(chǎng)在尷尬的處境中度過(guò)了傳統(tǒng)旺季，原料甲醇持續(xù)高挺。目前房地產(chǎn)成交量萎縮，僅靠保障房建設(shè)難以支撐甲醛需求。板材廠多數(shù)為中小企業(yè)，企業(yè)融資難度加大，資金周轉(zhuǎn)難以順利進(jìn)行。加之板材優(yōu)惠政策取消，成本加大，部分地區(qū)木材缺乏，板材廠開工難以大幅提升，下游甲醛受需求影響，上漲乏力。

二甲醚以盤整為主，局部或有小漲。近期，二甲醚價(jià)格繼續(xù)下滑，液化氣行情大跌。上周，中國(guó)二甲醚供應(yīng)量有所下降，統(tǒng)計(jì)全國(guó)60余家主要企業(yè)開工率為46.3%，較上周下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。隨著天氣漸冷，液化氣需求將有所提高，二甲醚價(jià)格局部有上行動(dòng)力。

醋酸價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)。近期，國(guó)內(nèi)醋酸價(jià)格繼續(xù)有所下滑，國(guó)內(nèi)醋酸廠家的開工率有所回升。而醋酸下游產(chǎn)品的銷售情況依舊不見好轉(zhuǎn)，再加上上游甲醇的價(jià)格也以下滑為主，因此預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)醋酸價(jià)格仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)下調(diào)汽柴油價(jià)格利空甲醇汽油。10月9日，國(guó)家發(fā)改委下調(diào)汽柴油價(jià)格300元/噸，從下游來(lái)看對(duì)甲醇市場(chǎng)沖擊較大。前期低廉的西北貨源連連上漲的主要原因，與醇醚燃料行業(yè)的火爆不無(wú)關(guān)系，在高位的汽油市場(chǎng)中，甲醇汽油因價(jià)格占據(jù)強(qiáng)有力的優(yōu)勢(shì)而出貨十分順暢，下游醇醚燃料積極備貨，對(duì)推漲市場(chǎng)價(jià)格起到了至關(guān)重要的作用。近期汽柴油價(jià)格的下調(diào)，使得成本壓力已身處高位的甲醇汽油小作坊叫苦連天。汽柴油價(jià)格的下調(diào)所導(dǎo)致的工業(yè)液化氣利潤(rùn)空間的縮窄，使得液化氣看空心態(tài)十分強(qiáng)烈，進(jìn)而加劇二甲醚商談的走跌。

東南亞甲醇價(jià)格走低，拖累國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格下行

近幾年中國(guó)甲醇的進(jìn)口依存度逐年提高，2010年達(dá)24.73%。我國(guó)的甲醇市場(chǎng)與國(guó)際甲醇市場(chǎng)緊密相連，如果國(guó)外甲醇價(jià)格過(guò)低，國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格過(guò)高，勢(shì)必導(dǎo)致國(guó)外甲醇源源不斷地進(jìn)入我國(guó)，這樣就會(huì)拉低國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格。反之，如果國(guó)外價(jià)格過(guò)高國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格過(guò)低，進(jìn)口甲醇就會(huì)明顯減少，同時(shí)還會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)甲醇廠家紛紛想方設(shè)法出口，這樣就會(huì)抬高國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格。國(guó)際甲醇價(jià)格居于高位，不僅使得甲醇進(jìn)口更為困難，而且會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用。

中國(guó)華東港口價(jià)格與歐美甲醇價(jià)格聯(lián)動(dòng)性小，與東南亞價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，10月東南亞、華東港口甲醇價(jià)格沖高回落，而歐美價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。東南亞CFR止跌回升，港口盤面走勢(shì)有向好跡象，但是內(nèi)地狀態(tài)并不理想，東北地區(qū)大廠大幅下調(diào)。

我國(guó)甲醇產(chǎn)能過(guò)剩，內(nèi)陸貨源充足，而需求增長(zhǎng)相對(duì)緩慢。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策導(dǎo)致各生產(chǎn)企業(yè)資金緊張，下游需求疲軟，貿(mào)易商出貨壓力大，預(yù)計(jì)11月份甲醇或振蕩偏弱運(yùn)行。

從今年上市的鉛期貨和焦炭期貨來(lái)看，上市首日多成交量較高，這主要是由部分期貨投資者“炒新”心理導(dǎo)致，部分甲醇貿(mào)易商囤貨，賭上市當(dāng)日甲醇大漲。鑒于甲醇10月以來(lái)旺季不旺，需求短期難見好轉(zhuǎn)，掛牌的主力合約為1203合約，而3月份為甲醇消費(fèi)淡季，價(jià)格回落概率大。筆者建議，“炒新”需防風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)上市首日或呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。