黃金的貨幣屬性極強(qiáng)，短期在美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)超低利率的刺激下，資金做多黃金股仍有一定的持續(xù)性。

春節(jié)前期美聯(lián)儲(chǔ)宣布把接近零的超低利率水平至少延續(xù)到2014年下半年，這一消息直接刺激黃金股在龍年的第一個(gè)交易日領(lǐng)漲兩市。而有色金屬的“十二五”規(guī)劃則在政策面上刺激有色上漲。

分析師認(rèn)為，黃金的貨幣屬性極強(qiáng)，短期在美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)超低利率的刺激下，資金做多黃金股仍有一定的持續(xù)性。此外，有色金屬的金融屬性也有望在全球貨幣政策寬松的預(yù)期下而聯(lián)動(dòng)走高。

美聯(lián)儲(chǔ)撬動(dòng)金價(jià)急升

春節(jié)期間，國(guó)際金價(jià)穩(wěn)步上漲，不僅從1600多美元躍升至1700美元的“檔位”，還創(chuàng)下近7周的新高。而這一切均因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)宣布把接近零的超低利率水平至少延續(xù)到2014年下半年。

蓓特期貨分析師張明亮在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，春節(jié)后國(guó)內(nèi)金價(jià)跳空高開主要是對(duì)外盤金價(jià)上漲的一個(gè)補(bǔ)漲?！岸懊缆?lián)儲(chǔ)是把接近于零的超低利率水平定在2013年，相當(dāng)于延長(zhǎng)寬松貨幣政策的時(shí)間，這直接導(dǎo)致美元指數(shù)走低，資金涌入黃金這種有避險(xiǎn)功能的品種?！?/P>

在張明亮看來(lái)，此外由于希臘違約的風(fēng)險(xiǎn)降低，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的需求降低，因此拋貨幣買入黃金也刺激金價(jià)的上漲，這反映在A股上就是黃金股的補(bǔ)漲。

信達(dá)證券分析師梁浩也表示：“由于美聯(lián)儲(chǔ)將接近零的超低利率水平延長(zhǎng)到2014年，這意味著未來(lái)不排除美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3。在此背景下，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年金價(jià)的平均價(jià)格在1700美元，未來(lái)有望站上2000美元，這一消息有效提升黃金股的上漲。”

黃金股估值已現(xiàn)底部

“經(jīng)過深跌之后，黃金股估值已現(xiàn)2008年9月至12月底部區(qū)域?！泵裆C券黃金分析師黃玉表示，從有色金屬子板塊看，黃金股估值是除銅板塊以外動(dòng)態(tài)PE最低的子板塊，目前僅為21.43倍。從黃金板塊歷史看，估值水平已達(dá)2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)水平，盡管當(dāng)時(shí)板塊PE最低觸及15倍，但2008年9月初至12月底基本圍繞20倍左右徘徊。因此，目前正是處于案例邊際較高的時(shí)間區(qū)間，加之短期市場(chǎng)流動(dòng)性釋放信號(hào)明顯，交易機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

以中金黃金為例，2011年該股的年跌幅為75%左右，目前股價(jià)在22元附近。2011年前三季度中金黃金的業(yè)績(jī)均保持較高增長(zhǎng)，2011年公司1-9月主營(yíng)收入與利潤(rùn)同比則增長(zhǎng)31.11%和64.42%，每股收益達(dá)到0.72元。按照機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)去年1元左右的收益，目前的動(dòng)態(tài)PE為22倍。此外，2012年1月12日中金黃金大股東增持股份399.99萬(wàn)股。黃玉建議投資者短期增配黃金股，重點(diǎn)配置中金黃金、辰州礦業(yè)、山東黃金。

有色金屬或?qū)⒊掷m(xù)走高

有色金屬方面，梁浩認(rèn)為，目前有色股中的銅具有較強(qiáng)的金融屬性，并不完全受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求關(guān)系影響，反而政策面的寬松對(duì)其影響更大。

來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的數(shù)據(jù)證實(shí)了這一點(diǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)低利率時(shí)段，金屬市場(chǎng)全面走強(qiáng)，基本金屬出現(xiàn)普漲。1月20日-1月27日LME(倫敦金屬交易所)三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金(紐約商品交易所)金分別上漲3.71%、2.21%、5.08%、6.81%、11.67%、6.11%和4.35%。此外，倫敦基本金屬庫(kù)存普遍下降，注銷倉(cāng)單全面上升，倫銅注銷倉(cāng)單達(dá)到9萬(wàn)多噸，為歷史新高。

此外，春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)最大的鎳生產(chǎn)商金川公司宣布上調(diào)電解鎳(大板)出廠價(jià)至146000元/噸，桶裝小塊上調(diào)至147200元/噸，上調(diào)幅度5000元/噸。

對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)證券有色金屬分析師葉培培表示，流動(dòng)性寬松的預(yù)期已再次激活金屬金融屬性，因此推薦貨幣屬性低于黃金的有色金屬。

此外，近日工信部發(fā)布《有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》?！兑?guī)劃》提出，“十二五”期間，有色金屬工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)要取得明顯進(jìn)展，工業(yè)增加值年均增長(zhǎng)10%以上，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益明顯改善。

在葉培培看來(lái)，即將到來(lái)的2月份，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將處于真空期，市場(chǎng)更多受流動(dòng)性預(yù)期和情緒左右。美聯(lián)儲(chǔ)低利率聲明以及可能的量化寬松再次激起商品市場(chǎng)做多情緒，意大利國(guó)債收益率下降也緩解歐債恐慌氛圍。而目前國(guó)內(nèi)信貸和逆回購(gòu)改善流動(dòng)性環(huán)境，共同激活金屬商品的貨幣屬性。

值得注意的是，在節(jié)前有色金屬股已經(jīng)出現(xiàn)一波上漲。據(jù)大智慧顯示，節(jié)前兩周有色金屬板塊的周漲幅分別為11.33%和7.9%。對(duì)此，葉培培認(rèn)為，之前反彈持續(xù)有待于基本面改善，2、3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布仍是重要考驗(yàn)。不過，工業(yè)金屬也可能因?yàn)榱鲃?dòng)性改善而提前到來(lái)，中長(zhǎng)期關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺、錫業(yè)股份等彈性個(gè)股。兼顧小金屬事件型催化對(duì)股價(jià)的撬動(dòng)，關(guān)注廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、包鋼稀土等。