去年前三季自營虧9100萬元，5只集合理財(cái)產(chǎn)品全部淪陷

這是郭來生到東北證券的11個(gè)年頭。

2001年，36歲的郭來生離開大鵬證券綜合研究所，出任東北證券研究所所長。2006年升任自營部總經(jīng)理，2009年，組建上海資管分公司任總經(jīng)理。

從研究所所長到自營部老總再到資管老總，東北證券自營和資管的投資風(fēng)格可謂深深地烙下了郭的印記。

2011年前三季東北證券自營虧9100萬元。5只集合理財(cái)產(chǎn)品2011年全部淪陷，資產(chǎn)規(guī)?？s水55%。

“自營和資管業(yè)務(wù)最能體現(xiàn)一個(gè)券商的投資能力和投資風(fēng)格。”上海某券商分析師如是告訴記者。不過對(duì)此，當(dāng)事人郭來生辯稱，不是激進(jìn)而應(yīng)該說是采取了積極的投資策略。

自營重虧拖垮業(yè)績(jī)

東北證券2011年凈利潤預(yù)計(jì)虧1.74億元，在上市券商中最差。

受市場(chǎng)環(huán)境惡化及公司自營業(yè)務(wù)規(guī)模較大的影響，2011年前三季，東北證券自營虧損9100萬元，使得整體業(yè)績(jī)同比大幅下滑105.58%。

“東北證券自營盤倉位很高，因此，賺的時(shí)候賺很多，虧的時(shí)候也虧得很慘?！卑残抛C券分析師楊海建表示。

2010年上半年，東北證券自營規(guī)模為9.1億元，卻錄得1.87億元虧損，不過，下半年，隨著在2319點(diǎn)處的反彈，東北證券自營2010年盈利2.03億元，規(guī)模增至20億元。

“自營規(guī)模從最初2億到20億，如果時(shí)不激進(jìn)是不行的，特別是對(duì)于規(guī)模小的券商。”深圳投行人士表示，“平心而論，東北證券的自營做得是挺不錯(cuò)的。”

2007年的那一輪牛市中，東北證券自營曾獲得7.25億元收益，并創(chuàng)造了247%的投資收益率。而2008年股指不斷創(chuàng)下新低，也能獲利2070萬元。

“自營的業(yè)績(jī)大起大落，也使得東北證券的整體業(yè)績(jī)并不穩(wěn)健?！?/P>

2008年至2011年上半年，自營業(yè)務(wù)在東北證券盈利結(jié)構(gòu)上占比為1.86%、21.67%、11.96%和5.64%。

資管縮水55%

東北證券自營業(yè)務(wù)一貫以激進(jìn)著稱，其實(shí)，資管業(yè)務(wù)也不遑多讓。

目前，東北證券共有5只集合理財(cái)產(chǎn)品，分別是東北1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)、5號(hào)和融通一期，成立總規(guī)模62億元。不過，截至今年2月10日，5只產(chǎn)品凈值無一例外全部縮水，5只產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)僅28億元，縮水達(dá)55%。

“券商集合理財(cái)品種比較單一，主要是偏股型和混合型產(chǎn)品，在行情不好的情況下，大家都虧，去年縮水40%也挺普遍的，覆巢之下無完卵?！北本┮晃蝗藤Y管負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，資管老大中信證券和國泰君安資管規(guī)模也出現(xiàn)了不同程度的縮減，中信18只產(chǎn)品成立規(guī)模為242億元，而截至今年2月10日，規(guī)模僅為122億元，縮水達(dá)50%；國泰君安19只產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)?？s水達(dá)37%。

規(guī)?？s水嚴(yán)重，不少分析師將原因總結(jié)為激進(jìn)的投資風(fēng)格。的確，東北證券資管產(chǎn)品的股票倉位基本維持在70%以上，其中，東北證券1號(hào)成立以來平均股票倉位為74%，在2009年和2010年一季度，股票倉位都達(dá)90%以上。

縮水最厲害的是東北1號(hào)，成立規(guī)模為6.1億份，目前只有1.76億份，縮水65%，而東北融通一期規(guī)模僅有1.14億元，距離一億元的清盤紅線僅一步之遙。

東北證券5號(hào)于去年8月成立，成立份額為11.5億份，截至去年12月31日，份額只剩下8.4億份，縮水27%。

“東北證券集合理財(cái)產(chǎn)品比較單一，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往虧得比較多?！鄙鲜鲑Y管負(fù)責(zé)人告訴記者，“郭來生以前是做自營的，也就是做股票，偏好股票型產(chǎn)品也不足為奇。”

2009年，郭來生離開自營部，走馬出任上海分公司（資產(chǎn)管理）總經(jīng)理，并升任副總裁。目前，東北證券旗下的5只集合理財(cái)產(chǎn)品中，其自身管理的2號(hào)產(chǎn)品就為股票型。

去年重慶啤酒黑天鵝事件中，東北證券資管產(chǎn)品也踩中了地雷，5只產(chǎn)品有4只均重倉重慶啤酒。其中郭來生管理的2號(hào)和融通一期分別持有55萬股和23.5萬股，位列重倉股第二和第一位。

“東北證券經(jīng)常集中持有某只股票，將大量資源配置在高風(fēng)險(xiǎn)股票上，資源配置方面不合理?！币幻L期跟蹤東北證券的分析師說，“去年多只產(chǎn)品共同持有重慶啤酒，決策單一化，風(fēng)控沒做好?！?/P>

資管人才之困

東北證券資管業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)僅郭來生和王明威兩人。資料顯示，王明威為上海分公司副總經(jīng)理。

自從東北證券2009年8月成立第一只集合理財(cái)產(chǎn)品以后，郭來生和王明威輪流擔(dān)任產(chǎn)品的投資主辦。其中，東北1號(hào)投資主辦為王明威，2號(hào)為郭來生，3號(hào)為王明威，融通一期為郭來生，5號(hào)是郭來生和戴群中。

戴2009年加入東北證券上海分公司，曾供職中煤信托東北分公司證券部、吉林天信投資證券投資部。

“像東北證券這樣只有2位投資經(jīng)理的券商的確比較少?！鄙鲜霰本┤藤Y管負(fù)責(zé)人告訴記者，“一般都是每個(gè)產(chǎn)品配搭一個(gè)或者兩個(gè)投資經(jīng)理?！?/P>

根據(jù)東北證券上海分公司去年8月招聘信息，有10個(gè)職位招聘37人，投資主辦8人，研究人員10人。