為對碳酸鋰產業(yè)鏈進行調研，對碳酸鋰期貨上市前進行市場摸底，7月12日-7月14日，由格林大華期貨組織，私募機構、中德證券、山西證券參與的調研團隊對四川省兩家鋰產業(yè)鏈企業(yè)進行了調研。通過對產業(yè)鏈上下游企業(yè)走訪和調研，我們了解到目前國內正在紛紛擴能，疊加廢舊電池回收的推廣，鋰鹽未來勢必會實現(xiàn)平衡；此外，儲能未來也將成為重要的鋰鹽使用場景；為更好的實現(xiàn)規(guī)避價格波動風險的目的，對相關企業(yè)運用期貨工具培訓、指引還需進一步加強。

一、背景意義

近年來，新能源行業(yè)快速發(fā)展，其原料碳酸鋰價格波動異常劇烈，市場急需金融工具來管理鋰價波動風險，碳酸鋰期貨應運而生。2023年7月11日，廣州期貨交易所發(fā)布通知，碳酸鋰期貨、期權合約及業(yè)務細則已由廣期所董事會審議通過，并報中國證監(jiān)會，意味著碳酸鋰期貨合約即將上市。為對碳酸鋰產業(yè)鏈進行調研，對碳酸鋰期貨上市前進行市場摸底，7月12日-7月14日，由格林大華期貨組織，私募機構、中德證券、山西證券參與的調研團隊對四川省兩家鋰產業(yè)鏈企業(yè)進行了調研。

二、四川碳酸鋰產業(yè)介紹

中國鋰資源總量占全球總量的7%，國際排名第六名；國內來看，鋰資源主要分布在四川、江西、青海、西藏等省份，其中四川省鋰礦石資源量占全國總量一半以上，以鋰輝石為主，國內排名第一名，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前四川已擁有鋰電池產業(yè)基地93個，產業(yè)集中度越來越高、產業(yè)鏈配套越來越完備，已成為國內重要碳酸鋰產地。

三、A企業(yè)調研情況

企業(yè)簡介：A企業(yè)是一家從事鋰鹽產品的研發(fā)、生產與銷售的企業(yè)，目前擁有1萬噸電池級氫氧化鋰、0.8萬噸電池級碳酸鋰、數(shù)萬噸電池級磷酸二氫鋰產品年產能，截止目前是全國規(guī)模位居前列的磷酸二氫鋰生產商。

主要業(yè)務模式：A企業(yè)目前以提供代工服務為主，依靠自主研發(fā)的技術，以較低成本為客戶提供將工業(yè)級碳酸鋰、氫氧化鋰加工成為電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰服務，該種業(yè)務模式可以有效規(guī)避原材料價格波動大等風險。

關于原材料采購方式：由于貿易商采購存在采購量不穩(wěn)定、有額外差價等原因，目前A企業(yè)不選擇從貿易商采購原料，而是上游直接采購，一種方式為采購直銷，另一種方式為替生產廠家做代工，成品可以分攤銷售。目前A企業(yè)代工業(yè)務約占公司總訂單九成，去年約占五成。

關于產能投資計劃：目前A企業(yè)10000噸電池級氫氧化鋰和8000噸電池級碳酸鋰項目已完成投產，另外還計劃擴建10萬噸/年電池級磷酸二氫鋰生產線，預計7月底投產；23萬噸/年碳酸鋰生產線，預計明年6月份投產；一期60萬噸、二期300萬噸選礦廠建設計劃，目前阿壩州礦場開采量很大，但由于環(huán)境因素，選礦設備無法進入、尾礦無法堆放，A企業(yè)選礦廠可以解決其選礦問題，并根據(jù)客戶需要為其提供深加工等服務。

技術優(yōu)勢：A企業(yè)具有設備、技術專利，擴建產能所需用地面積和人工成本相較同行大大減少，A企業(yè)8.1萬噸產能申請用地100畝，實際用地僅51畝，而同行業(yè)20萬噸產能需用地1000畝；A企業(yè)自主研發(fā)設備自動化程度高，同等產能生產線，A企業(yè)若需90人，同行業(yè)其他企業(yè)則需4、500人。

成本問題：據(jù)了解，澳洲鋰礦石品位高、雜質少，真正采購成本僅2萬左右，加工成本約4-6萬，最終鋰鹽產品實際成本僅10萬元左右，鹽湖鹵水的成本還要更低，而鋰云母由于含雜志較多及環(huán)保政策等原因，加工成鋰鹽成本較高。生產一噸碳酸鋰約需澳洲鋰礦6噸，對應國內鋰礦則需8噸左右關于回收提鋰：A企業(yè)規(guī)劃未來回收提鋰產量約占公司總產量30%-40%，來自加工鋰精礦的產量約占20%-30%，其余則來自鹽湖粗鹵。預計第一批鋰電池壽命約為13-14年，目前廢舊電池提鋰技術可做到回收90%的鋰，主要形式為硫酸鋰和粗碳酸鋰，A企業(yè)均可為其進行進一步加工，得到電池級碳酸鋰或電池級磷酸二氫鋰等。

未來鋰鹽使用場景預測：目前國內鋰產業(yè)正在興建產能，A企業(yè)相關負責人認為，鋰行業(yè)目前正處在起步階段，電車對鋰的需求非常小，未來大儲需求將會超過電車，占鋰需求的大部分，不論是光伏發(fā)電，還是氫能源儲蓄，都繞不開鋰電池。

關于磷酸二氫鋰：目前市場對于磷酸二氫鋰的需求比較明確，相較碳酸鋰，磷酸二氫鋰的能量密度更高、成本更低，若用生產一噸碳酸鋰的原料生產磷酸二氫鋰，可生產約2.8噸，目前A企業(yè)正在做技術創(chuàng)新，以求進一步降低生產成本。

行業(yè)正常擴建速度：鋰鹽廠建設周期約為2-3年；磷酸鐵鋰生產線建設周期約為1年；由于四川多高山峽谷、交通不便等因素，四川地區(qū)鋰礦建設周期約為5-10年，國內其他地區(qū)需2年以上，而在非洲，鋰礦開采不需設備挖掘，建設周期則更短。

是否計劃使用鹽湖提鋰：一方面受環(huán)境影響，鹽湖提鋰冬季停產，運行不穩(wěn)定；另一方面，目前鹽湖提鋰央企、國企參與居多，且投資成本高，故公司目前并無使用鹽湖提鋰計劃。

四、B企業(yè)調研情況

企業(yè)簡介：B公司為電池正極材料生產廠商，有年產10萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目的投資、建設及運營，項目總投資23億元，占地232畝。

公司產能情況：目前B公司三元正極材料產能3萬噸，年底可達5萬噸，明年可達7萬噸，若按每噸需要450公斤氫氧化鋰，7萬噸三元正極材料需2萬多噸氫氧化鋰；磷酸鐵鋰每年約需6-7萬噸，公司每年鋰鹽需求量約10萬噸。目前投產產能均已有意向訂單。

公司正極材料生產時間：公司17年開始試點生產了2萬噸三元正極材料，18年開始量產，19年與相關公司達成戰(zhàn)略協(xié)議，磷酸鐵鋰板塊從22年10月份開始動工，到今年4月份實現(xiàn)一期投產10萬噸，目前二期2.5萬噸產能正在建設中，預計年底12.5萬噸產能全部建成。

關于新能源汽車發(fā)展趨勢：B公司相關負責人表示，目前各大車企都在建設、合資配套電池生產廠，目前新能源汽車在中國市場份額占比約38%，在歐洲市場占有率約24%，美國則不足10%，新能源汽車爆發(fā)期第一階段將漸趨平穩(wěn)，未來市占率將緩慢增長至50-60%。B公司相關負責人還認為，從能源戰(zhàn)略安全出發(fā)，國內必將大力發(fā)展新能源電力，例如沿海核電站、風電、光電的建設，與之相對應的儲能均需進行配套；供應問題逐步解決之后，在應用場景方面，電車的需求較大，但目前受制于原材料價格過高，若消費者沒有能力買單，需求隨之受限。而隨著鋰礦問題的解決，鋰鹽價格必然回歸正常價位，目前市場正在擴張鋰產能，建設周期約為兩年，其中鋰礦建設需考慮礦所處環(huán)境、勞工要求及當?shù)卣咭蟮取?/span>

關于采購電碳定價模式：目前B企業(yè)采購電碳以長協(xié)模式為主，基本不會選擇貿易商，因為貿易商供應量具有不確定性，對于未來大貿易商，會與之保持接觸，是否進行合作將視情況而定。未來碳酸鋰期貨上市后，若碳酸鋰期貨市場價格低于現(xiàn)貨市場價格，也會選擇期貨市場，運費成本占比較小，公司主要關心貨物質量，公司對交易所設置的交割庫品質較為放心。

關于儲能發(fā)展空間：儲能目前主要應用于發(fā)電側，主要為風電、光伏儲蓄。一方面，目前國家實行引導性強配，另一方面還會有商業(yè)配儲需求。儲能電池目前使用的鋰鹽為磷酸鐵鋰，相較碳酸鋰價格會低些，同時其續(xù)航周期可達一萬周，使用壽命可達十年，目前電車用鋰約占60%，儲能用鋰約占20%，至于儲能未來發(fā)展空間，由于電站建設受政策影響，建成后很難再有增量，故預計儲能用鋰量不會超過電車。

磷酸鐵鈉是否可替代：磷酸鐵鈉的續(xù)航較差，在市面上主要用來替代鉛酸電池，適用于低車速、較短續(xù)航場景，僅當下來看，磷酸鐵鋰地位無法被替代。

關于電池回收：目前最大的困難在于上游電池來源，江蘇地區(qū)電子企業(yè)多，產業(yè)鏈相對較為完善，而有些公司回收量不足，為了完成配額則需要從外部購買廢舊極片。從回收率角度來看，廢電池鋰回收率較高，幾乎可做到無限循環(huán)。

公司原料庫存情況：由于鋰鹽價格波動過大，目前公司實行按需采購策略，僅維持一周左右常備庫存，以實現(xiàn)風險相對可控。

關于期貨工具應用：B公司接觸期貨時間較長，在09年PVC在大商所上市時，B公司就已經是PVC免檢品牌，此外，B公司已注冊過PVC標準庫；19年苯乙烯上市時，公司也在參與苯乙烯期貨。負責人表示，碳酸鋰期貨上市后，公司也將運用碳酸鋰期貨工具進行套期保值、基差套利及點價等交易，為現(xiàn)貨市場運行做好服務。

五、總結

經過此次調研，我們對碳酸鋰產業(yè)鏈上下游企業(yè)的公司概況、生產技術、產能規(guī)劃及行業(yè)發(fā)展等有了更加深刻的認識，目前國內紛紛擴能、開拓鋰礦資源，以求結束碳酸鋰暴利時代、降低成本，同時廠家也在研發(fā)先進技術，疊加廢舊電池回收的推廣，鋰鹽在未來勢必會實現(xiàn)供需平衡。在未來鋰的應用場景上，除電車外，儲能也將成為較為重要的鋰鹽使用場景。企業(yè)對期貨工具的熟悉程度有所不同，為更好的實現(xiàn)規(guī)避價格波動風險的目的，對相關企業(yè)的培訓、指引還需進一步加強。

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