近日，油脂類商品在棕櫚油的引領(lǐng)下走勢強(qiáng)勁，同時，各品種的價差和基本面因素的差異也提供了跨品種套利機(jī)會。

　　最近兩個月，國內(nèi)棕櫚油上漲了20%以上，豆油和菜籽油也分別上漲了約16%和11%。昨日大連棕櫚油期貨主力909合約收盤價為6242元/噸，比前日上漲110元/噸，漲幅1.79%；大連豆油909合約和鄭州菜油909合約分別上漲0.88%和0.30%，收報于6876元/噸和7250元/噸。

　　本輪上漲的直接動力是馬來西亞棕櫚油庫存創(chuàng)20個月以來的新低，而來自中國和印度主要進(jìn)口國的需求保持強(qiáng)勁。

　　馬來西亞棕櫚油局最新數(shù)據(jù)顯示，3月末棕櫚油庫存總計為136萬噸，較2月下滑13%。由于出口需求保持強(qiáng)勁，庫存可能出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。農(nóng)產(chǎn)品專業(yè)咨詢提供商匯易咨詢有限公司分析師陳軍對CBN表示，傳統(tǒng)上，4、5月份，棕櫚油開始進(jìn)入消費(fèi)的旺季，今年庫存的大幅下降使得該品種的季節(jié)高峰提前啟動。

　　棕櫚油的走強(qiáng)帶動了豆油和菜籽油的向上行情。陳軍指出，相對而言，豆油的利多因素更多，而菜籽油由于供應(yīng)充足，后市偏向利空。

　　首創(chuàng)期貨分析師董雙偉指出，美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低了美豆的期末庫存，南美天氣因素和阿根廷農(nóng)民罷工都將使得大豆供應(yīng)量減少，形成了整體利多因素。

　　他同時補(bǔ)充，由于國產(chǎn)大豆壓榨利潤低，東北地區(qū)大量豆油廠處于停工狀態(tài)，造成豆油供應(yīng)量的下降；而采用壓榨利潤高的進(jìn)口大豆的沿海地區(qū)油廠還在開工狀態(tài)，這樣就形成了總體豆粕供應(yīng)量大于豆油的供應(yīng)量，從而保護(hù)了豆油的價格，打壓了豆粕價格?！斑@給套利資金創(chuàng)造了運(yùn)作空間，推動油脂價格在近期有所突破?！?/p>

　　相對豆油和棕櫚油，菜籽油在供應(yīng)方面存在一些利空因素。

　　國家糧油信息中心4月預(yù)測今年中國菜籽的播種面積為700萬公頃，產(chǎn)量為1300萬噸，將比去年增產(chǎn)150萬噸。隨著菜籽收割期在即，大量供應(yīng)進(jìn)入市場，油廠開榨，菜籽油的價格將可能受到?jīng)_擊。

　　另外，菜籽油充裕的進(jìn)口量也將對其價格形成打壓。中華油脂網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2008年中國全年進(jìn)口130萬噸油菜籽，同比增加56%；海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年頭兩個月菜籽油累計進(jìn)口量為33441噸，同比增長52.81%。

　　由于三種油脂品種存在替代性和價差，基本面多空因素有所不同，棕櫚油走勢明顯更為強(qiáng)勁，陳軍建議投資者可以做多棕櫚油、做空豆油或菜籽油；或者做多豆油，做空菜籽油。