【導(dǎo)語】過去幾年在行業(yè)高利潤、市場需求增長以及汽車發(fā)展政策支持的背景下，橡膠行業(yè)產(chǎn)能不斷釋放，各橡膠產(chǎn)品產(chǎn)能逐漸走向過剩。未來五年橡膠行業(yè)產(chǎn)能增速或呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢，但2025-2026年仍是橡膠行業(yè)擴(kuò)能高峰年。

從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的16個(gè)橡膠產(chǎn)品來看，過去五年（2020-2024年）橡膠行業(yè)產(chǎn)能累計(jì)增長767.25萬噸，較2020年總產(chǎn)能增幅32.01%。橡膠行業(yè)五年產(chǎn)能復(fù)合增長率均值在5.13%，其中丁腈膠乳、SEBS五年產(chǎn)能復(fù)合增長率分別達(dá)到26.56%和10.20%，另外五年產(chǎn)能復(fù)合增長率在5%-10%的產(chǎn)品有丁苯膠乳、順丁橡膠、丁二烯、促進(jìn)劑和SIS；而SBS、丁基橡膠、炭黑、防老劑、丁腈橡膠、丁苯橡膠分別有1%-5%的復(fù)合增長率；三元乙丙橡膠、氯丁橡膠近五年無產(chǎn)能增長，異戊二烯橡膠則出現(xiàn)了6.23%的下滑。整體來看，過去五年產(chǎn)能復(fù)合增長率較高的產(chǎn)品主要集中在丁二烯及其下游通用合成橡膠、合成膠乳、橡膠助劑；而特種合成橡膠產(chǎn)品產(chǎn)能幾無增長或增幅有限。

高利潤吸引下新裝置立項(xiàng)層出不窮

2020年之前，丁腈橡膠、SBC、橡膠助劑、丁二烯等產(chǎn)品年度平均盈利在1000-4000元/噸，高利潤驅(qū)使又疊加國家的煉化一體化發(fā)展戰(zhàn)略，橡膠產(chǎn)業(yè)新裝置的立項(xiàng)、新建、擴(kuò)建等層出不窮。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在監(jiān)測的16個(gè)橡膠主要產(chǎn)品中，僅2020年就有116.5萬噸的產(chǎn)能投產(chǎn)，較2019年增幅5.11%；到2024年，相比2019年新增產(chǎn)能已達(dá)到883.75萬噸，增幅38.76%。雖然近幾年行業(yè)受到內(nèi)外部環(huán)境變化影響需求增速放緩，但隨著前期立項(xiàng)與擴(kuò)建裝置的逐步落地，各橡膠產(chǎn)品產(chǎn)能得到快速增長。隨之而來的利潤收縮、產(chǎn)能過剩也逐漸凸顯，SBC產(chǎn)品表現(xiàn)尤為明顯。

特殊時(shí)期的增量需求帶來丁腈膠乳裝置的集中擴(kuò)能

丁腈膠乳是橡膠產(chǎn)業(yè)所有產(chǎn)品中產(chǎn)能增幅最大的產(chǎn)品。2020年，全球發(fā)生公共衛(wèi)生事件，市場對(duì)一次性醫(yī)用級(jí)防護(hù)手套的需求激增。作為主要上游原料的丁腈膠乳供應(yīng)變得極為緊張，且國內(nèi)可生產(chǎn)一次性手套用丁腈膠乳的工廠規(guī)模和數(shù)量相對(duì)較少，異常的供需關(guān)系激發(fā)了行業(yè)集中擴(kuò)能潮。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年間，丁腈膠乳產(chǎn)能由2019年的32萬噸迅速擴(kuò)增至2022年的206萬噸，增幅544%。截至2024年，國內(nèi)丁腈膠乳產(chǎn)能總計(jì)達(dá)到237萬噸，較疫情發(fā)生前擴(kuò)增了足足6倍之多。現(xiàn)在雖然在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)下，丁腈膠乳的需求量保持增長趨勢，但需求的增幅遠(yuǎn)不及供應(yīng)增幅，行業(yè)產(chǎn)能過剩愈發(fā)明顯，產(chǎn)能進(jìn)入了滯漲期。

新能源汽車的發(fā)展給高性能輪胎所需原料帶來了機(jī)會(huì)

中國新能源汽車在經(jīng)過近二十年的技術(shù)探索和試驗(yàn)階段后，于2014年進(jìn)入了快速發(fā)展階段，特別是2020年之后，新能源汽車產(chǎn)銷量增速令人驚嘆。截至2023年，中國新能源汽車的產(chǎn)銷量分別已達(dá)958.7萬輛和949.5萬輛，預(yù)計(jì)2024年產(chǎn)銷量將突破千萬輛達(dá)到1200萬輛的產(chǎn)銷規(guī)模，較2019年增幅866%。

在新能源汽車的快速發(fā)展下，市場對(duì)高性能輪胎的需求與日俱增。因溶聚丁苯橡膠、稀土順丁橡膠具備提高輪胎的抗?jié)窕院桶踩?、降低滾動(dòng)阻力、減少油耗等優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于高性能輪胎制造中。市場的需求增量驅(qū)動(dòng)了中國溶聚丁苯橡膠、稀土順丁橡膠產(chǎn)能的增長。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國溶聚丁苯橡膠與稀土順丁橡膠產(chǎn)能將分別達(dá)到41.5萬噸/年和20萬噸/年的規(guī)模，較2019年增幅分別60%和150%。因此，新能源汽車發(fā)展帶來的需求增量，促使溶聚丁苯橡膠、稀土順丁橡膠不斷擴(kuò)能，且使得丁苯、順丁橡膠未來新增產(chǎn)能主要集中在高性能產(chǎn)品領(lǐng)域。

未來五年橡膠產(chǎn)能增速將放緩但2025-2026年仍是擴(kuò)能高峰年

需求增速普遍不及供應(yīng)增速，橡膠行業(yè)逐漸面臨產(chǎn)能過剩、產(chǎn)能利用率降低的局面。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，未來五年，橡膠行業(yè)產(chǎn)能增速或?qū)⒅鸩椒啪?，五年產(chǎn)能復(fù)合增長率將由前五年的5.13%下滑至1.59%；產(chǎn)能利用率由前五年的平均60%以上下滑至目前的不足50%，普遍低于79%的國際通行標(biāo)準(zhǔn)，且進(jìn)入了產(chǎn)能嚴(yán)重過剩階段。不過隨著2024年因利潤原因部分未達(dá)產(chǎn)裝置投產(chǎn)延遲以及已立項(xiàng)裝置的落地，2025-2026年仍然處于橡膠行業(yè)擴(kuò)能高峰年。特別是在丁二烯、丁苯膠乳、順丁橡膠、炭黑、丁苯橡膠等產(chǎn)品上仍有規(guī)模裝置投產(chǎn)。而產(chǎn)能增速來看，丁腈橡膠、丁二烯、丁苯膠乳、順丁橡膠、SIS、三元乙丙橡膠、防老劑產(chǎn)能增速在2%以上。

綜上來看，經(jīng)過過去幾年產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，未來五年橡膠行業(yè)產(chǎn)能增速將有所放緩。一方面來自產(chǎn)能過剩的壓力，行業(yè)競爭加劇，不乏部分企業(yè)裝置面臨淘汰或迭代的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面來自競爭帶來的企業(yè)利潤收窄，低利環(huán)境導(dǎo)致企業(yè)的投擴(kuò)建意愿下降。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的橡膠產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃來看，2026年以后，除丁二烯、炭黑受一體化裝置向下游延伸帶來的規(guī)模擴(kuò)能外，其它產(chǎn)品多無新增產(chǎn)能或新增規(guī)模有限，市場逐步進(jìn)入消化過剩產(chǎn)能且競爭加劇的階段。因此未來五年橡膠行業(yè)雖仍有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但產(chǎn)能增速逐步放緩，且產(chǎn)能投放主要集中在2025-2026年。

（卓創(chuàng)資訊 王媛媛）