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近日，七禾網(wǎng)期貨中國果圓走訪了白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司，并與白石資產(chǎn)總經(jīng)理王智宏先生、金融投資部李泉先生等深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國對本次【走進私募圈——白石資產(chǎn)】的體驗和總結(jié)。

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期貨中國專訪王智宏：建立一個真正的交易管控體系http://m.yfjjl6v.cn/article/91071-1.html

做期貨是一件很有幸福感的事情

在風起云涌、潮起潮落、千變?nèi)f化的期貨市場，很多投資者聞“期貨”就色變，覺得期貨是個高壓力、高風險、高死亡率的賭博游戲，一說到期貨就聯(lián)想起腥風血雨的武林，那在白石資產(chǎn)眼中的期貨是怎么樣的呢？

王智宏認為期貨就好比小孩子玩游戲一樣，這個游戲充滿挑戰(zhàn)，我們需要一步步地闖關(guān)。他認為首先期貨和其他的工種沒有什么區(qū)別，就是一個流程、一個行業(yè)而已。那既然只是一個流程而已，為什么這么多人走不好呢？王智宏說：“他們想討巧，抄近道，最后他們會發(fā)現(xiàn)近道越抄越遠?！逼浯?，他說期貨跟其他工種的區(qū)別在于期貨的瓶頸比一般的來得頻繁，而且艱苦。“期貨是能帶來很強幸福感的行業(yè)，做期貨是一件很有幸福感的事情。”他舉了一個例子，做期貨好比在霧霾中上升，然后穿過霧霾，發(fā)現(xiàn)一切都是那么干凈、純粹，到達一個超然的境界。他一天花很多時間在工作上，“要有成績，時間上肯定要付出多點，”他說：“做這個行業(yè)很幸福，工作和生活在心上隔開很重要，身心上徹底分開?！彼岬胶芏嗳斯ぷ鞯臅r候想著生活，生活的時候心里還掛礙著持倉，在物理層面上他們工作了沒幾個小時，可是在化學層面上，他們很累，沒有從心里放開，其實他們一直在工作。

李泉說：“期貨對于社會經(jīng)濟形勢極具價值，可以幫助企業(yè)對沖價格風險，只是很多人扭曲地使用了期貨工具。”就工具本身而言，期貨市場沒有睹性，賭在人心而已。所以作為一個期貨市場的一員，要控制好自己的“貪、嗔、癡、慢、疑”五毒，他說：“期貨市場走勢是由買點和賣點交錯而成，輸贏往往是交易節(jié)奏錯亂導致的?！蓖顿Y交易是他最大的愛好，他也喜歡音樂。他說：“市場節(jié)奏就如同巴赫的音樂一樣優(yōu)美，不同周期、不同形態(tài)的市場走勢錯綜而成復雜、嚴謹、美妙的‘賦格曲’，其實道上肯定是相通的?！?/p>

給有夢想的人打造實現(xiàn)夢想的平臺

白石資產(chǎn)吸引了一批有志之士。在公司人才管理方面，王智宏說：“白石給有夢想的人打造實現(xiàn)夢想的平臺，這個平臺提供大家成長的機會，同時也給予機制上的保障?！笔紫龋谑聵I(yè)上，個人和企業(yè)能找到切合點，做到“同志”，即共同的志向。其次，大家能在各自平臺上成為主角，讓大家夢想成為可能。第三，利益分配均勻，先謀勢，再謀利，“不患寡而患不均”。最后，白石會推出國際計劃人才制度，讓每一個有夢想的人能在這個平臺上實現(xiàn)各自的夢想。王智宏說：“我們先把眼前的義務做好，把應該做的做好了，再去做其他的事情，比如員工的家庭、股東、企業(yè)成長等，踏踏實實來。”

在社會層面上，白石資產(chǎn)從現(xiàn)金資產(chǎn)保值增值和企業(yè)客戶穩(wěn)定發(fā)展兩個角度，以“立足金融市場，服務實體產(chǎn)業(yè)”為公司使命，“自利利他”，幫合作伙伴們實現(xiàn)他們的夢想，從而實現(xiàn)自己的夢想。王智宏表示白石在行業(yè)的貢獻、技術(shù)能力的輸出、研發(fā)的成果、在后金融危機時代如何面對挑戰(zhàn)和管理風險這四個層面上做出了一些讓他感到欣慰的成績。同時，他表示黑石的價值理念給予白石很大啟發(fā)，白石資產(chǎn)自成立之初，便一貫秉承著“受人之托，終人之事，不辱使命”的理念。

王智宏說之前有一家企業(yè)連續(xù)虧損得非常嚴重，他們幫助企業(yè)完善管理體系，調(diào)整公司組織架構(gòu)、運行機制等，使其度過難關(guān)，穩(wěn)定發(fā)展。白石資產(chǎn)的社會責任是為現(xiàn)代化企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展保駕護航，為經(jīng)濟社會生態(tài)的健康可持續(xù)發(fā)展而努力，為中國經(jīng)濟的繁榮發(fā)展做工作，實現(xiàn)“中國夢”，才是真正意義上的 “共贏”。

白石，簡約、純粹、樸素

白石資產(chǎn)的工作環(huán)境如“白石”的名字一般很簡潔、純粹，給人一種爽心悅目的感覺，白色的墻壁、茂盛的綠蘿、整潔的書架、溫馨的照片墻。員工們都是清一色的工作裝，簡單而專業(yè)。會議室墻上寫著“求是、求實”、“思想面前，人人平等；制度面前，人人平等；風控面前，人人平等”這幾個樸實無華的字眼。

王智宏說“白石”這個名字是源于“磐石”，這是3年前做的磐石基金的升級版。另外，他們認為中國未來10-30年一定會出現(xiàn)類似“黑石”的資產(chǎn)管理公司。中國市場現(xiàn)在慢慢成熟，肯定會培育出這樣優(yōu)秀的公司。另外，在美加邊界有塊冰河時期的大石頭，它有很多神話和故事，它就叫“白石”（White Rock）。當然更多的內(nèi)涵是他們力求于簡潔，想把事情做的更純粹一些。當他們打算用白石注冊商標的時候，目標、所承載的社會責任、員工責任、股東責任已經(jīng)表現(xiàn)得很清楚。白石對面就是“黑石”，這樣他們目標，也一目了然了。

白石資產(chǎn)秉持“凈、靜、敬、競”的企業(yè)文化，堅持誠信鑄就品牌，專業(yè)創(chuàng)造價值的企業(yè)精神。王智宏說：“我們敢于對投資者、對錢說不?！薄熬訍圬敚≈械馈?，資金來歷如果不踏實，不干凈，他們就不合作，這是白石資產(chǎn)一直堅持的一個理念。

厚積才能薄發(fā)

面對近期較好的收益，李泉的評價是厚積薄發(fā)。據(jù)李泉介紹：首先，白石自2011年以來大力吸引人才、聘請人才，真可謂是精英薈萃：白石聘請知名經(jīng)濟學家作為投研團隊總監(jiān)，擁有全球化投資的廣袤視野；管理層由期貨、證券、上市公司精英管理人組成，形成多層次有機結(jié)合的管理風格；核心團隊成員擁有近20年的投資交易實踐經(jīng)歷，保證了公司長期穩(wěn)健的獲利能力；團隊成員具備CFA、高級理財規(guī)劃師、期貨從業(yè)資格、期貨投資咨詢、證券從業(yè)資格、證券投資咨詢等專業(yè)資質(zhì)。

其次，白石在投研體系上的大量投入，全方位、無死角。在資訊技術(shù)方面，引進同花順、Bloomberg、金牛資管軟件等。在研發(fā)系統(tǒng)方面，白石的研發(fā)系統(tǒng)由基本面分析、技術(shù)面分析和獨創(chuàng)的結(jié)構(gòu)分析三個模塊構(gòu)成。白石資產(chǎn)自己研發(fā)并建立起了期貨交易品種成熟度指示燈系統(tǒng)，以34個不同的市場分析角度虛擬成34個指標燈，各以強、中、弱代表各角度對市場的影響力。利用權(quán)重計算等數(shù)據(jù)模型來統(tǒng)一管理34個指標項，為期貨市場分析帶來快捷明晰的指標系統(tǒng)。并且，白石資產(chǎn)將先進的信息技術(shù)植入到期貨投資的每個環(huán)節(jié)，比如量化多頻交易系統(tǒng)、高頻對沖套利系統(tǒng)、多帳戶下單系統(tǒng)、自動化套利交易系統(tǒng)等。

第三，公司采用“多團隊、多策略、多周期、多標的”的策略，所以個別的表現(xiàn)對團隊的影響非常有限，這保證了整個產(chǎn)品運行不會受制于單個團隊的起伏。白石資產(chǎn)有六個投資管理團隊：組合團隊、套利團隊、對沖團隊、量化團隊、金衍團隊、國際團隊。

組合團隊以全球化、多角度的視野研究經(jīng)濟與市場的驅(qū)動力，通過基本面、技術(shù)面和結(jié)構(gòu)面來分析驅(qū)動因素及其運行規(guī)律。組合團隊深層次、多緯度和多維度地分析這些因素背后相同或相反的邏輯規(guī)律，并制定相應的套利、對沖和趨勢跟蹤策略，進行低相關(guān)策略的組合投資。團隊綜合評估各種投資策略的預期收益率與風險，適時調(diào)整頭寸分配。

套利團隊擅長從產(chǎn)業(yè)鏈一體化視角剖析商品期貨運行的內(nèi)在邏輯及演變趨勢,系統(tǒng)研究價格、品種、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、微觀、中觀和宏觀八個層次，自下而上形成套利交易系統(tǒng)。套利交易品種覆蓋期貨市場主流活躍品種，采用同品種跨期套利、產(chǎn)業(yè)鏈上下游套利以及內(nèi)外盤套利等多種套利策略模式，在風險可控基礎上實現(xiàn)收益的穩(wěn)定持續(xù)增長。

對沖團隊研究及交易的品種廣泛，團隊擁有精深的研究能力及專業(yè)的交易能力，部分成員研究或交易經(jīng)驗在10年以上。團隊長期研究、總結(jié)并實踐多種對沖交易模式，從宏觀、行業(yè)、結(jié)構(gòu)、庫存等多個維度捕捉對沖機會。團隊成員研究的品種互補，擅長的交易風格也能優(yōu)勢互補，使得團隊管理資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長。

量化團隊專注于量化投資領(lǐng)域，團隊成員具有國內(nèi)外名校金融、統(tǒng)計、數(shù)理、計算機等相關(guān)專業(yè)背景，善于運用系統(tǒng)工程、物理和數(shù)理統(tǒng)計中的技術(shù)和方法來挖掘市場數(shù)據(jù)、分析市場狀態(tài)并量化建模，能夠為投資者提供專業(yè)的資產(chǎn)組合的量化解決方案和風險管理方案。團隊善于應用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)對國內(nèi)外金融市場數(shù)據(jù)持續(xù)進行深度分析，形成市場資金追蹤、板塊指數(shù)等量化分析報告，在公司的主觀交易決策和投資咨詢上有深入的應用。

金衍團隊專注于金融衍生品研究和投資，涵蓋金融期貨、證券、期權(quán)及其他金融創(chuàng)新產(chǎn)品。金衍團隊研究和投資標的創(chuàng)新性強，可以靈活形成多種套利、對沖策略，降低資產(chǎn)管理風險。在大資管和金融混業(yè)經(jīng)營的背景下，金衍團隊研究多種模式、多個市場、多種工具，推動白石的資產(chǎn)管理模式的創(chuàng)新，并為穩(wěn)健投資保駕護航。

國際期貨團隊以研究和投資海外期貨市場為主，涉及歐洲、美洲及亞洲等全球主要期貨市場。團隊成員研究及交易經(jīng)驗豐富，交易模式以“內(nèi)外套利對沖”及“外盤套利對沖”為主，單邊趨勢交易為輔。團隊站在全球視野上探索和實踐了多種套利模式和盈利模式，使白石實現(xiàn)了投資標的的多元化、交易時間的全時段以及投資風險的分散化。

第四，白石資產(chǎn)有非常完善的交易防控系統(tǒng)。白石資產(chǎn)設立了一個合規(guī)防控部，采用事前防控、事中監(jiān)控、事后優(yōu)化的模式，風控是至始至終的。風控部門叫合規(guī)風控部，白石資產(chǎn)注重的是合規(guī)，不是單純地以交易為主；事后優(yōu)化保證其在每一次的交易之后都有評價，為了下一個的邏輯開始做鋪墊和準備。

白石交易防控系統(tǒng) （圖片來源于白石資產(chǎn)）

成為投資市場的恒星

白石DNA業(yè)務管理模式（圖片來源于白石資產(chǎn)）

白石資產(chǎn)致力于追求風險邊際可控環(huán)境下長期穩(wěn)定的投資回報。白石資產(chǎn)通過實行DNA業(yè)務管理模式，建立起健全的公司投資結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)抗周期、抗沖擊的資產(chǎn)管理均衡結(jié)構(gòu)。通過借鑒先進理念和不斷創(chuàng)新，使白石的資產(chǎn)管理業(yè)務結(jié)構(gòu)不斷進化，以適合投資生態(tài)的變化要求，保障管理資產(chǎn)的確定性增長。

“成為投資市場的恒星”是白石資產(chǎn)的投資理念。李泉表示在期貨市場中能做到極致的肯定是以穩(wěn)健為前提的。白石資產(chǎn)的經(jīng)營理念是 “安全、求是、共贏、卓越”，把“安全”放在第一位，要成為投資市場的恒星，安全穩(wěn)健是基礎。白石擁有專業(yè)的市場研發(fā)能力, 全面的投資交易能力和系統(tǒng)的風險防控能力。在投資實踐中，白石資產(chǎn)始終堅持以客戶和股東權(quán)益的長期穩(wěn)健增長為最終目標。

期貨市場上的下一個目標

“高高山頂立，深深海底行”， 最平常的就是最非常的、最了不起的。做企業(yè)或者事業(yè)肯定有一個目標管理，如何來實現(xiàn)就是過程管理，這都是一致的。第一個三年王智宏表示會做一個以CTA為主的資產(chǎn)管理公司，建立現(xiàn)在體系都是為目標做準備的。外部環(huán)境也是實現(xiàn)目標的一個重要生態(tài)，從法律環(huán)境、行業(yè)進程、監(jiān)管到投資者的教育等等，現(xiàn)在基本的要素都具備了。這個行業(yè)也沒有什么新鮮事，創(chuàng)新只是借鑒其它發(fā)達資本市場的路徑、演變的過程、從產(chǎn)品到運作方式，以及各個主體的營運。只要把重復的事情做好了，把做好的事情做精了，才能完成做優(yōu)秀、做卓越的過程。

然而，在國內(nèi)期貨市場，這個被稱為小眾市場的投資領(lǐng)域，資金瓶頸是顯而易見的，而白石資產(chǎn)如此迅猛地發(fā)展速度會不會先于行業(yè)到達這個瓶頸呢？資金管理規(guī)模的不斷擴大是否能在這個期貨市場中順利運轉(zhuǎn)呢？這不僅僅是白石資產(chǎn)所要面對的挑戰(zhàn)，也是這個行業(yè)內(nèi)任何一家私募機構(gòu)在發(fā)展過程中所需面對的問題和挑戰(zhàn)。

附：

白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司簡介

白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司是由上海市工商管理局核準、登記、注冊的一家專業(yè)資產(chǎn)管理公司，公司注冊資本2000萬人民幣。

公司業(yè)務涉及大宗商品投資，金融衍生品投資，資產(chǎn)管理（專戶理財，資產(chǎn)委托，項目投資，公司咨詢顧問業(yè)務，產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)風險管理），現(xiàn)貨貿(mào)易，產(chǎn)業(yè)投資，股權(quán)投資等。公司擁有專業(yè)的市場研發(fā)能力, 全面的投資交易能力和系統(tǒng)的風險防控能力。在投資實踐中，我們始終堅持以客戶和股東權(quán)益的長期穩(wěn)健增長為最終目標。

白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司核心團隊追溯至1992年建立的外匯交易團隊，此后20多年時間里，該團隊一直致力于外匯、期貨和現(xiàn)貨的研究和投資。2006年，該團隊成立了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的期貨公司資產(chǎn)管理部門，奠定了白石資產(chǎn)的雛形。2008年，資產(chǎn)管理部團隊設立磐石私募基金， 憑借團隊成員成熟、專業(yè)的資產(chǎn)管理能力，取得不俗業(yè)績。2011年，該團隊完成了從明星交易員團隊，向擁有完善管理運作機制的成熟法人化公司的轉(zhuǎn)變，正式成立白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司，致力于成為國際一流的綜合資產(chǎn)管理公司。

注：以上簡介由白石資產(chǎn)提供

王智宏個人簡介

1992年進入外匯行業(yè)，是中國最早的外盤交易參與者之一。1993年進入期貨行業(yè)，曾任中國期貨業(yè)協(xié)會首屆理事、上海市期貨同業(yè)公會副會長、期貨公司總經(jīng)理，現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理。

徐志剛個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司副總經(jīng)理、風控管理委員會主席，曾擔任上市公司董事。徐志剛先生專注于產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，擁有超過20億元人民幣的私募股權(quán)投資經(jīng)驗。徐志剛先生具有豐富的直接投資和研究工作履歷，熟悉投資價值評估和風險管理體系，熟悉產(chǎn)業(yè)套保操作。

牟國華個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理助理、量化團隊負責人。曾任知名期貨公司金融工程主管，專注于量化投資領(lǐng)域，善于運用系統(tǒng)工程、物理和數(shù)理統(tǒng)計中的技術(shù)和方法來挖掘市場數(shù)據(jù)、分析市場狀態(tài)并量化建模。具有豐富的頭寸管理、策略開發(fā)和程序化交易經(jīng)驗，量化策略涉及趨勢交易、期現(xiàn)套利、跨期套利、跨商品對沖和高頻交易等，能夠為投資者提供專業(yè)的資產(chǎn)組合的量化解決方案和風險管理方案等，且在核心國際期刊發(fā)表多篇研究論文。

袁征遠個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司量化投資部經(jīng)理、量化團隊技術(shù)負責人。曾長期任職于國內(nèi)知名金融IT企業(yè)，擔任技術(shù)團隊負責人。專注于金融信息技術(shù)開發(fā)及服務，擅長金融類信息技術(shù)項目的開發(fā)和項目管理，具有豐富的金融企業(yè)服務經(jīng)驗，對金融行業(yè)的業(yè)務和企業(yè)的業(yè)務需求理解深刻。具備全面的技術(shù)能力和豐富的項目經(jīng)驗。

朱律個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司合規(guī)防控部經(jīng)理，具有15年期貨從業(yè)經(jīng)歷。朱律先生精通期貨行業(yè)風控、結(jié)算業(yè)務，有敏銳的風險意識和風險防范大局觀，在量化風控和全業(yè)務鏈的風險管理方面為白石風險管理提供有效保障。

秦煒個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司金融投資部副經(jīng)理、上海交通大學工商管理碩士。曾在大型外資企業(yè)擔任中層管理人員。加盟白石資產(chǎn)以來，主要從事貴金屬與股指期貨的研究，并負責部分產(chǎn)業(yè)客戶的套保方案設計；注重宏觀環(huán)境及經(jīng)濟周期對產(chǎn)業(yè)影響的研究，善于從宏觀角度結(jié)合產(chǎn)業(yè)基本面來發(fā)掘投資機會并服務于產(chǎn)業(yè)客戶。

吳曉霞個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司工業(yè)與衍生品投資部副經(jīng)理、同濟大學金融學碩士、東方財經(jīng)交易前線欄目特邀嘉賓。注重產(chǎn)業(yè)鏈基本面研究，同時結(jié)合技術(shù)面及結(jié)構(gòu)面多層次對商品走勢進行剖析，在化工品領(lǐng)域有一定的研究深度。善于把握宏觀熱點，定期或不定期組織團隊進行宏觀專題研究，把握熱點變動，搶占投資先機。

姚興航個人簡介

現(xiàn)任白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司產(chǎn)業(yè)投資部副經(jīng)理，復旦大學經(jīng)濟學碩士，曾就職于國內(nèi)知名資訊公司從事多年鋼鐵行業(yè)的研究工作。對黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈基本面相當熟悉，對螺紋鋼、焦炭等品種的價格運行趨勢判斷準確。曾為國內(nèi)外投行、財團、大型礦山、鋼廠、貿(mào)易商、大型下游企業(yè)提供過各種咨詢服務，也曾接受過國內(nèi)知名媒體的采訪及報道。

（以上公司簡介和團隊簡介由白石資產(chǎn)提供）

（本文由七禾網(wǎng)期貨中國上海首席代表果圓整理撰寫）

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