李治國(guó)小熊貓資產(chǎn)董事長(zhǎng)。山東交通學(xué)院畢業(yè)，工學(xué)學(xué)士。8年證券期貨交易經(jīng)歷，具備豐富金融投資和團(tuán)隊(duì)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)“壁虎式投資法”有深刻理解，擅長(zhǎng)短線策略與對(duì)沖策略。2006年進(jìn)入股市，用一套獨(dú)特的方法取得1500%收益。2008年2月份退出股市進(jìn)入權(quán)證市場(chǎng)，靠一套通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出的方法盈利300%。2009年開(kāi)始做港股的渦輪，MT4平臺(tái)的外匯和黃金，并進(jìn)入期貨市場(chǎng)。2011年開(kāi)始接觸程序化，并發(fā)起成立小熊貓期貨工作室，自此以來(lái)，成績(jī)斐然。

精彩語(yǔ)錄

我覺(jué)得要走向穩(wěn)健盈利需要有一套成熟的交易模式，能堅(jiān)定的執(zhí)行下去。

在同等條件下，我們一般也優(yōu)先選擇交易頻率偏低一點(diǎn)的策略。

策略開(kāi)發(fā)方面最大的陷阱可能是對(duì)歷史數(shù)據(jù)的過(guò)于擬合，單純追求測(cè)試數(shù)據(jù)的完美，而忽略了交易本身的邏輯。

在驗(yàn)證組合投資效果的過(guò)程，也讓我們堅(jiān)定的認(rèn)同組合投資的模式。

我們認(rèn)為基本面的訊息在交易圖表上將會(huì)反應(yīng)出來(lái)，因此我們是從交易數(shù)據(jù)里挖掘交易機(jī)會(huì)

訪談全文

期貨資管網(wǎng)：您好李總，感謝你在百忙中接受期貨資管網(wǎng)的采訪，首先再次祝賀您獲得期貨資管網(wǎng)2014年度最佳操盤(pán)手獎(jiǎng)項(xiàng)。您2014年操作的【小熊貓二號(hào)】取得了翻倍的收益，請(qǐng)您回顧一下去年的一個(gè)操作歷程？

李治國(guó)：謝謝，我們這幾年的操作都是程序化的模式在做，2014年一直在沿用我們的交易系統(tǒng)，在前面3個(gè)季度我們收益比較平穩(wěn)的在增長(zhǎng)，4季度的時(shí)候股指期貨的行情比較兇猛，而股指期貨一直是我們配置的一個(gè)重點(diǎn)品種，因此在4季度更是取得了不錯(cuò)的收益。

期貨資管網(wǎng)：您在什么時(shí)候進(jìn)入期貨市場(chǎng)？經(jīng)歷過(guò)怎樣的波折和收獲？您又是如何走上量化交易這條路的？

李治國(guó)：我是2006年開(kāi)始股票、權(quán)證交易，2009年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，由于前面幾年股票市場(chǎng)，權(quán)證市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，在進(jìn)入期貨市場(chǎng)的前兩年雖然沒(méi)取得多好的收益，但也少交了很多學(xué)費(fèi)，在第三年開(kāi)始形成期貨上的固定交易系統(tǒng)，手工執(zhí)行，這時(shí)開(kāi)始小有盈利，2012年開(kāi)始團(tuán)隊(duì)組建后接觸了程序化，在這之后就專注于程序化交易了。

期貨資管網(wǎng)：您是從什么時(shí)候開(kāi)始盈利的？以你多年的交易經(jīng)驗(yàn)?zāi)阌X(jué)得走向穩(wěn)健盈利需要具備什么樣的能力？

李治國(guó)：期貨市場(chǎng)走向盈利的話是從2011年開(kāi)始，2012年開(kāi)始比較穩(wěn)健的增長(zhǎng)，我覺(jué)得要走向穩(wěn)健盈利需要有一套成熟的交易模式，能堅(jiān)定的執(zhí)行下去，并且最好是以團(tuán)隊(duì)的形式來(lái)運(yùn)作，這樣才能揚(yáng)長(zhǎng)避短。

期貨資管網(wǎng)：您在設(shè)計(jì)量化策略系統(tǒng)中是基于什么樣的理念？

李治國(guó)：一個(gè)核心的理念就是小虧大賺，我不追求單筆交易方向的對(duì)與錯(cuò)，追求有一定的盈虧比，通過(guò)長(zhǎng)期的交易慢慢累積利潤(rùn)。

期貨資管網(wǎng)：您配置了多少套策略？策略的交易周期分別是多長(zhǎng)時(shí)間？為什么會(huì)做這樣的配置？

李治國(guó)：我們?cè)谑褂门c備用的策略有上百套，交易周期分布在分鐘級(jí)別到日線級(jí)別都有，本身是多周期的策略搭配，這樣做一方面可以容納更多的資金，一方面也會(huì)使盈利更加穩(wěn)健。

期貨資管網(wǎng)：您的策略在應(yīng)對(duì)趨勢(shì)和盤(pán)整兩個(gè)不同時(shí)期會(huì)各有什么表現(xiàn)？

李治國(guó)：我們的交易模式本身包含有趨勢(shì)策略與震蕩策略，區(qū)分趨勢(shì)與盤(pán)整在程序自身的設(shè)計(jì)上已經(jīng)做了考量，行情走出來(lái)前也較難區(qū)分趨勢(shì)還是盤(pán)整，因此在策略配置上是事先做的搭配。

期貨資管網(wǎng)：您的量化系統(tǒng)是否會(huì)經(jīng)常更新或優(yōu)化？對(duì)于策略的失效與否您是如何判斷？

李治國(guó)：我們?cè)诓粩嗟拈_(kāi)發(fā)新策略，優(yōu)化更新現(xiàn)有策略一般是3個(gè)月到半年，我們會(huì)從連續(xù)月度收益，回撤值與歷史值比較，交易平均盈虧，回撤時(shí)間等多個(gè)方面來(lái)評(píng)判是否失效。

期貨資管網(wǎng)：您覺(jué)得應(yīng)該如何評(píng)價(jià)一套策略的優(yōu)劣，關(guān)注哪些評(píng)估指標(biāo)？就您的研究經(jīng)驗(yàn)看，哪些是程序化策略開(kāi)發(fā)時(shí)的陷阱，應(yīng)該引起注意？

李治國(guó)：評(píng)估策略的優(yōu)劣比較關(guān)注盈利回撤比，我們并不追求單個(gè)策略的盈利有多高，而需要跟策略的回撤值匹配，我們也比較關(guān)注回撤時(shí)間，回撤時(shí)間長(zhǎng)的策略我們也會(huì)過(guò)濾掉，還有就是交易頻率，在同等條件下，我們一般也優(yōu)先選擇交易頻率偏低一點(diǎn)的策略。策略開(kāi)發(fā)方面最大的陷阱可能是對(duì)歷史數(shù)據(jù)的過(guò)于擬合，單純追求測(cè)試數(shù)據(jù)的完美，而忽略了交易本身的邏輯，應(yīng)用到實(shí)戰(zhàn)的表現(xiàn)可能就不好了。

期貨資管網(wǎng)：您的量化策略主要是針對(duì)股指期貨，對(duì)于即將新上市新指數(shù)期貨您在策略上會(huì)有哪些異同？

李治國(guó)：首先交易理念上會(huì)延續(xù)我們現(xiàn)有的思路，大的方向不會(huì)變，但短期我們還不會(huì)馬上參與新指數(shù)期貨，待其運(yùn)行一段時(shí)間，我們定義相適應(yīng)的條件后再來(lái)參與。

期貨資管網(wǎng)：我們知道您比較專注于股指期貨，與商品期貨相比您覺(jué)得在量化上會(huì)有什么不同，以后是不是也會(huì)參與到商品期貨上的交易？

李治國(guó)：首先股指期貨的流動(dòng)性相當(dāng)充足，適合開(kāi)發(fā)各種頻率的策略，商品方面我們認(rèn)為很多策略可能沒(méi)那么好展開(kāi)，在操作周期上會(huì)有一些差異，我們也有很多商品的策略，并且也都是實(shí)盤(pán)檢驗(yàn)過(guò)的策略，我們的配置上股指為主，也會(huì)搭配一部分商品策略。

期貨資管網(wǎng)：對(duì)于組合投資您是如何理解的，您覺(jué)得組合投資的最大好處是什么？在組合策略上您有做哪些研究和實(shí)盤(pán)檢驗(yàn)？

李治國(guó)：我們非常贊同組合投資的模式，最大的好處是便于資金管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，他能提供不錯(cuò)的收益同時(shí)又分散了風(fēng)險(xiǎn)。我們的成長(zhǎng)過(guò)程也是一個(gè)做組合的過(guò)程，我們是從單品種單策略到多品種多周期多策略組合投資的演變，因此一直是在驗(yàn)證組合投資效果的過(guò)程，也讓我們堅(jiān)定的認(rèn)同組合投資的模式。

期貨資管網(wǎng)：您的資金管理原則是怎么樣的？一般倉(cāng)位控制在什么范圍內(nèi)？是否有單獨(dú)設(shè)置加倉(cāng)、減倉(cāng)策略？

李治國(guó)：資金管理的原則首先是總量控制加單品種限制，遵循的是分散投資的模式，一般我們的倉(cāng)位在35%左右，在沒(méi)有達(dá)到一定盈利的情況下，不會(huì)單獨(dú)進(jìn)行加減倉(cāng)，在利潤(rùn)比較豐厚后會(huì)做一些加倉(cāng)。

期貨資管網(wǎng)：您覺(jué)得量化交易者是否仍然需要關(guān)心基本面資訊？您是否嘗試過(guò)將基本面資訊量化為指標(biāo)的策略，效果怎么樣？

李治國(guó)：我們也關(guān)心基本面的資訊，但這沒(méi)有與我們的交易掛鉤，我們認(rèn)為基本面的訊息在交易圖表上將會(huì)反應(yīng)出來(lái)，因此我們是從交易數(shù)據(jù)里挖掘交易機(jī)會(huì)，目前沒(méi)有嘗試將基本面量化為指標(biāo)的策略。

期貨資管網(wǎng)：您是如何平衡“收益”和“風(fēng)險(xiǎn)”的？您可接受的最大收益回撤是多少？

李治國(guó)：平衡“收益”和“風(fēng)險(xiǎn)”主要是從兩者的比直來(lái)考量的，利潤(rùn)與回撤至少滿足3以上我們才覺(jué)得比較好接受，對(duì)收益回撤我們希望控制在15%以內(nèi)，本金回撤希望控制在10%以內(nèi)。

期貨資管網(wǎng)：您最近在我們資管網(wǎng)展示了幾個(gè)與廈門(mén)靛藍(lán)投資合作的新產(chǎn)品，您選取他們一起合作的標(biāo)準(zhǔn)是什么？合作的目標(biāo)是什么？是否有長(zhǎng)期合作計(jì)劃？

李治國(guó)：我們?cè)诮灰咨媳容^互補(bǔ)，大家都有各自的操作優(yōu)勢(shì)，投資理念也比較吻合，一方面提高了資金利用率，一方面通過(guò)分散操作也希望獲得更加穩(wěn)健的收益，我們雙方也希望通過(guò)這種合作能更加長(zhǎng)期的發(fā)展。

期貨資管網(wǎng)：請(qǐng)李總介紹一下您團(tuán)隊(duì)以及對(duì)未來(lái)公司發(fā)展的規(guī)劃？

李治國(guó)：小熊貓團(tuán)隊(duì)是2012年由我和我們的技術(shù)總監(jiān)唐勇先生一起創(chuàng)建的，目前團(tuán)隊(duì)總共10個(gè)人，未來(lái)我們希望在交易團(tuán)隊(duì)上進(jìn)一步擴(kuò)充，現(xiàn)在我們也在著手私募牌照的申請(qǐng)工作，以后希望發(fā)行更多的產(chǎn)品來(lái)面向我們的客戶。