一、價格如期回落

上周五，希臘國內(nèi)部混亂，民眾以游行抗議財政緊縮、內(nèi)閣以辭職反對財政緊縮，希臘國內(nèi)部投票延遲未能順利獲得歐洲第二筆貸款，這使得全球大宗商品大幅下跌。雖然周一早上在希臘總理強硬的堅持下希臘議會終于通過財政緊縮協(xié)議，市場擔(dān)憂情緒小幅緩解，但鋼材價格已經(jīng)出現(xiàn)低開，只是沒有進一步走低。

周二，標普下調(diào)西班牙15家銀行評級、穆迪下調(diào)歐元區(qū)六國評級、希臘問題仍未有結(jié)果，以上利空因素繼續(xù)影響市場，1205合約跌破3個多月以來的上升趨勢線，但依然在4250前期上升三角形處獲得支撐，勝負未分。

周三，希臘問題仍在反復(fù)；標普下調(diào)7家葡萄牙金融機構(gòu)評級；歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值創(chuàng)2年最大同比降幅； OECD警告稱德國經(jīng)濟面臨重大風(fēng)險；歐盟委員會認為歐盟12個成員國正遭遇經(jīng)濟失衡；歐債問題和歐洲經(jīng)濟問題可能遠比暴露出來嚴重的多。再加上1月國內(nèi)鐵路業(yè)固定資產(chǎn)投資增速跌至歷史新低-76%，螺紋鋼價格大幅下跌，終于跌破4250。

周四，其他商品大幅下跌的同時，螺紋鋼在4170附近震蕩。周五，價格徹底跌破4160-4170，基本可以確定下跌能夠延續(xù)。

與此同時，現(xiàn)貨價格與原材料價格也跟隨下跌，期現(xiàn)同步運行。

二、重要影響因素分析

1。 國際宏觀面利空為主

上周，影響市場的因素很多，但基本不突出。首先，希臘第二筆貸款前談判未有結(jié)果仍在影響市場，增加市場的擔(dān)憂情緒；第二，國內(nèi)1月CPI遠遠高于市場預(yù)期也令央行政策謹慎，并開始首次回籠資金，對市場狂熱潑下冷水；第三，國內(nèi)1月大宗商品進口環(huán)比下降、社會用電量首次負增長都令市場擔(dān)心經(jīng)濟下滑和下游需求。上周的好消息對國內(nèi)商品市場提振極其有限：英國央行擴大QE規(guī)模、國內(nèi)首套放貸稍微放松、鐵路項目資金籌措完成、中央投資大力保證保障房建設(shè)資金等。

本周， 國際宏觀面依舊以利空為主。主要是希臘問題。

下周，歐債風(fēng)險是不是會進一步釋放。

2。 宏觀周期為下跌周期。

從工業(yè)增加值運行規(guī)律看：2009年11月開始此輪下跌至今為2年+1個月，之前下跌周期時間為2年+9個月，從時間上看，工業(yè)增加值繼續(xù)下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35。42%，之前下跌幅度是73。13%，從幅度上看，工業(yè)增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢未改。

3。 行業(yè)周期同為下跌周期。

從上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格運行規(guī)律看：2011年5月至今此輪下跌時間為8個月，之前下跌周期時間分別是2年+5個月和10個月，從時間上看，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌概率較大，時間可能會向10個月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10。57%，而之前的下跌幅度分別是30。84%和42。59%，因此從幅度上看，現(xiàn)貨價格跌幅應(yīng)該會向20-30%看齊。

4。 結(jié)合宏觀周期和行業(yè)周期

工業(yè)增加值和上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領(lǐng)先、重疊和單獨運行部分。結(jié)合之前的下降過程來看，工業(yè)增加值和螺紋鋼現(xiàn)貨價格重疊下降一段時間后，鋼材現(xiàn)貨價格還會單獨下降一段時間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個角度看，現(xiàn)貨價格仍將繼續(xù)下跌來完成一個完整的下降過程，這個單獨的下跌過程可能會延續(xù)至少3-4個月。

5。 BDI指數(shù)與鋼價背離需要修復(fù)。

2010年11月，BDI指數(shù)與鋼價出現(xiàn)背離長達2個月左右，之后長達8個月的時間二者都在修復(fù)這種背離；2011年11月，BDI指數(shù)與鋼價再次背離，BDI指數(shù)創(chuàng)歷史新低的過程中，螺紋鋼期貨價格穩(wěn)步攀升，目前背離也已經(jīng)達到2個月左右。二者背離仍會出現(xiàn)修復(fù)行情。

本周二者已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)，BDI指數(shù)創(chuàng)歷史新低后不斷回升，與此同時鋼材價格不斷走低，目前二者已經(jīng)得到一定修復(fù)，但還不夠。

6。 技術(shù)上

價格上看，螺紋鋼期貨價格在33%的回撤位遇到壓制；時間上看，從去年2月開始期貨價格下降時間為8個月左右，目前價格上行約3個月左右，也基本符合1/2時間運行規(guī)律。鋼價重新回到下跌趨勢。

三、投資建議

目前價格已經(jīng)跌破4160-4170，下一目標看至4100，4050，4000。