海通證券今日發(fā)布了關(guān)于擇機(jī)發(fā)行H股的公告。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，這成為了9月底以來(lái)全球推遲進(jìn)行的規(guī)模最大的首次公開發(fā)行（IPO）計(jì)劃。

對(duì)于推遲H股發(fā)行的原因，上述公告解釋稱，由于目前市場(chǎng)環(huán)境變化以及近期市場(chǎng)意外地出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，出于對(duì)投資者利益的考慮，經(jīng)該公司與聯(lián)席保薦人及聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人商議后，決定推遲H股發(fā)行工作，另行選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成H股發(fā)行上市工作。

承銷團(tuán)試圖扭轉(zhuǎn)乾坤

海通證券H股原定于12月15日在港交所上市。根據(jù)招股說(shuō)明書，海通證券計(jì)劃發(fā)行12.294億股H股，指導(dǎo)價(jià)格區(qū)間為每股9.38港元～10.58港元。

在原定發(fā)行計(jì)劃中，國(guó)際配售部分占95%，集資共約130億港元。據(jù)記者了解，此前海通證券的國(guó)際配售業(yè)已獲得足額認(rèn)購(gòu)，并初步計(jì)劃以稍高于招股價(jià)下限定價(jià)，但隨著周四美股大跌，大量基金及其它機(jī)構(gòu)投資者突然臨時(shí)撤銷認(rèn)購(gòu)，而導(dǎo)致國(guó)際配售不足額。

這也導(dǎo)致原本在上周五定價(jià)的海通證券，臨時(shí)宣布將定價(jià)日延至昨日。據(jù)了解，其承銷團(tuán)隊(duì)試圖在上周末力挽狂瀾說(shuō)服投資者。然而，盡管美股在周末重拾升勢(shì)，仍有大量投資者認(rèn)為股市依然波動(dòng)，決心撤銷認(rèn)購(gòu)。

事實(shí)上，如果以上述招股價(jià)下限9.38港元計(jì)算，海通證券H股上市也面臨困難，有機(jī)構(gòu)要求海通證券進(jìn)一步減價(jià)，這令價(jià)格方面難以達(dá)成共識(shí)。

不過，業(yè)內(nèi)人士表示，海通證券H股緩發(fā)對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)并無(wú)直接影響?！癏股暫緩發(fā)行主要產(chǎn)生心理影響，海通證券并不缺乏資金。”國(guó)泰君安非銀行金融組研究員表示。

據(jù)了解，目前海通證券賬面閑置資金仍有近百億元，這也讓該公司管理層有底氣下定決心推遲發(fā)行H股，等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，H股發(fā)行暫緩或許對(duì)該公司A股股價(jià)產(chǎn)生不利影響。而海通證券A股股價(jià)昨日收?qǐng)?bào)8.26元，跌0.6%，影響有限。

市場(chǎng)不佳中招一大片

事實(shí)上，海通證券并非今年首個(gè)因股市表現(xiàn)不佳而暫緩IPO的公司，但因其計(jì)劃融資規(guī)模大而引人注目。Dealgoic的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，海通證券已成為9月底以來(lái)全球推遲進(jìn)行的規(guī)模最大的IPO交易。

此前，知名網(wǎng)絡(luò)科技公司迅雷宣布取消赴美上市計(jì)劃。迅雷之所以取消紐交所IPO計(jì)劃，完全是因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳所致。

今年由于行情不好，內(nèi)資企業(yè)暫緩赴港上市的案例則更多。此前，三一集團(tuán)副總裁向文波表示，由于市場(chǎng)行情不好，三一重工香港上市的所有工作均已暫緩，至于何時(shí)重新啟動(dòng)尚無(wú)時(shí)間表。

原本定于6月30日在香港掛牌上市的浩沙國(guó)際，在6月24日突然公布公告稱，鑒于市況欠佳且波動(dòng)劇烈，該公司暫時(shí)擱置了在香港的上市計(jì)劃。

一度引人注目的光大銀行也決定推遲其在港的IPO；原定于6月28日上市的中國(guó)光纖網(wǎng)絡(luò)也推遲掛牌進(jìn)度；同月，面對(duì)波動(dòng)的市況，專營(yíng)適用于動(dòng)力設(shè)備電力集成系統(tǒng)的興源動(dòng)力也決定暫緩香港上市。

上市時(shí)機(jī)待選擇

同樣受市場(chǎng)行情影響，與海通證券同時(shí)招股的周大福珠寶，也被迫將價(jià)格一降再降，最終以招股價(jià)下限15港元定價(jià)，集資額縮減至157.5億港元，少于此前上市的Prada，無(wú)緣今年港股“募資王”的頭銜。

對(duì)于海通證券應(yīng)該選擇什么時(shí)機(jī)再度啟動(dòng)H股發(fā)行，中銀國(guó)際相關(guān)人士認(rèn)為，近期香港股市缺少大的利好消息刺激，預(yù)計(jì)明年上半年市場(chǎng)才能轉(zhuǎn)暖，其中主要看內(nèi)地經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否能好轉(zhuǎn)。

海通證券暫緩H股發(fā)行也帶來(lái)一個(gè)技術(shù)性操作問題，即在股市低迷時(shí)上市，還是在行情看漲時(shí)上市更有利。業(yè)內(nèi)人士指出，這需要區(qū)別對(duì)待上市（掛牌）和融資。由于A股上市和融資是同步進(jìn)行，所以大多數(shù)人都認(rèn)為上市和融資是一回事，但境外的交易所上市和融資是兩個(gè)環(huán)節(jié)。在股市低迷時(shí)候，企業(yè)進(jìn)行上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備所花費(fèi)的成本要低于行情好的時(shí)候。一切準(zhǔn)備就緒后，如果市場(chǎng)依然不景氣，可以選擇先掛牌不融資，或少融資。等到股市回暖后再增發(fā)股票，可以融到更多錢。