PTA生產(chǎn)商獲利豐厚，中后期供應(yīng)有望增加

　　作為在短短幾年內(nèi)產(chǎn)能出現(xiàn)了爆炸式增長的行業(yè)，產(chǎn)能過剩在一定時期內(nèi)將始終是PTA價格向上爬升的阻力。2008年國內(nèi)PTA產(chǎn)能僅1376萬噸，而到了2009年，這一數(shù)字很可能超過1650萬噸。即使一些投資規(guī)劃可能被推遲，但是已經(jīng)開工的投資一般不會停止，這些產(chǎn)能的逐漸釋放，必將對PTA市場形成較大沖擊。目前，逸盛石化150萬噸產(chǎn)能已投產(chǎn)運營，新希望(000876,股吧)90萬噸新產(chǎn)能有望在6月底投產(chǎn)，佳龍、儀化、漢邦三套裝置200萬噸產(chǎn)能也或?qū)⒃谀陜?nèi)陸續(xù)投入。國內(nèi)PTA產(chǎn)能過剩格局得以延續(xù)，PTA后期供應(yīng)料將呈現(xiàn)增加趨勢。

　　5月4日，國內(nèi)PTA工廠開機率較節(jié)前下滑3.5個百分點，至65.5%左右，但其生產(chǎn)仍具有一定的利潤空間。以上周五的PTACFR中國/臺灣LC30-45天現(xiàn)貨價計算，當前PTA生產(chǎn)成本大約在762元/噸，若后期PX理性調(diào)整，按200美元/噸的PX—MX價差空間計算，PTA生產(chǎn)成本或回落至6300附近。根據(jù)PTA生產(chǎn)成本以及中纖PTA現(xiàn)貨指數(shù)測算，自2月初以來，PTA生產(chǎn)一直保持著正現(xiàn)金流，這給PTA生產(chǎn)裝置開車提供了持續(xù)的支撐，閑置產(chǎn)能成為高懸PTA市場的一把利劍。PTA與聚酯生產(chǎn)的正現(xiàn)金流限制了未來PTA的上升空間。可以想象，后期一旦PX供應(yīng)緩和，PTA工廠料將快速提升其開工率，PTA供不應(yīng)求的局面就將改變。

　　PTA需求狀況短期內(nèi)難以持續(xù)增長

　　由于季節(jié)性需求高峰的到來，加上相關(guān)扶持政策提振，今年3月，我國紡織品服裝類出口共計121.64億美元，較2月增長54.89億美元，環(huán)比增幅高達82.23%，較去年同期增長3.5億美元，同比增速2.85%。4月份同樣是傳統(tǒng)的需求旺季，這可以從聚酯工廠的開工情況得到了驗證。參考CCF提供的數(shù)據(jù)，3月初以來，國內(nèi)聚酯工廠開機率大體穩(wěn)定在74.5%左右，運行穩(wěn)定。可以說，紡織需求正在復(fù)蘇，這將大大增加對于PTA行業(yè)的提振作用。從我們目前了解到的情況表明，4月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不會比3月份差。但情況并非總能如此，從2006—2008年的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，隨著5月份的到來，PTA以及紡織、服裝產(chǎn)品料將迎來需求振蕩期，類似3—4月份的強勢上漲態(tài)勢難以出現(xiàn)。而且，下游需求企業(yè)去庫存化后集中補庫也是造成近期PTA及紡織品服裝需求回暖的一個重要原因，后期服裝及聚酯產(chǎn)品能否保持產(chǎn)銷兩旺尚存變數(shù)。

　　另外，貿(mào)易保護主義始終沒有低頭。本月20日，印尼政府宣布，對產(chǎn)自中國的聚酯纖維原料發(fā)起反傾銷調(diào)查。應(yīng)該說，紡織行業(yè)整體形勢仍不容樂觀，技術(shù)性貿(mào)易壁壘、進口限制措施、濫用貿(mào)易救濟調(diào)查等各類貿(mào)易壁壘措施都將使中國企業(yè)面臨的國際貿(mào)易環(huán)境更加復(fù)雜。

　　結(jié)論

　　綜合看來，PX供應(yīng)緊張、需求季節(jié)性復(fù)蘇、政策提振以及棉花(資訊,行情)現(xiàn)貨價格堅挺等因素繼續(xù)在為PTA市場提供支撐，但巨大的利潤空間造就了PX供應(yīng)增加的可能。另外，面料市場逐漸迎來需求振蕩期，當季節(jié)性需求高峰退去后，PTA難免再度面臨壓力。從技術(shù)上看，鄭州PTA依然處于上升通道中，但創(chuàng)出新高后悄然回落，高位壓力不斷增大?？傊?，在依舊疲軟的聚酯市場供需背景下，若PX逐漸松動，不排除后期PTA市場要經(jīng)歷一波跌宕。當然，來自政策方面的支持繼續(xù)存在，前期有媒體(CCF)稱，因紡織業(yè)外需疲軟，商務(wù)部正在展開調(diào)研以決定下一步政策措施。