在歐債危機持續(xù)惡化，美國債務居高不下，多國央行量化寬松呼之欲出的大背景下，目前的國際金價下跌空間有限。

次貸危機中，為了消除危機對實體經(jīng)濟的影響，美國聯(lián)邦公開市場委員會將聯(lián)邦基準利率由1%下調(diào)到0-0.25%。該利率為美國聯(lián)邦基準利率有史以來的最低水平，預示美聯(lián)儲在實施寬松貨幣政策時利率工具完全失去操作空間，宣告美國開始走向單純依靠量化寬松貨幣政策（QE）來調(diào)整貨幣供應的道路。而政府在通過美聯(lián)儲大量印發(fā)美元來購買美國資產(chǎn)和債券的同時，實際上就是在掠奪國民財富，尤其是美元依仗其獨有的霸權(quán)地位，通過大肆印鈔，使美元貶值，導致以美元計價的大宗商品加速上漲，推升了全球通脹水平，新興經(jīng)濟體更是面對這種輸入型通脹，深受其害。而民眾為了避免通脹這一猛虎對財富的洗劫，紛紛涌入對沖通脹的最好工具——黃金。在通脹浪潮刺激下，國際金價以驚人的速度攀升，從2008年10月份的每盎司681.75美元，三年時間不到就上漲至歷史最高點1920.78美元，幾乎翻了兩倍。

然而，美國經(jīng)濟并沒有按照決策者的預期方向發(fā)展，失業(yè)率在9%以上居高不下，且CPI持續(xù)上升。為了贏得連任，奧巴馬政府只得采取其他的擴張貨幣政策，譬如9月份“扭曲操作”。但“扭曲操作”效果甚微，因此，不排除奧巴馬政府再次推出QE3的可能性。若QE3成為事實，這勢必會利空美元，提振黃金。事實上，只要QE3的大門未關(guān)上，就會給投資者無限的遐想空間，對金價形成支撐。

此外，飽受債務危機摧殘的歐元區(qū)，目前狀況愈發(fā)不容樂觀。筆者分析，盡管德國極力要求問題債務國家推行緊縮的財政政策，反對歐洲央行擔當最后貸款人的角色，但相信這只是各國政治家博弈過程中的一枚棋子，若其他國家承諾推行縮減財政赤字，或者統(tǒng)一歐元債券，德國最終還是會同意歐洲央行開動印鈔機來稀釋各國的債務，減輕其債務負擔。

因此，在全球經(jīng)濟增長前景不明朗、歐美債務危機惡化拖累全球經(jīng)濟，主要經(jīng)濟體實施量化寬松政策的情況下，貨幣泛濫和貶值在所難免，貨幣信用危機一觸即發(fā)，作為財富的最后守護者黃金，也將更為資本市場所青睞。