橡膠

方向：滬膠，逢低買；20膠，逢低買；合成膠，逢低買。

邏輯：節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)偏緊，一方面是由于前期臺(tái)風(fēng)對(duì)海南膠樹(shù)造成的破壞，海南膠乳報(bào)價(jià)居高不下；另一方面越南的受災(zāi)情況逐漸反饋到盤面，市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)大量越南貨難以成交的傳聞。現(xiàn)在市場(chǎng)交易的表現(xiàn)來(lái)看，交易的邏輯已經(jīng)從橡膠產(chǎn)能拐點(diǎn)能否在今年出現(xiàn)，逐漸過(guò)渡到橡膠產(chǎn)能缺口到底有多少。節(jié)前的行情暫時(shí)告一段落，四季度的關(guān)注點(diǎn)繼續(xù)聚焦在橡膠的供應(yīng)端上，今年大概率是弱拉尼娜現(xiàn)象，10月潛在異常天氣擾動(dòng)。橡膠什么時(shí)候累庫(kù)和累庫(kù)幅度將是四季度到明年一季度的關(guān)注重點(diǎn)。下游的海外需求在11月或有季節(jié)性放緩，但仍有一定韌性，國(guó)內(nèi)的重卡和商用車需求仍舊疲軟，需要更多利好消息刺激。

策略：17500~18000回調(diào)買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點(diǎn)價(jià)敞口出清，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以新花成本定價(jià)為主導(dǎo)的2501合約交易，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力和疲軟的終端消費(fèi)預(yù)期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調(diào)降新年度美棉產(chǎn)量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當(dāng)下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉(cāng)單流出速度再次放緩，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力下紡織開(kāi)工預(yù)期減弱，金九銀十旺季可能落空，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力壓制舊作價(jià)格。此外終端消費(fèi)疲軟，且恢復(fù)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場(chǎng)方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數(shù)據(jù)方面存在分歧，暫難驅(qū)動(dòng)美國(guó)服裝市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求。

策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權(quán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。