昨日，御銀股份亮相，業(yè)績基本符合市場預(yù)期。面對銀行客戶，同時又是成長性公司，資金的使用效率尤為考驗(yàn)管理層的智慧。

2011年公司實(shí)現(xiàn)營收7.41億元，同比增長58.36%；凈利潤1.79億元，同比增長90.13%。完成了全年凈利潤增幅不低于80%的業(yè)績目標(biāo)。

高成長背后是資金的大幅支出。年報顯示，公司負(fù)債總額增長了56.85%，主要由于銀行短期借款在上年為零的基礎(chǔ)上銳增了1.2億元，應(yīng)收賬款也同比增加71%，長期應(yīng)收款增加了74%。于是，公司財務(wù)費(fèi)用不可避免的增長1077%?！柏攧?wù)費(fèi)用相對去年而言增幅大，主要是因?yàn)榇饲肮居媚技Y金暫時補(bǔ)充流動資金，銀行借款少，而2011年募集資金陸續(xù)投入募投項(xiàng)目?！弊C券事務(wù)代表皮靜告訴《大眾證券報》。

不過，管理層也有應(yīng)對措施。年報顯示，公司2011年參與了招商銀行第一期中小企業(yè)集合中期票據(jù)，拓寬了外部融資渠道，其利率也低于銀行商貸利率。此外，去年融資租賃業(yè)務(wù)的毛利下降，而合作運(yùn)營的毛利上升，但是公司將業(yè)務(wù)拓展重點(diǎn)由合作運(yùn)營轉(zhuǎn)為融資租賃，皮靜解釋：“融資租賃使公司每個月能夠有一個固定的保底收入，相當(dāng)于分散了市場風(fēng)險。”顯然，公司選擇了較為保守的策略。

這種策略也讓公司節(jié)省了費(fèi)用。從年報來看，公司綜合毛利率為52.35%，同比下降1.75個百分點(diǎn)，但期間費(fèi)用率也下降6.68個百分點(diǎn)至22.96%，主要是融資租賃業(yè)務(wù)與合作運(yùn)營業(yè)務(wù)相比，減少了裝修費(fèi)用和設(shè)備折舊列支。

另外，年報顯示，御銀股份去年應(yīng)收票據(jù)在上年為零的基礎(chǔ)上增加了4040萬元，公司解釋：為保證貨款的及時回收，要求客戶采用銀行承兌匯票支付所致。一般來說，用應(yīng)收票據(jù)而不是現(xiàn)金支付貨款，可以降低資金成本、緩解財務(wù)壓力，但是票據(jù)貼現(xiàn)要付利息。

“未來我們對上游也會考慮采用應(yīng)付票據(jù)的?！逼しQ靜，未來公司擬采用增加供應(yīng)商降低采購成本；提高研發(fā)能力，使用通用件降低生產(chǎn)成本；擴(kuò)大規(guī)模，降低單臺設(shè)備的營銷和生產(chǎn)成本；通過整合供應(yīng)鏈、充分利用商業(yè)信用，降低資金成本；控制期間費(fèi)用等方式來降低成本。