設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 私募直聯(lián)

聶磊:期貨市場(chǎng)最大的BOSS就是人性缺點(diǎn)!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2019-01-30 17:10:53 來(lái)源:奪冠高手

精彩內(nèi)容:


1. 我們主要做跨期套利這塊,前幾年以盤面為主,現(xiàn)在我們盤面結(jié)合基本面。


2. 自從接觸交易后,發(fā)現(xiàn)交易就像玩游戲,過(guò)關(guān)打BOSS,比較刺激,初期怎么做怎么虧,后來(lái)發(fā)現(xiàn)其實(shí)期貨市場(chǎng)里面最大的BOSS往往就是自己的人性的缺點(diǎn)。


3. 控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,先控制住自己的手。


4. 這幾個(gè)品種也是今年比較活躍的品種,套利本身就是降低波動(dòng)率的策略,只能選擇活躍的品種才能有更多的機(jī)會(huì)捕捉。


5. 我們現(xiàn)在更加注重產(chǎn)業(yè)邏輯,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)邏輯一但形成并不是一天就能改變的,這也會(huì)給資金進(jìn)出帶來(lái)了時(shí)間空間和價(jià)格空間。


6.在研究體系中,我們感覺(jué)調(diào)研要盡可能的詳盡,出現(xiàn)的新情況要評(píng)估影響的大小,每種商品的下游分支都很多,盡量抓一些主要矛盾,避免被個(gè)別的現(xiàn)象所迷惑,重事實(shí),少聯(lián)想。


詳細(xì)內(nèi)容


>>>>奪冠高手:聶總您好,能簡(jiǎn)單介紹一下您公司交易策略嗎?


聶磊:我們主要做跨期套利這塊,前幾年以盤面為主,現(xiàn)在我們盤面結(jié)合基本面,我們?cè)谘芯炕竟┬枨闆r后,來(lái)判斷不同合約的強(qiáng)弱,然后結(jié)合升貼水情況、庫(kù)存、倉(cāng)單等來(lái)進(jìn)行交易。供需緊張的的通常做正套,供需寬松的看情況可能會(huì)做點(diǎn)反套??缙谔桌牧硪粋€(gè)套利邏輯是價(jià)差的回歸,跨期合約的價(jià)差通常在一定合理范圍內(nèi),當(dāng)價(jià)差嚴(yán)重偏離這個(gè)合理范圍時(shí),是我們做套利的好時(shí)機(jī),此時(shí)收益風(fēng)險(xiǎn)比較好,可尋找合適的安全邊際入場(chǎng),布局中長(zhǎng)線。在跨品種這塊參與的相對(duì)少些,參與的話基本也是遵循買強(qiáng)賣弱的。



>>>>奪冠高手:套利風(fēng)險(xiǎn)敞口如何安排?


聶磊:這個(gè)問(wèn)題是期貨人不得不考慮的問(wèn)題。我們主做跨期這塊,正常的風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較小,我們主要通過(guò)蝶式套利,相關(guān)品種的反向套利開(kāi)倉(cāng),以及降低單策略的倉(cāng)位來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),我們初期的時(shí)候我們會(huì)尋找安全邊際相對(duì)高的策略進(jìn)場(chǎng),就算有風(fēng)險(xiǎn)敞口還是可控的。



>>>>奪冠高手:您公司的“日內(nèi)套利”策略情況怎樣?又是如何安排持倉(cāng)周期的?一般會(huì)參考哪些風(fēng)險(xiǎn)因素?


聶磊:日內(nèi)套利這塊,主要根據(jù)盤面情況來(lái)決定,日內(nèi)基本也是隔夜行情的延伸,日內(nèi)其實(shí)也就多些換手,日內(nèi)套利也不是說(shuō)開(kāi)的倉(cāng)收盤就要平,持倉(cāng)周期這個(gè)不是一定的,盤面符合預(yù)期我們也是會(huì)盡量拿久點(diǎn),如果和預(yù)期差距太大也會(huì)及時(shí)的減倉(cāng)。套利我們基本不大參考技術(shù)指標(biāo),來(lái)源還是在基本面的把握和盤面表現(xiàn),升貼水、價(jià)差、當(dāng)日的持倉(cāng)變化情況等這些切實(shí)影響的因素。



奪冠高手:您公司情況能簡(jiǎn)單介紹一下嗎?


聶磊:蘇州從石資產(chǎn)于2016年1月在蘇州市注冊(cè)成立,我們有著10年以上的交易經(jīng)歷,我們算是國(guó)內(nèi)最早一批只做國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套利,并堅(jiān)持套利交易的人。



>>>>奪冠高手:管理規(guī)模,過(guò)往業(yè)績(jī)能簡(jiǎn)單介紹一下嗎?


聶磊:目前管理規(guī)模2個(gè)多億,以自有資金為主。過(guò)往業(yè)績(jī)的話,近10年基本每年都是正收益吧。




>>>>奪冠高手:您個(gè)人從業(yè)經(jīng)歷以及是什么動(dòng)力讓您建立私募基金公司?


聶磊:2007年大學(xué)出來(lái)就在一家期貨公司做業(yè)務(wù),但是業(yè)務(wù)做的一般,后來(lái)自從接觸交易后,發(fā)現(xiàn)交易就像玩游戲,過(guò)關(guān)打BOSS,比較刺激,初期怎么做怎么虧,后來(lái)發(fā)現(xiàn)其實(shí)期貨市場(chǎng)里面最大的BOSS往往就是自己的人性的缺點(diǎn),直至不斷學(xué)習(xí)和改變自己的不足,形成一套交易理念后,才有所好轉(zhuǎn)。


至于建立私募基金公司的目的,當(dāng)時(shí)想的也很簡(jiǎn)單,自己勢(shì)單力薄,隨著市場(chǎng)環(huán)境變化,個(gè)人力量很難有突破,說(shuō)不定還會(huì)被淘汰,為了未來(lái),必須依托團(tuán)隊(duì)把工作細(xì)分,而且和同事們一起奮斗動(dòng)力和信心會(huì)更足點(diǎn),其次近幾年市場(chǎng)的一些交易邏輯也有所改變,個(gè)人交易很難適應(yīng)市場(chǎng),因?yàn)楫?dāng)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的比重越來(lái)越大后,產(chǎn)業(yè)鏈分析,上下游聯(lián)動(dòng),還有市場(chǎng)漲跌的邏輯變的越來(lái)越迅速后,要想跟上節(jié)奏,必須要建立私募公司。



>>>>奪冠高手:具體的風(fēng)控措施能介紹一下嗎?某些品種大趨勢(shì)行情的時(shí)候有分配部分資金做單邊嗎?


聶磊:風(fēng)控措施一般分為事前和事中風(fēng)控,事后并進(jìn)行歸因分析總結(jié),事前風(fēng)控首先在形成交易策略前,我們會(huì)充分進(jìn)行邏輯分析,做好一定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè),把安全邊際放在首要位置,可做可不做的盡量不做,并不是一味的以收益風(fēng)險(xiǎn)比為準(zhǔn)側(cè)。只要符合風(fēng)險(xiǎn)收益比就去交易,控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,先控制住自己的手,在臨近交割月的時(shí)候,近月合約我們會(huì)較少參與。


其次是倉(cāng)位管理這塊,單一策略分批建倉(cāng),總量控制。事中風(fēng)控是在盤面出現(xiàn)和預(yù)期較大差距的時(shí)候,也會(huì)主動(dòng)減倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn),還有當(dāng)單策略凈值下滑一點(diǎn)比例后,風(fēng)控部會(huì)強(qiáng)平,盡量讓資金曲線平滑。


對(duì)于單邊這塊,以前是有配置的,不過(guò)現(xiàn)在基本上沒(méi)有,目前追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的單邊投機(jī)目前不參與,預(yù)期降了,風(fēng)控也做好了,心態(tài)也就平穩(wěn)了。公司也有偏激進(jìn)的策略產(chǎn)品。但這都不是公司的主打,只是部分的嘗試。



>>>>奪冠高手:您參賽賬戶“從石資產(chǎn)”在PTA、豆粕、鄭棉、黑色幾個(gè)品種成交量最大,鐵礦石、PTA盈利最多,能分享一下近期對(duì)鐵礦石的看法以及應(yīng)對(duì)策略嗎?


聶磊:


這幾個(gè)品種也是今年比較活躍的品種,套利本身就是降低波動(dòng)率的策略,只能選擇活躍的品種才能有更多的機(jī)會(huì)捕捉。鐵礦石前幾個(gè)月一直處于低波動(dòng)率狀態(tài),最近開(kāi)始活躍起來(lái),一是港口庫(kù)存的下降,二是需求的改善,這主要是因?yàn)殇搹S配礦的調(diào)整pb粉的使用增加,廢鋼價(jià)格的上行,都增加鐵礦石的需求。另外近期的人民幣的貶值對(duì)鐵礦石價(jià)格提供支撐。在限產(chǎn)正式到來(lái)之前,鐵礦石估計(jì)仍會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行,近強(qiáng)遠(yuǎn)弱可能會(huì)持續(xù)。



>>>>奪冠高手:能分享一下近期對(duì)PTA的看法嗎?應(yīng)對(duì)策略如何?


聶磊:PTA今年走出了近幾年的低迷行情,走了一波像樣的上漲行情,如果了解基本面的話,這種行情也不意外。PTA產(chǎn)能這塊這兩年都沒(méi)有新增產(chǎn)能,而在下游需求這塊,今年的聚酯和短纖的景氣指數(shù)都比往年要好。不過(guò)之前過(guò)快的上漲確實(shí)抑制了下游消費(fèi),有聚酯企業(yè)出現(xiàn)了減產(chǎn),近期原油價(jià)格的下跌又影響了PTA價(jià)格的下滑。不過(guò),我們也看到隨著PTA價(jià)格的下跌,下游的開(kāi)工率又在逐步回升。我們?nèi)詫?duì)后期PTA保持樂(lè)觀看法,近強(qiáng)遠(yuǎn)弱可能會(huì)延續(xù)。另外為了控制風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)配置一些PTA的蝶式套利單。



>>>>奪冠高手:管理規(guī)模和策略瓶頸有遇到嗎?如何解決的?


聶磊:這個(gè)也是很重要的問(wèn)題,到目前為止,我們的規(guī)模和策略暫時(shí)還是匹配的,也許隨著以后規(guī)模的擴(kuò)大,目前策略可能會(huì)有容量問(wèn)題。所以我們現(xiàn)在更加注重產(chǎn)業(yè)邏輯,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)邏輯一但形成并不是一天就能改變的,這也會(huì)給資金進(jìn)出帶來(lái)了時(shí)間空間和價(jià)格空間。同時(shí)我們嘗試更多的跨品種對(duì)沖,以適應(yīng)將來(lái)的規(guī)模。



>>>>奪冠高手:您公司宣傳資料有介紹"調(diào)研為基礎(chǔ),將套利做細(xì)!"你們有參加過(guò)哪些調(diào)研?收獲如何?你們研究體系里面是如何對(duì)最新基本面的信息進(jìn)行過(guò)濾和篩選的?


聶磊:我們參與的調(diào)研還是比較多的,有的是和期貨公司一起,有的是經(jīng)常和各現(xiàn)貨企業(yè)交流,但是人力的限制我們沒(méi)法每個(gè)品種都做實(shí)地調(diào)研,不過(guò)我們會(huì)有參加各類型公司的調(diào)研閉門會(huì)議,對(duì)于最新的信息及時(shí)的梳理總結(jié)。


近期的蘇州紡織行業(yè)的走訪,宜興的銅加工企業(yè)的走訪等等。在研究體系中,我們感覺(jué)調(diào)研要盡可能的詳盡,出現(xiàn)的新情況要評(píng)估影響的大小,每種商品的下游分支都很多,盡量抓一些主要矛盾,避免被個(gè)別的現(xiàn)象所迷惑,重事實(shí),少聯(lián)想。



>>>>奪冠高手:您是如何看待期貨實(shí)盤大賽的?


聶磊:很感謝“奪冠高手東方杯”期貨實(shí)盤大賽提供這個(gè)機(jī)會(huì),實(shí)盤比賽是展現(xiàn)自己以及和同行交流的重要平臺(tái),期貨是個(gè)小眾市場(chǎng),也是一個(gè)專業(yè)市場(chǎng),通過(guò)參賽我們能看到做的好的選手的長(zhǎng)處,知道自己的不足。期貨市場(chǎng)年年不同,同行的交流是必不可少的,世界很大,需要出來(lái)走走。


責(zé)任編輯:韓奕舒

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位