此次甲型H1N1疫情的爆發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響，其中受影響最大國(guó)家的是墨西哥，其次是美國(guó)，但當(dāng)前對(duì)美國(guó)的影響程度有限，而對(duì)歐洲國(guó)家和亞洲國(guó)家的影響可以忽略不計(jì)；甲型H1N1對(duì)商品市場(chǎng)中的家畜和農(nóng)產(chǎn)品影響最大，能源消費(fèi)也將遭受負(fù)面影響?？偟膩砜?，甲型H1N1疫情并不影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，因疫情只在墨西哥地區(qū)爆發(fā)，未能對(duì)全球產(chǎn)生顯著影響，我們更應(yīng)該關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景及近期的銀行壓力測(cè)試，如果美國(guó)銀行業(yè)能夠順利且令人信服的通過壓力測(cè)試，那么市場(chǎng)信貸環(huán)境將會(huì)改善，為個(gè)人消費(fèi)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)帶來足夠的支持，衰退危險(xiǎn)可以認(rèn)為已經(jīng)過去。

　　甲型H1N1疫情爆發(fā)后對(duì)全球金融市場(chǎng)造成了一定的沖擊，主要體現(xiàn)在爆發(fā)后的首個(gè)交易日內(nèi)全球股市紛紛下挫，商品市場(chǎng)走低，而生產(chǎn)流感疫苗的相關(guān)醫(yī)藥類股卻大幅走高。為了分析此次甲型H1N1疫情可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的影響，我們通過歷史比較法做出判斷，即利用“SARS”和“禽流感”對(duì)市場(chǎng)沖擊的歷史經(jīng)驗(yàn)來對(duì)此次事件做出評(píng)價(jià)，因它們都是2000年后發(fā)生的對(duì)人類生命及經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生重大威脅的疫情。

　　疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其前景的影響：對(duì)爆發(fā)國(guó)有短期影響，不影響長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　我們選擇2003年2月至6月“SARS”爆發(fā)期與2006年1月至6月“禽流感”爆發(fā)期做我們的歷史參照。

　　主要國(guó)家GDP在三次疫情期間的表現(xiàn)

　　從上圖中我們可以看到，由于“SARS”爆發(fā)在中國(guó)，它將中國(guó)GDP由2003年一季度的10.3%拉低至二季度的7.9%，但對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家并未有明顯影響，美國(guó)GDP同期更是出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，由2003年一季度的1.2%升至二季度的3.5%，因該時(shí)期美國(guó)政府采取了低利率政策使得經(jīng)濟(jì)擺脫了科技股泡沫帶來的衰退。

　　而在2006年“禽流感”爆發(fā)期間，各國(guó)GDP都出現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，即一季度增長(zhǎng)而二季度下降，而該期間對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生最重要影響的是前期美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹而大幅加息，這導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向下調(diào)整。

　　此次甲型H1N1的經(jīng)濟(jì)背景是全球經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，發(fā)達(dá)國(guó)家衰退程度僅次于“大蕭條”的表現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也無法避免，今年一季度GDP為6.1%，降至有歷史統(tǒng)計(jì)的最低點(diǎn)。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，“SARS”由于只爆發(fā)于中國(guó)，且死亡率較高，達(dá)到12%，造成了許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)停止，但發(fā)達(dá)國(guó)家受疫情影響極小，因此主要是中國(guó)GDP出現(xiàn)大幅下降，發(fā)達(dá)國(guó)家未受影響?！扒萘鞲小痹谌蚋鲊?guó)爆發(fā)，雖然死亡率高達(dá)63%，但并未對(duì)上圖中任何一個(gè)國(guó)家造成嚴(yán)重影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并未受影響，盡管GDP有所下降，但幅度有限。而且從疫情后的表現(xiàn)來看，其只能影響當(dāng)前季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)方向幾乎沒有指導(dǎo)作用。

　　此次甲型H1N1爆發(fā)于墨西哥，其次受影響深的是美國(guó)和加拿大，歐洲和亞洲未受明顯影響，死亡率目前為6.77%。由于甲型H1N1造成了墨西哥許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的停滯，因此將令其二季度GDP大幅下降，分析師預(yù)計(jì)下降幅度為7%。其次是美國(guó)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于底部區(qū)間，且甲型H1N1目前對(duì)其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響還不太明顯，因此如果甲型H1N1被控制在當(dāng)前狀況，預(yù)計(jì)該事件對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景影響可以忽略不計(jì)，而其他國(guó)家可以認(rèn)為完全不受影響。但是，一旦甲型H1N1疫情未受控制而大規(guī)模蔓延，那么全球經(jīng)濟(jì)衰退的程度就將繼續(xù)加深，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇因此而推后。

　　疫情對(duì)商品市場(chǎng)的表現(xiàn)：家畜及相關(guān)商品表現(xiàn)糟糕，能源消費(fèi)受抑制

　　SARS期間CRB各成分表現(xiàn)禽流感期間CRB各成分表現(xiàn)

　　我們考察疫情發(fā)生時(shí)CRB各成分指數(shù)的表現(xiàn)。

　　通過上圖可以看出，前兩次疫情發(fā)生時(shí)候，家畜及谷物的表現(xiàn)都十分糟糕，整體呈下跌趨勢(shì)，尤其是家畜，由于疫情能夠由動(dòng)物傳播，導(dǎo)致人們對(duì)肉類的消費(fèi)大幅減少，帶動(dòng)價(jià)格的走低。同時(shí)會(huì)令谷物需求減少，造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的下跌。

　　貴金屬在此“SARS”期間并有突出的表現(xiàn)，但在“禽流感”期間卻一枝獨(dú)秀，我們更應(yīng)該結(jié)合當(dāng)時(shí)對(duì)貴金屬影響因素進(jìn)行分析。

　　“SARS”期間美國(guó)經(jīng)濟(jì)正剛從網(wǎng)絡(luò)泡沫中走出來，通脹處于低位，而“禽流感”爆發(fā)時(shí)正處于美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制通脹時(shí)期。疫情不如經(jīng)濟(jì)危機(jī)或通脹那樣能夠帶來資金的介入，而此次事件對(duì)黃金價(jià)格更看不到實(shí)質(zhì)影響，市場(chǎng)更關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及銀行壓力測(cè)試給黃金的帶來的影響。

　　兩次疫情期間能源類的表現(xiàn)都不好，“SARS”直接終結(jié)了能源類商品的上漲，而“禽流感”期間能源類商品的表現(xiàn)亦不佳，差于農(nóng)產(chǎn)品。因這兩次疫情都導(dǎo)致了旅游及運(yùn)輸業(yè)需求的下降，進(jìn)而令能源需求減少

　　此次疫情對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和家畜而言起到負(fù)面效果，因有國(guó)家禁止從美國(guó)進(jìn)口豬肉，且疫情降低人們對(duì)豬肉的消費(fèi)。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇期，人們更關(guān)注與消費(fèi)的恢復(fù)，就當(dāng)前疫情來看，只爆發(fā)在局部地區(qū)，且死亡率低于前兩次疫情，未造成社會(huì)恐慌，因此我們認(rèn)為此次甲型H1N1對(duì)商品市場(chǎng)的影響將低于前兩次。而且如果美國(guó)信貸市場(chǎng)恢復(fù)增強(qiáng)人們信心的話，消費(fèi)出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，那么仍可預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)將不受此次事件影響而出現(xiàn)新一輪上漲行情。

　　甲型H1N1實(shí)質(zhì)影響不大，應(yīng)更關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景及商品基本面

　　此次甲型H1N1與前兩次疫情對(duì)比，其相似的地方在于三者都是可傳染性疾病，對(duì)人們生命造成嚴(yán)重威脅。而此三者還是有著一定區(qū)別的：

　　第一，三者的傳播方式不同，“SARS”與甲型H1N1可以通過人際間傳染，而“禽流感”只能通過禽傳染給人，不能通過人傳染給人。

　　第二，三者對(duì)人類威脅程度不同，“禽流感”感染者的死亡率達(dá)到60%，中國(guó)內(nèi)地“SARS”的死亡率為12.57%，全球“SARS”累計(jì)死亡率為14.29%，而甲型H1N1目前造成的死亡率為6.77%。

　　第三，三者的爆發(fā)區(qū)域不同，“SARS”主要爆發(fā)于大中華區(qū)，“禽流感”主要爆發(fā)于東南亞地區(qū)，而甲型H1N1目前只在南美地區(qū)爆發(fā)。

　　三次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制如下：

　　第一，“SARS”主要是通過影響人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，即“SARS”導(dǎo)致工廠生產(chǎn)停滯，人們呆在家中不外出，使得經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出與消費(fèi)同時(shí)下降。

　　第二，“禽流感”主要是通過影響爆發(fā)國(guó)禽養(yǎng)殖業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，因“禽流感”導(dǎo)致大量的家禽被撲殺使得爆發(fā)國(guó)的家禽養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)較大損失。

　　第三，兩者都降低了其他國(guó)家與爆發(fā)國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即在旅游、進(jìn)出口和經(jīng)濟(jì)交流三方面對(duì)疫情爆發(fā)國(guó)產(chǎn)生不利影響。

　　第四，就目前狀況來看，甲型H1N1對(duì)墨西哥的影響類似與“SARS”對(duì)中國(guó)的影響，即降低了墨西哥當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)；而甲型H1N1對(duì)美國(guó)和加拿大的影響更主要在于出口方面，其他國(guó)家基本未受影響。

　　通過以上分析，我們認(rèn)為甲型H1N1影響最大國(guó)家的是墨西哥，其次是美國(guó)，但目前對(duì)美國(guó)的影響程度有限，而對(duì)歐洲國(guó)家和亞洲國(guó)家的影響可以忽略不計(jì)；甲型H1N1對(duì)股市的整體走勢(shì)影響不大，但對(duì)相關(guān)個(gè)股的走勢(shì)將會(huì)產(chǎn)生重要影響；甲型H1N1對(duì)商品市場(chǎng)中的家畜和農(nóng)產(chǎn)品影響最大，能源消費(fèi)也將遭受負(fù)面影響。

　　總的來看，甲型H1N1事件并不影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，因疫情只在墨西哥地區(qū)爆發(fā)，未能對(duì)全球產(chǎn)生顯著影響，我們更應(yīng)該關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景及近期的銀行壓力測(cè)試，如果美國(guó)銀行業(yè)能夠順利且令人信服的通過壓力測(cè)試，那么市場(chǎng)信貸環(huán)境將會(huì)改善，為個(gè)人消費(fèi)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)帶來足夠的支持，可以認(rèn)為衰退危險(xiǎn)已經(jīng)過去。

　　但是，如果此次甲型H1N1在美國(guó)甚至全球蔓延的話，上述判斷就要做出改變，這樣的話對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)就將產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期要推后。世界銀行一份報(bào)告曾預(yù)測(cè)，如果全球范圍內(nèi)爆發(fā)一次流感疫情，那么整個(gè)世界將損失3萬億美元，所有國(guó)家GDP之和將萎縮5%，并損及本已深陷金融危機(jī)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展望。