春節(jié)前夕，滬鋼1205合約突破前期振蕩區(qū)間上沿之后，運(yùn)行區(qū)間上移至4250—4350元/噸，不過(guò)臨近春節(jié)，成交量和持倉(cāng)量不斷下降。節(jié)后，雖然成交量和持倉(cāng)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，但上方壓力明顯，滬鋼承壓回落。就目前來(lái)看，基本面尚不支持滬鋼出現(xiàn)大幅度上漲，短期滬鋼將維持振蕩格局。

鐵礦石庫(kù)存創(chuàng)新高，價(jià)格仍堅(jiān)挺

繼印度在2011年年底上調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅之后，越南也在近期將鐵礦石出口關(guān)稅由30%上調(diào)至40%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)從越南進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量占總進(jìn)口量的0.42%，不足1%，比上年增加了0.11個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)我國(guó)從越南進(jìn)口鐵礦石數(shù)量不多，此次越南關(guān)稅調(diào)整對(duì)我國(guó)鐵礦石價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生明顯的刺激作用。

作為鋼鐵行業(yè)的上游原料，最近幾年鐵礦石對(duì)于鋼材價(jià)格的不斷上漲貢獻(xiàn)巨大。2011年下半年鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)幾個(gè)月低位運(yùn)行，造成鐵礦石銷量出現(xiàn)明顯減少，但是由于鐵礦石產(chǎn)量和進(jìn)口方面保持正常增長(zhǎng)，使得港口鐵礦石庫(kù)存出現(xiàn)激增。截至2月3日，港口鐵礦石庫(kù)存10149萬(wàn)噸，首次超過(guò)1億噸，雖然到2月10日庫(kù)存出現(xiàn)下降，但是依然保持在1億噸以上。不過(guò)，由于節(jié)后企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，目前進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一直保持相對(duì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，印度63.5%粉礦價(jià)格維持在145—150美元/噸運(yùn)行，尚有一定的成本支撐作用。

螺紋鋼供給壓力加大

自2011年9月鋼價(jià)出現(xiàn)大跌之后，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下滑，四季度粗鋼日產(chǎn)基本維持在170萬(wàn)噸左右，為2011年低位，但是螺紋鋼產(chǎn)量則仍舊保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，2011年12月螺紋鋼產(chǎn)量?jī)H低于當(dāng)年8月、9月的產(chǎn)量。據(jù)某網(wǎng)站2月8日調(diào)查，2月份全國(guó)高爐減產(chǎn)比例為25.4%，減產(chǎn)比例比1月份提高了3.2個(gè)百分點(diǎn)，從品種上來(lái)看，板材及其他品種減產(chǎn)力度繼續(xù)加大，而建材企業(yè)減產(chǎn)力度則較上月縮小。

在下游需求尚未啟動(dòng)的背景下，建材企業(yè)維持高開(kāi)工率造成螺紋鋼供給壓力明顯加大，沙鋼2月中旬螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸，高線出廠價(jià)格下調(diào)150元/噸。而由于板材生產(chǎn)企業(yè)不斷減產(chǎn)，寶鋼3月板材出廠價(jià)格則全線上調(diào)。短期內(nèi)，建材價(jià)格受供應(yīng)壓力壓制，難以出現(xiàn)搶眼表現(xiàn)。

去庫(kù)存化任重道遠(yuǎn)

截至2月10日，重點(diǎn)城市螺紋鋼庫(kù)存突破2011年高點(diǎn)，達(dá)到810萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高。因天氣寒冷，市場(chǎng)需求尚未恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存依然有繼續(xù)增加的可能性，如果二季度下游需求不能得到有效釋放，去庫(kù)存化道路任重而道遠(yuǎn)。近日溫總理表示，預(yù)調(diào)、微調(diào)從一季度就要開(kāi)始，應(yīng)該密切關(guān)注后期房地產(chǎn)調(diào)控政策是否出現(xiàn)變化，不過(guò)從蕪湖新政出臺(tái)3天即被叫?？梢钥闯觯呙嫱耆蜷_(kāi)的可能性非常低。總體來(lái)看，樓市政策依然嚴(yán)控不放松。通常3月份下游工地陸續(xù)啟動(dòng)，雖然房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀調(diào)控出現(xiàn)明顯萎縮，不過(guò)下游需求啟動(dòng)可能會(huì)引領(lǐng)滬鋼出現(xiàn)小幅反彈。

綜上所述，目前基本面并無(wú)明顯支撐鋼價(jià)大幅上行的利好因素，短期滬鋼維持寬幅振蕩可能性較大，建議投資者區(qū)間內(nèi)或者短線操作為主，中期滬鋼可能出現(xiàn)小幅反彈，但是在庫(kù)存創(chuàng)新高、去庫(kù)存化道路艱難的背景下，反彈高度不宜過(guò)分看高。